Sự điên rồ của tháng Ba? Đồng đô la đang tiến gần đến tuần tốt nhất của tháng này

Tổng quan: Xu hướng giảm của đồng đô la, bắt đầu ít nhất một tuần trước lễ nhậm chức lần thứ hai của Tổng thống Trump đã bị đình trệ trong tuần này và các dấu hiệu kỹ thuật sơ bộ cho thấy đáy có thể đang trong quá trình hình thành. Sự không chắc chắn về thông báo về thuế quan đối ứng và thuế quan theo ngành của Hoa Kỳ vào ngày 2 tháng 4 đang làm gia tăng sự không chắc chắn trong số các nhà hoạch định chính sách, nhà đầu tư và doanh nghiệp. Đồng bạc xanh chủ yếu mạnh hơn vào hôm nay và gần mức tốt nhất trong tuần so với hầu hết các loại tiền tệ chính. Các loại tiền tệ của thị trường mới nổi đang hỗn hợp. Đồng lira của Thổ Nhĩ Kỳ vẫn chịu áp lực. Đồng tiền này giảm khoảng 0,5% vào hôm nay và giảm khoảng 3,75% trong tuần này sau khi Tổng thống Erdogan bắt giữ đối thủ chính trị của mình. Bất chấp sự can thiệp trên quy mô lớn và việc tăng lãi suất khẩn cấp, cuộc khủng hoảng dường như vẫn chưa kết thúc.

Cổ phiếu chịu áp lực trước thềm cuối tuần, mặc dù một số sàn giao dịch chứng khoán lớn tại Châu Á - Thái Bình Dương tăng, thị trường Hồng Kông và Trung Quốc giảm hơn 2%, xóa sạch mức tăng trong tuần này. Stoxx 600 của Châu Âu giảm phiên thứ hai liên tiếp và mức giảm 0,75% hôm nay đã xóa sạch khoảng 2/3 mức tăng trong tuần. Hợp đồng tương lai chỉ số của Hoa Kỳ đang giao dịch thấp hơn. Lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Châu Âu chủ yếu thấp hơn một vài điểm cơ bản. Trái phiếu chính phủ Anh đang dịch chuyển theo hướng ngược lại và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng khoảng ba điểm cơ bản, khiến lợi suất tăng trong tuần. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ ở mức gần 4,22%. Tại mức thấp nhất hôm qua, lợi suất là gần 4,17%. Vàng đang củng cố sau khi lập kỷ lục hôm qua ở mức gần 3057,50 đô la. Hiện tại, giá vàng ở mức khoảng 3029 đô la và làm suy yếu mức trung bình của tuần này, cao hơn một chút so với mức 3031 đô la. Giá dầu WTI tháng 5 đạt mức cao mới trong tháng vào hôm nay ở mức gần 68,65 đô la nhưng đã đảo chiều giảm và hiện thấp hơn mức đóng cửa ngày hôm qua là cao hơn một chút so với mức 68 đô la.

USD: Xu hướng giảm của đồng bạc xanh kể từ khoảng một tuần trước lễ nhậm chức của Tổng thống Trump vào ngày 20 tháng 1 vẫn còn nguyên vẹn, nhưng động thái này đã kéo dài. Đồng bạc xanh đã thiết lập mức thấp nhất kể từ giữa tháng 10 vào giữa tuần gần 103,20. Sự phục hồi ngày hôm qua đã làm xói mòn mức 104,00, nhưng không thể ổn định trên mức này. Đồng bạc xanh đang thử nghiệm lại mức này vào hôm nay tại Châu Âu. Mức đóng cửa thuyết phục trên 104,00 mục tiêu là khu vực 104,90-105,00, nơi có mức thoái lui (38,2%) của đợt giảm trong tháng này và đường trung bình động 200 ngày. Trong khi đó, mối đe dọa của Hoa Kỳ về thuế quan có đi có lại và theo ngành vào ngày 2 tháng 4 vẫn bao trùm thị trường và gây sức ép lên tâm lý. Lịch kinh tế tuần tới có chỉ số giảm phát PCE mà các nhà kinh tế đã nắm rõ sau CPI và PPI. Cả lãi suất tiêu đề và lãi suất cốt lõi đều dự kiến ​​sẽ tăng 0,3%. Điều đó sẽ giữ nguyên mức tiêu đề ở mức 2,5%, nhưng lõi có thể tăng lên 2,7% từ 2,6%. Hãy nhớ rằng vào tháng 1, mức tiêu dùng cá nhân thực tế đã giảm mạnh 0,5%. Con số đó có vẻ như đang cường điệu hóa sự yếu kém. Mức tiêu dùng danh nghĩa đã giảm 0,2%. Một phần là do may mắn liên quan đến bão mùa đông. Mức tiêu dùng danh nghĩa được dự kiến ​​sẽ tăng khoảng 0,6%, điều này sẽ khiến tỷ lệ thực tế tăng khoảng 0,3%.

EURO: Đồng euro đã được bán xuống mức thấp nhất trong tám ngày hôm qua gần 1,0815 đô la. Nó đã không giao dịch dưới 1,08 đô la trong hai tuần, nhưng một đợt thoái lui đang diễn ra. Mục tiêu đầu tiên là trong phạm vi 1,0700 đô la - 1,0725 đô la. Đường trung bình động 20 và 200 ngày hội tụ với mức thoái lui (38,2%) của đợt tăng giá trong tháng này và là mục tiêu đo lường của đỉnh kép có thể xảy ra gần 1,0950 đô la. Đây là một tuần quan trọng đối với khu vực đồng euro . Đức đã phê duyệt chương trình cơ sở hạ tầng trị giá 500 tỷ euro trong 10 năm sau nhiều năm đầu tư công rất yếu. Nước này cũng loại trừ chi tiêu quốc phòng khỏi việc xóa nợ. Sự chú ý chuyển sang EC, nơi đang có động thái nới lỏng các hạn chế tài chính đối với các thành viên. Đức và Hà Lan được cho là đã chặn các nỗ lực để có một vòng trái phiếu chung khác. Điểm nổi bật của tuần tới là PMI sơ bộ và hội nghị thượng đỉnh EU.

CNY: Mức tăng rộng hơn của đồng đô la đã làm giảm đường trung bình động 20 ngày so với đồng nhân dân tệ ở nước ngoài, nhưng rào cản thực sự có thể là mức cao của tuần trước gần CNH7,27. Đồng tiền này đang giao dịch ở mức tốt nhất trong tuần gần CNY7,2565. Mức cố định là CNY7,1760 (ngày hôm qua là CNY7,1754). Đây là mức điều chỉnh nhỏ nhất trong tuần này. Các thông báo chính sách của Bắc Kinh dường như đang đi đúng hướng, nhưng ý nghĩa thực sự vẫn chưa được xác định. Kể từ khi mở cửa trở lại sau đại dịch, nền kinh tế trong nước đã phải vật lộn để đạt được nhiều động lực. Nền kinh tế được báo cáo là đã tăng trưởng 5,4% vào năm 2023, 5,0% vào năm ngoái và nhiều dự báo, bao gồm cả Ngân hàng Thế giới, dự báo mức tăng trưởng 4,5% trong năm nay. Trung Quốc có thể có thêm một chút thời gian để xem liệu họ có thể chặn việc bán cảng của công ty CK Hutchinson của Hồng Kông hay không và bằng cách nào. Riêng biệt, các báo cáo cho thấy Bắc Kinh có thể chặn nỗ lực xây dựng nhà máy tại Mexico của BYD. Ý tưởng về một công ty Trung Quốc sẽ sản xuất ô tô tại Mexico đã gây phản đối từ Hoa Kỳ và Canada; tuy nhiên, các quan chức Trung Quốc đã bày tỏ lo ngại rằng vị trí gần Hoa Kỳ có thể khiến công nghệ độc quyền của nước này vượt khỏi tầm kiểm soát.

JPY: Đồng đô la đã ghi nhận mức thấp nhất trong tuần vào hôm qua, thấp hơn một chút so với JPY148,20. Đồng đô la đã vượt qua mức thoái lui (50%) của đợt phục hồi sau mức thấp nhất vào ngày 11 tháng 3 gần JPY146,55. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ cũng đã ghi nhận mức thấp nhất trong tuần vào hôm qua gần 4,17% trước khi phục hồi, dường như đã giúp ổn định tỷ giá hối đoái. Từ mức cao của thứ Ba, lợi suất đã giảm 16-17 điểm cơ bản. Các chỉ báo động lượng của đồng đô la đang mang tính xây dựng và có vẻ như có khả năng sẽ có một đợt tăng giá khác lên JPY150. Đồng đô la đã không đóng cửa trên mức này trong tháng này. Phạm vi của tuần này được thiết lập vào thứ Tư-thứ Năm trong khoảng JPY148,20-JPY150,15 và hiện đang dao động quanh mức giữa của phạm vi. Nhật Bản đã công bố số liệu CPI tháng 2 vào đầu ngày hôm nay. Chúng gây ra ít phản ứng - ngoài phương tiện truyền thông - vì đây là tin cũ theo nghĩa là CPI của Tokyo, được công bố cách đây vài tuần, chứa đựng tín hiệu quan trọng về hướng di chuyển. Tỷ lệ tiêu đề của Tokyo đã giảm từ 3,4% vào tháng 1 xuống 2,9% vào tháng 2. Con số quốc gia, giảm xuống còn 3,7% từ 4,0%. Tỷ lệ cốt lõi của Tokyo (không bao gồm thực phẩm tươi sống) đã giảm xuống còn 2,2% từ 2,5%. Tỷ lệ cốt lõi quốc gia đã giảm xuống còn 3,0% từ 3,2%. Biện pháp không bao gồm thực phẩm tươi sống và năng lượng ổn định ở Tokyo ở mức 1,9%, trong khi biện pháp quốc gia tăng lên 2,6% từ 2,5%. Thị trường hoán đổi đã chiết khấu khoảng 56% mức cắt giảm của tháng 6, tăng từ gần 48% vào cuối tuần trước. Điểm nổi bật vào tuần tới là CPI tháng 3 của Tokyo. Người ta thấy rằng nó ít thay đổi.

GBP: Đồng bảng Anh giao dịch ở cả hai phía của phạm vi của thứ Tư ngày hôm qua nhưng mức đóng cửa trong phạm vi đã vô hiệu hóa tín hiệu kỹ thuật. Đồng tiền này không thể tăng nhiều hơn khu vực $1,3010-15, nhưng đồng thời cũng không giao dịch dưới $1,29 trong tháng này. Mức thấp nhất trong tuần được thiết lập vào thứ Hai gần $1,2915. Mức thấp nhất hôm nay ở châu Âu là khoảng $1,2920. Chúng tôi thiên về khả năng phá vỡ xu hướng giảm cuối cùng của sự hợp nhất này, với các chỉ báo động lượng chuẩn bị giảm. Dữ liệu tài chính công của Vương quốc Anh hôm nay chỉ là thông báo tạm thời. Trọng tâm là bản cập nhật vào tuần tới của Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách và Tuyên bố Mùa xuân của Thủ tướng Reeves. Tăng trưởng yếu có thể làm cạn kiệt không gian tài chính của bà. Hơn nữa, trong khi chính sách ngoại giao đối ngoại của Starmer được ca ngợi, thì việc chính phủ cắt giảm viện trợ nước ngoài để tài trợ cho nhiều chi tiêu quốc phòng hơn và cắt giảm 5 tỷ bảng Anh hỗ trợ cho khoảng 1,2 triệu người khuyết tật ở Vương quốc Anh đã gây nhiều tranh cãi hơn đáng kể. Có một số suy đoán rằng Reeves có thể đề xuất tăng thuế thu nhập, nếu đúng, có thể làm giảm sự ủng hộ của Đảng Lao động trước cuộc bầu cử địa phương vào tháng 5. Về dữ liệu tần suất cao, Vương quốc Anh báo cáo CPI tháng 2, doanh số bán lẻ và số liệu thương mại tháng 1 bị trì hoãn sẽ có vào tuần tới. Dữ liệu thương mại thu hút nhiều sự chú ý hơn bình thường, do sự chậm trễ và báo cáo về các lô hàng vàng quy mô lớn đến Hoa Kỳ.

CAD: Đồng đô la Mỹ đã thiết lập mức cao mới trong tuần, cao hơn một chút so với CAD1,4400 vào hôm qua trước khi giảm xuống còn khoảng CAD1,4315 khi mức tăng trước đó của đồng bạc xanh so với các loại tiền tệ G10 đã được thu hẹp. Mức thấp của ngày hôm qua vẫn giữ nguyên hôm nay. Có vẻ như nó đang củng cố theo mô hình tam giác lớn. Mức thấp nhất là gần CAD1,4275 vào hôm nay và mức cao nhất là gần CAD1,4400. Doanh số bán lẻ tháng 12 của Canada được thúc đẩy bởi kỳ nghỉ thuế gây tranh cãi dẫn đến việc Bộ trưởng Tài chính Freeland từ chức và sự sụp đổ của chính phủ Trudeau. Sau khi tăng vọt 2,5% vào tháng 12, doanh số bán lẻ dự kiến ​​sẽ giảm trở lại khoảng 0,4% (và 0,2% không bao gồm ô tô). Chúng tôi nghi ngờ rằng nó có thể có tác động hạn chế một phần vì 1) các vấn đề khác quan trọng hơn và 2) nó không có khả năng tác động đáng kể đến chính sách của Ngân hàng Canada. Yếu tố quan trọng nhất có thể là tác động từ thuế quan qua lại và theo ngành mà Hoa Kỳ đã đe dọa vào ngày 2 tháng 4. Tuần tới, Canada sẽ báo cáo GDP tháng 1, nhưng chính trị có thể thống trị các tiêu đề. Ít nhất hai cuộc thăm dò cho thấy Đảng Tự do Canada đang dẫn trước Đảng Bảo thủ. Chúng tôi đã mong đợi cuộc gọi sẽ diễn ra trước khi Quốc hội họp lại vào thứ Hai và các phương tiện truyền thông đưa tin rằng thông báo có thể được đưa ra vào Chủ Nhật.

AUD: Sau khi kiểm tra vùng 0,6400 đô la để bắt đầu tuần, đồng đô la Úc đã được bán ra ở mức khoảng 0,6270 đô la vào hôm qua để phản ứng với mức tăng của đồng bạc xanh nói chung nhưng cũng là báo cáo việc làm kém, vẫn còn trước khi cơn bão phá vỡ. Tuy nhiên, nó đã xoay sở để giữ trên mức thấp của tuần trước, gần 0,6260 đô la và ổn định ở mức trên 0,6300 đô la một chút, quanh mức trung bình động 20 ngày. Nó đang củng cố ở mức thấp hơn của phạm vi ngày hôm qua. Có một vài trường hợp ngoại lệ trong ngày, nhưng trên cơ sở đóng cửa kể từ khi Trump nhậm chức, đồng đô la Úc đã bị giới hạn trong phạm vi giao dịch 0,6200 đô la - 0,6400 đô la. Những điểm nổi bật trong tuần tới bao gồm PMI sơ bộ của tháng 3 và CPI tháng 2. Thị trường tương lai đang định giá khoảng 2 1/2 lần cắt giảm trong năm nay và quay trở lại nửa cuối năm. Điều đó có nghĩa là CPI tháng 2 không có nhiều hậu quả. Bão Alfred cảnh báo về rủi ro giảm giá đối với PMI.

MXN: Đồng đô la tăng lên mức cao nhất trong bảy ngày gần MXN20,27. Một phần trong mức lỗ của peso phản ánh mức tăng rộng hơn của đồng bạc xanh. Một phần có thể là do sự yếu kém của các loại tiền tệ thị trường mới nổi nói chung. Một phần có thể liên quan đến việc cân bằng vị thế trước đợt cắt giảm lãi suất dự kiến ​​vào tuần tới. Tất cả các loại tiền tệ Latam được giao dịch tích cực đều giảm vào hôm qua. Giao dịch khá trầm lắng hôm nay (~MXN20,1350-MXN20,2085). Mexico bước vào cuối tuần với một lịch trình yên tĩnh. Tuần tới là một tuần khác. Nền kinh tế yếu trong quý 4 (-0,6% GDP) và có vẻ như đã bắt đầu năm mới một cách nhẹ nhàng. Tuần tới sẽ chứng kiến ​​IGAE tháng 1, có khả năng là ước tính GDP hàng tháng, doanh số bán lẻ tháng 1 và CPI trong nửa đầu tháng 3. Nhưng sự kiện quan trọng nhất là cuộc họp của ngân hàng trung ương. Xét đến khả năng phục hồi của đồng peso, nền kinh tế yếu (và nhiều trở ngại khác có thể xảy ra dưới hình thức thuế quan của Hoa Kỳ) và lạm phát đã trở lại phạm vi mục tiêu, cho phép Banxico thực hiện đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản thứ hai liên tiếp.

Marc Chandler