Sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo đang lấn át mọi tín hiệu khác.

• Thị trường hiện đang tập trung hoàn toàn vào việc phát triển trí tuệ nhân tạo, khiến cho ngày càng nhiều tín hiệu cảnh báo vĩ mô bị lu mờ.
• Thế giới đang nỗ lực xây dựng một tương lai dựa trên trí tuệ nhân tạo vẫn phụ thuộc vào nguồn năng lượng hữu hạn, các tuyến vận chuyển dễ bị gián đoạn và cơ sở hạ tầng vật chất không thể tạo ra chỉ bằng phần mềm.
• Thị trường chứng khoán tiếp tục phản ánh sự dồi dào trong khi trái phiếu, dầu mỏ, tiền tệ và tâm lý người tiêu dùng lại cho thấy một bức tranh phức tạp hơn về tương lai phía trước.

Sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo

Có những thời điểm trên thị trường, mọi loại tài sản dường như đều đang hướng về cùng một chân trời nhưng lại nhìn thấy một tương lai hoàn toàn khác biệt. Các nhà giao dịch dầu mỏ đang theo dõi những chiếc tàu chở dầu vượt qua một bãi mìn địa chính trị. Các nhà đầu tư trái phiếu đang nghiên cứu một nền kinh tế không chịu chậm lại. Các nhà giao dịch tiền tệ đang chờ đợi các ngân hàng trung ương tiết lộ những động thái tiếp theo của họ. Bitcoin đang bị mắc kẹt trong sự rút lui thanh khoản do chính nó tạo ra. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán dường như chỉ quan tâm đến một điều: việc xây dựng một đế chế trí tuệ nhân tạo. Kết quả là một thị trường ngày càng cảm thấy tách rời khỏi chính nó. Nhiều đèn cảnh báo về rủi ro vẫn hiển thị trên bảng điều khiển, nhưng các nhà đầu tư vẫn tiếp tục nhấn ga vì triển vọng lợi nhuận trong tương lai dường như tươi sáng hơn bất kỳ rủi ro nào đang hiện hữu.

Dữ liệu thị trường lao động mới nhất càng củng cố thêm niềm tin đó. Số lượng việc làm trống tăng vọt vượt xa dự kiến ​​trong khi tỷ lệ sa thải vẫn ở mức thấp, đẩy Chỉ số Bất ngờ Kinh tế vĩ mô của Mỹ lên mức cao nhất kể từ cuối năm 2023. Các chỉ số tăng trưởng tiếp tục vượt trội, trong khi nỗi lo lạm phát đã giảm nhẹ. Sự kết hợp này đang chứng tỏ sức mạnh đối với các tài sản rủi ro vì nó kéo dài thời gian mở rộng kinh tế đồng thời duy trì hy vọng rằng các nhà hoạch định chính sách có thể kiên nhẫn. Đối với các nhà giao dịch, điều này thể hiện sự tiếp tục của đợt bùng nổ kinh tế hậu đại dịch, một nền kinh tế tiếp tục tìm cách tăng tốc trở lại ngay khi các nhà đầu tư bắt đầu chuẩn bị cho sự suy giảm.

Số liệu JOLTS ấn tượng ngày hôm nay đã củng cố thêm luận điểm về tăng trưởng, đẩy Chỉ số Bất ngờ Kinh tế Vĩ mô của Mỹ lên mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2023.

Động lực tăng trưởng đang mạnh mẽ hơn, trong khi chuông báo động lạm phát từng vang lên khắp các sàn giao dịch giờ đã giảm xuống vài bậc.

Sự lạc quan đó ngày càng tập trung vào một chủ đề. Thị trường không còn đơn thuần mua các công ty công nghệ nữa. Họ đang tài trợ cho một cuộc cách mạng công nghiệp. Câu chuyện về trí tuệ nhân tạo đã phát triển vượt xa phần mềm. Các nhà đầu tư hiện đang theo đuổi cơ sở hạ tầng vật lý cần thiết để hỗ trợ thế hệ điện toán tiếp theo. Trung tâm dữ liệu cần máy chủ. Máy chủ cần điện. Điện cần phát điện, truyền tải, máy biến áp, hệ thống làm mát, thép, đồng, bê tông, tài chính và nhân công. Điều bắt đầu như một câu chuyện về chất bán dẫn đã trở thành một dự án cơ sở hạ tầng quy mô lớn trải rộng khắp hầu hết mọi lĩnh vực của nền kinh tế.

Những doanh nghiệp hoạt động hiệu quả nhất ngày càng giống với danh sách hàng tồn kho của một kho cung ứng công nghiệp khổng lồ. Các nhà sản xuất phần cứng, nhà cung cấp mạng cáp quang, công ty điện lực, chuyên gia về hệ thống làm mát, nhà sản xuất đồng, nhà sản xuất thép, các công ty thiết bị hạng nặng và nhà cung cấp vật liệu xây dựng đang trở nên quan trọng đối với ngành công nghiệp trí tuệ nhân tạo không kém gì chính các nhà sản xuất chip. Các nhà đầu tư không còn hỏi ai được hưởng lợi từ trí tuệ nhân tạo nữa. Họ đang hỏi ai được trả tiền trước. Thị trường đã chuyển từ việc mua giấc mơ sang việc tài trợ cho nền tảng của nó.

Sự thay đổi đó giúp giải thích tại sao thị trường chứng khoán tiếp tục tăng bất chấp bối cảnh kinh tế vĩ mô ngày càng bất ổn. Giá dầu trải qua một phiên giao dịch khác dao động giữa hy vọng và lo lắng khi các nhà giao dịch cố gắng giải mã những tín hiệu trái chiều từ Washington, Tehran, Israel và Lebanon. Các tiêu đề cho thấy tiến triển hướng tới một thỏa thuận giữa Mỹ và Iran đã xung đột với các báo cáo đặt câu hỏi liệu các cuộc đàm phán có tiến triển hay không. Tổng thống Donald Trump khẳng định một thỏa thuận có thể sớm đạt được, trong khi các báo cáo từ khu vực lại vẽ nên một bức tranh ảm đạm hơn nhiều. Thêm vào sự bất ổn, Kuwait tuyên bố họ đang đánh chặn các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái và tên lửa, cho thấy môi trường an ninh khu vực vẫn còn mong manh như thế nào ngay cả khi các nhà ngoại giao đang tìm kiếm một hướng đi phía trước.

Tâm điểm của toàn bộ câu chuyện nằm ở eo biển Hormuz, tuyến đường hàng hải hẹp mà qua đó khoảng một phần năm nguồn cung dầu và khí đốt tự nhiên hóa lỏng (LNG) toàn cầu đi qua trong điều kiện bình thường. Thị trường vẫn đang cố gắng định giá cho việc mở cửa trở lại trong tương lai trước khi thực tế xảy ra. Lưu lượng giao thông thương mại vẫn bị hạn chế, sự bất ổn trong vận chuyển vẫn tiếp diễn, và mỗi tin tức giờ đây đều có sức mạnh làm giá dầu thô biến động vài đô la theo cả hai hướng. Kết quả là một thị trường kiệt sức vì sự biến động. Các nhà giao dịch đã giảm thiểu rủi ro, vị thế đầu cơ đã giảm mạnh, và khối lượng hợp đồng mở đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều tháng khi các bên tham gia rút lui khỏi chiến trường nơi các tuyên bố chính trị trở nên quan trọng hơn các báo cáo tồn kho.

Tuy nhiên, vấn đề sâu xa hơn còn vượt xa những biến động hàng ngày của giá dầu thô. Trong khi các nhà đầu tư vẫn bị cuốn hút bởi viễn cảnh về một tương lai kỹ thuật số không giới hạn, nền kinh tế vật chất vẫn vận hành theo những quy tắc rất cũ. Trí tuệ nhân tạo có thể được vận hành bằng thuật toán, nhưng cơ sở hạ tầng hỗ trợ nó lại dựa trên thép, đồng, khí đốt tự nhiên, điện và nhiên liệu tinh chế. Mỗi trung tâm dữ liệu được xây dựng ngày hôm nay sẽ làm tăng nhu cầu năng lượng vào ngày mai. Mỗi giá đỡ máy chủ đều cần nguồn điện ở đâu đó trong hệ thống. Mỗi thiết bị làm mát đều cần điện. Thị trường trở nên ám ảnh với phía cầu của phương trình trong khi thể hiện sự tự tin đáng kể rằng nguồn cung bằng cách nào đó sẽ theo kịp.

Các xu hướng tồn kho gần đây là lời nhắc nhở hữu ích rằng năng lượng vẫn là một nguồn tài nguyên hữu hạn hoạt động trong một hệ thống hữu hạn. Hàng tồn kho có thể giúp giảm thiểu tác động của các gián đoạn trong một thời gian. Công suất dự phòng có thể hấp thụ các cú sốc tạm thời. Thị trường tài chính chắc chắn có thể định giá sự lạc quan vượt quá thực tế. Nhưng không có cơ chế nào trong số đó loại bỏ được những hạn chế vật lý chi phối thị trường năng lượng. Thế giới đang cố gắng xây dựng một trong những dự án cơ sở hạ tầng công nghệ lớn nhất trong lịch sử đúng vào thời điểm mà một trong những hành lang năng lượng quan trọng nhất vẫn dễ bị tổn thương trước những gián đoạn địa chính trị. Sự căng thẳng đó không biến mất chỉ đơn giản vì các nhà đầu tư đã chọn tập trung vào những nơi khác.

Xét trên nhiều khía cạnh, sự bùng nổ trí tuệ nhân tạo (AI) và thị trường dầu mỏ đang trở thành hai mặt của cùng một đồng xu. Một mặt thể hiện nhu cầu gần như không thể thỏa mãn đối với năng lượng, năng lực tính toán và nguyên liệu đầu vào công nghiệp. Mặt khác thể hiện nguồn tài nguyên hữu hạn cần thiết để hỗ trợ sự mở rộng đó. Các nhà đầu tư tiếp tục ăn mừng sự bùng nổ nhu cầu trong tương lai trong khi phần lớn cho rằng nguồn cung sẽ luôn sẵn có bất cứ khi nào cần. Lịch sử cho thấy giả định đó thường là nơi xuất hiện những bất ngờ lớn nhất trên thị trường.

BOT AI TRADING VÀNG Lợi Nhuận 20%-50%/Tháng. ĐK NHẬN NGAY HƯỚNG DẪN

Nắm bắt xu hướng Vàng thời gian qua chúng tôi đã và đang hỗ trợ rất nhiều khách hàng kiếm được tiền với Bot AI giao dịch Vàng và bạn có đang bỏ lỡ...

Giúp bạn tự động hóa kiếm tiền 24/7
Không làm mất thời gian của bạn
Không cần bạn phải canh nến thị trường
Phương pháp thuận xu hướng thị trường chạy 1000 giá vẫn kiếm lời không rủi ro
Một ngày giúp bạn có thể kiếm từ 1% đến 3% lợi nhuận

⚡ Số lượng giới hạn – Cơ hội chỉ dành cho những người ĐK sớm

ĐĂNG KÝ NHẬN BOT AI TRADING VÀNG

Hiện tại, thị trường chứng khoán dường như sẵn sàng bỏ qua những rủi ro đó. Chỉ số S&P 500 ghi nhận phiên tăng điểm thứ chín liên tiếp, chuỗi tăng điểm dài nhất trong hơn một năm, trong khi cổ phiếu ngành bán dẫn tăng mạnh khi các nhà đầu tư đổ thêm vốn vào lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI). Các yếu tố động lực đã mang lại một trong những phiên giao dịch mạnh mẽ nhất trong nhiều năm bất chấp sự suy yếu của thị trường chung. Các cổ phiếu chủ lực tiếp tục tăng cao, ngay cả khi phần lớn thị trường rộng lớn hơn đang chật vật để theo kịp. Đà tăng điểm ngày càng giống như một đoàn xe nhỏ di chuyển với tốc độ cao trên một con đường ngày càng rộng, ấn tượng từ xa nhưng lại phụ thuộc vào một số lượng tương đối nhỏ các phương tiện kéo toàn bộ tải trọng.

Diễn biến dòng vốn cũng cho thấy điều tương tự. Các nhà đầu tư tiếp tục đổ tiền vào các cổ phiếu tăng trưởng mạnh, cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo và các công cụ liên quan đến phần mềm với tốc độ phi thường. Trong một số trường hợp, các cuộc thảo luận đã hoàn toàn chuyển hướng khỏi các yếu tố cơ bản. Các nhà giao dịch ngày càng tập trung vào dòng vốn, vị thế và thời gian dự kiến ​​của đợt tăng giá hơn là phân tích từ dưới lên truyền thống. Hoạt động giao dịch quyền chọn kỷ lục và dòng vốn đổ vào ETF không ngừng cho thấy nhiều người tham gia không còn đặt câu hỏi công ty nào mang lại giá trị tốt nhất nữa . Họ đang hỏi đợt tăng giá này có thể tiếp tục kéo dài bao lâu.

Thị trường tín dụng đang giúp trả lời câu hỏi đó. Việc phát hành trái phiếu chất lượng cao đã tăng vọt lên mức kỷ lục khi các tập đoàn chạy đua để đảm bảo nguồn tài chính cho các kế hoạch mở rộng. Hơn một nghìn tỷ đô la nợ chất lượng cao đã được bán ra với tốc độ chưa từng thấy kể từ sau đại dịch. Trí tuệ nhân tạo không chỉ định hình lại thị trường chứng khoán mà còn đang biến đổi chính thị trường vốn. Sự bùng nổ này đòi hỏi một lượng vốn khổng lồ, và các nhà đầu tư vẫn sẵn lòng cung cấp vì những lợi ích được nhận thấy vẫn lớn hơn những lo ngại về sự dư thừa.

Tuy nhiên, thị trường trái phiếu dường như ít tin tưởng hơn so với thị trường chứng khoán. Lợi suất trái phiếu kho bạc ban đầu giảm trước khi đảo chiều sau khi dữ liệu thị trường lao động khả quan hơn. Sự đảo chiều đó có thể quan trọng hơn chính mức cuối cùng. Nếu rủi ro địa chính trị thực sự giảm bớt và áp lực lạm phát thực sự biến mất, lợi suất có thể sẽ giảm theo. Thay vào đó, lãi suất vẫn ở mức cao, phản ánh một nền kinh tế tiếp tục tạo ra đủ động lực để làm phức tạp thêm lộ trình của Cục Dự trữ Liên bang. Thị trường trái phiếu dường như không sẵn sàng đón nhận tín hiệu "an toàn" mà các nhà đầu tư chứng khoán dường như đang háo hức phản ánh vào giá cả.

Sự mất kết nối còn lan rộng sang các lĩnh vực khác. Giá vàng gần như không thay đổi bất chấp một ngày đầy bất ổn địa chính trị. Đồng đô la dao động trong phạm vi hẹp. Đồng yên tiến về các mức khiến các nhà hoạch định chính sách Tokyo tiếp tục cảm thấy không thoải mái (sẽ có thêm thông tin về vấn đề này vào cuối ngày). Trong khi đó, Bitcoin lại chịu một đợt giảm mạnh khác, hoàn toàn tách rời khỏi lĩnh vực công nghệ, vốn từng dường như không thể tách rời khỏi vận mệnh của nó. Nói một cách đơn giản, thị trường đang ngày càng chọn lọc hơn trong việc phân bổ vốn khi sự bùng nổ về trí tuệ nhân tạo (AI) đang chi phối dòng chảy thị trường.

Có lẽ đó là thông điệp quan trọng nhất. Đây không còn là một đợt tăng giá rủi ro trên diện rộng nữa. Đây là một canh bạc tập trung vào một ý tưởng phi thường. Các nhà đầu tư đã cùng nhau quyết định rằng sự phát triển trí tuệ nhân tạo đại diện cho câu chuyện kinh tế mang tính quyết định của thập kỷ này. Mọi con đường dường như đều dẫn về kết luận đó. Mọi báo cáo lợi nhuận, đợt huy động vốn, dự án cơ sở hạ tầng và quyết định tài chính đều ngày càng được diễn giải thông qua lăng kính đó.

Thị trường đã trở thành một công trường xây dựng khổng lồ. Cần cẩu thống trị đường chân trời. Vốn vẫn tiếp tục đổ về từng đợt. Các kỹ sư đang vẽ ra những bản thiết kế đầy tham vọng cho một tương lai hứa hẹn những bước tiến vượt bậc về năng suất và lợi nhuận đột phá. Tuy nhiên, ẩn dưới lớp bê tông và thép là một thực tế mà thị trường đôi khi quên mất. Mỗi công trình vĩ đại đều phụ thuộc vào nền móng của nó. Mỗi cuộc cách mạng kỹ thuật số vẫn cần đến năng lượng vật chất. Mỗi sự bùng nổ cuối cùng đều gặp phải những hạn chế.

Hiện tại, sự phát triển mạnh mẽ của trí tuệ nhân tạo (AI) vẫn đang lấn át mọi tín hiệu cạnh tranh khác. Ngành dầu mỏ đang cảnh báo về sự dễ tổn thương của nguồn cung. Trái phiếu đang cảnh báo về tăng trưởng dai dẳng và lãi suất cao hơn. Tâm lý người tiêu dùng tiếp tục cảnh báo về áp lực lên các hộ gia đình. Bitcoin đang cảnh báo rằng tính thanh khoản đầu cơ đang trở nên chọn lọc hơn. Nhưng thị trường chứng khoán chỉ nghe thấy âm thanh của quá trình xây dựng.

Lịch sử cho thấy thị trường hiếm khi phớt lờ các tín hiệu cạnh tranh mãi mãi. Chúng chỉ đơn giản là trì hoãn việc quyết định tín hiệu nào quan trọng nhất.

Cảm ơn bạn đã đăng ký theo dõi bài viết của tôi. Nếu bạn chưa có tài khoản giao dịch Axi, vui lòng cân nhắc mở một tài khoản. Thông qua chương trình liên kết Axi của tôi, bạn sẽ được tiếp cận với các nghiên cứu cao cấp, bình luận thị trường từ các tổ chức, các buổi hội thảo trực tuyến qua Zoom về rủi ro sự kiện quan trọng và các ý tưởng giao dịch mà sẽ nằm sau tường phí của Substack. Hoặc, bạn có thể trở thành người đăng ký trả phí của Substack để truy cập cùng nội dung cao cấp đó trực tiếp trên blog. Dù bằng cách nào, tất cả người đăng ký sẽ tiếp tục nhận được các bản cập nhật thường xuyên về thị trường châu Á và một số bản cập nhật trước giờ mở cửa thị trường New York như một phần của dịch vụ miễn phí đang diễn ra. Tôi thực sự đánh giá cao sự hỗ trợ của bạn và mong muốn được đồng hành cùng bạn trên hành trình này.

Tổng hợp thị trường dầu mỏ

Dầu mỏ chờ đợi hòa bình, nhưng lượng dự trữ vẫn tiếp tục chi trả cho ngành công nghiệp này.

Trong phần lớn tháng trước, thị trường dầu mỏ giao dịch như thể hòa bình đã được thiết lập trên bàn đàm phán. Các nhà giao dịch đã nhìn xa hơn chiến trường và bắt đầu định giá một tương lai nơi xuất khẩu diễn ra tự do qua eo biển Hormuz, các lệnh trừng phạt được nới lỏng, sản lượng trở lại bình thường và phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị dần dần biến mất khỏi giá dầu. Sự lạc quan đó đã giúp đẩy giá dầu thô giảm mạnh, nhưng thị trường thường trừng phạt sự chắc chắn bất cứ khi nào thực tế không hợp tác. Trong hai phiên giao dịch gần đây, giá dầu đã phục hồi phần nào khi các báo cáo trái chiều xung quanh các cuộc đàm phán giữa Hoa Kỳ và Iran nhắc nhở các nhà giao dịch rằng ngoại giao vẫn là một quá trình, chứ không phải là một kết quả. Thị trường một lần nữa đang nhìn qua một tấm kính chắn gió mờ, cố gắng xác định xem mình đang tiến đến một con đường cao tốc thông thoáng hay một ngõ cụt.

Hiện tại, dầu thô đang bị kẹt giữa hai luồng ý kiến ​​trái chiều. Một bên là lời hứa về một thỏa thuận hòa bình bền vững, có thể khôi phục sản lượng khu vực và bình thường hóa một trong những huyết mạch năng lượng quan trọng nhất thế giới. Bên kia là thực tế khó thay đổi rằng lượng dầu thô vận chuyển vẫn chưa đạt mức trước chiến tranh và có thể kéo dài nhiều tháng. Đối với các nhà giao dịch, sự khác biệt này vô cùng quan trọng. Thị trường tài chính có thể định giá hy vọng chỉ trong vài giây, nhưng hệ thống năng lượng vật chất lại vận hành theo tốc độ của cơ sở hạ tầng, hậu cần, kiểm tra, hợp đồng bảo hiểm, lịch trình vận chuyển và lòng tin chính trị. Thị trường giấy tờ có thể tuyên bố chiến thắng trước giờ ăn trưa. Thị trường vật chất vẫn phải chờ đến khi hàng hóa được chất lên tàu.

Sự mất kết nối đó ngày càng trở nên quan trọng. Mỗi ngày xuất khẩu bị hạn chế đều buộc thế giới phải dựa nhiều hơn vào lượng dầu thô dự trữ. Lượng dầu tồn kho trở thành cầu nối giữa kỳ vọng và thực tế. Chúng là nguồn dự trữ khẩn cấp cho phép các nền kinh tế tiếp tục hoạt động trong khi các chính trị gia đàm phán. Tuy nhiên, cầu không phải là công trình vĩnh cửu. Chúng được thiết kế để vận chuyển hàng hóa cho đến khi một tuyến đường bền vững hơn được mở lại. Thời gian trì hoãn càng lâu, tải trọng mà chúng phải gánh càng nặng.

Đây là lý do tại sao dữ liệu tồn kho đột nhiên trở nên quan trọng hơn nhiều so với các tiêu đề ngoại giao. Các số liệu mới nhất của ngành cho thấy lượng dự trữ dầu thô của Hoa Kỳ tiếp tục giảm đáng kể, kéo dài chuỗi giảm có thể trở thành tuần giảm thứ sáu liên tiếp nếu được xác nhận bằng dữ liệu chính thức của chính phủ. Đối với những người quan sát thông thường, việc giảm tồn kho có vẻ chỉ là những thông tin kỹ thuật vụn vặt trên thị trường. Trên thực tế, chúng thể hiện sự cạn kiệt dần dần tài khoản tiết kiệm tài chính của thế giới dành cho năng lượng. Khi sản lượng không đáp ứng đủ nhu cầu, tồn kho sẽ lấp đầy khoảng trống. Khi tồn kho giảm tuần này qua tuần khác, thị trường đang âm thầm sử dụng chính sách bảo hiểm của mình.

Vấn đề quan trọng hơn là hệ thống năng lượng toàn cầu vẫn có hạn. Không giống như các tài sản tài chính, dầu mỏ không thể được in ra, tạo ra chỉ bằng một cú nhấp chuột, hay triệu hồi nhờ sự lạc quan. Mỗi thùng dầu được tiêu thụ đều phải được sản xuất, vận chuyển, tinh chế và phân phối. Khi một khu vực cung cấp quan trọng bị gián đoạn, lượng dự trữ trở thành vùng đệm. Khi lượng dự trữ này giảm, thị trường càng dễ bị tổn thương ngay cả trước những gián đoạn nhỏ. Một sự cố ngừng hoạt động của nhà máy lọc dầu, một hiện tượng thời tiết, một sự chậm trễ vận chuyển hoặc một cuộc xung đột địa chính trị đột ngột trở nên nghiêm trọng hơn vì có ít thùng dầu dự trữ hơn để hấp thụ cú sốc.

Đó là lý do tại sao diễn biến giá hiện tại giống như một lò xo bị kéo căng hơn là một xu hướng định hướng. Thị trường muốn tin rằng ngoại giao cuối cùng sẽ mang lại một giải pháp lâu dài. Tổng thống Donald Trump tiếp tục phát tín hiệu rằng các cuộc đàm phán vẫn đang diễn ra, trong khi các báo cáo cho thấy các cam kết bằng văn bản tiếp theo đang được tìm kiếm như một phần của thỏa thuận khung rộng hơn. Tuy nhiên, mỗi tiêu đề mâu thuẫn đều nhắc nhở rằng các cuộc đàm phán vẫn chưa hoàn tất. Các nhà giao dịch đang được yêu cầu định giá hòa bình ngày mai trong khi phải bù đắp cho sự thiếu hụt hiện tại.

Khoảng cách này càng kéo dài, tình hình càng trở nên nguy hiểm. Thị trường có thể chịu đựng được sự bất ổn khi lượng hàng tồn kho dồi dào. Nhưng chúng sẽ trở nên khó dung thứ hơn nhiều khi lượng hàng tồn kho liên tục giảm. Tại thời điểm đó, dầu thô không còn được giao dịch dựa trên các xác suất chính trị mà bắt đầu được giao dịch dựa trên các phép tính vật chất. Giá dầu thô ít quan tâm đến các bài phát biểu mà quan tâm nhiều hơn đến các phân tử.

Đây là lý do cuối cùng tại sao tôi vẫn tập trung vào câu chuyện về lượng hàng tồn kho hơn là những tin tức giật gân. Câu chuyện thị trường có thể thay đổi nhiều lần trước bữa sáng, nhưng cán cân vật chất lại biến động chậm hơn và thường hé lộ sự thật ẩn sau những ồn ào. Hiện tại, những cán cân đó cho thấy thế giới vẫn đang sử dụng dần nguồn dự trữ trong khi chờ đợi các tiến trình ngoại giao bắt kịp. Hòa bình cuối cùng có thể sẽ mở lại nguồn cung, nhưng cho đến khi lượng dầu thực tế được cung cấp trở lại, thị trường buộc phải chi tiêu từ nguồn dự trữ.

Và đó là bài học mà các nhà đầu tư nên ghi nhớ. Một thỏa thuận ngừng bắn có thể xoa dịu căng thẳng ngay lập tức. Việc khôi phục nguồn cung năng lượng là một hành trình dài hơn nhiều. Cho đến khi quá trình đó hoàn tất, mỗi lần rút bớt lượng dự trữ là một lời nhắc nhở rằng hy vọng có thể được tái tạo, nhưng lượng dự trữ dầu thô thì không.