Sự không chắc chắn về phản ứng của Nga có thể khiến đồng Euro tiếp tục thận trọng cho đến cuối tuần

Market

Trong quá khứ không quá xa xôi, thị trường EMU (cổ phiếu) thường bị chi phối bởi sự thận trọng/miễn cưỡng, chờ đợi sự hướng dẫn từ Hoa Kỳ. Đặc biệt, các động thái chấp nhận rủi ro chủ yếu bắt nguồn từ Hoa Kỳ. Đây không phải là cách mọi thứ đang diễn ra trong những ngày này. Sự lạc quan, nếu có, thường được khởi xướng ở Châu Âu, chỉ để bị lật đổ trong các giao dịch tại Hoa Kỳ. Trường hợp này cũng xảy ra vào ngày hôm qua. Tổng thống Hoa Kỳ Trump gợi ý về việc leo thang chiến tranh thương mại Hoa Kỳ-EMU (mức thuế trả đũa tiềm tàng 200% đối với rượu vang, rượu sâm panh và các loại đồ uống có cồn khác) đã không giúp hỗ trợ quá trình chạm đáy trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Các chỉ số của Hoa Kỳ một lần nữa đóng cửa với mức lỗ lên tới 2,0% (Nasdaq). EuroStoxx đảo ngược mức tăng trong ngày đầu phiên để đóng cửa thấp hơn 0,58%. Câu chuyện về khả năng kết thúc chiến tranh ở Ukraine vẫn chưa đưa ra một dấu hiệu rõ ràng cho giao dịch. Như dự kiến, Nga muốn thảo luận/giải quyết thêm các vấn đề. Trong bối cảnh rủi ro đang phát triển này, lợi suất dần dần giảm bớt trong suốt phiên, nhưng cuối cùng bức tranh toàn cảnh vẫn không thay đổi. Lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ giảm từ 3,0 điểm cơ bản (2 năm) đến 4,4 điểm cơ bản (10 năm). Giống như trường hợp dữ liệu CPI của Hoa Kỳ vào thứ Tư, giá PPI của Hoa Kỳ cũng giảm nhẹ hơn dự kiến, nhưng tác động tức thời đến lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ là hạn chế. Lợi suất được thúc đẩy bởi tâm lý rủi ro. Lợi suất trái phiếu EMU cũng tạm dừng, nhưng đường cong lại dốc hơn. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Đức giảm 4,2 điểm cơ bản. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm không giảm (+0,9 điểm cơ bản). Rõ ràng, lo ngại về tăng trưởng chung vẫn là một yếu tố đối với thị trường EMU. Mặc dù vậy, chúng tôi thấy những diễn biến chính trị vào tuần tới (kết quả đàm phán giữa CDU-SPD và đảng Xanh về các quy tắc ngân sách theo hiến pháp của Đức) và hội nghị thượng đỉnh EU có khả năng ít nhất cũng quan trọng để đánh giá quỹ đạo cho thị trường lãi suất EMU. Bất chấp tình trạng rủi ro đang diễn ra (do Hoa Kỳ thúc đẩy), đồng đô la đã có một số sự hỗ trợ. DXY đóng cửa ở mức 103,8 để so sánh với mức thấp nhất trong tuần chỉ dưới 104 vào đầu tuần này. EUR/USD cũng điều chỉnh xa hơn khỏi vùng 1,09 (đóng cửa ở mức 1,085). Dầu thô tiếp tục dao động quanh mức trục 70 đô la p/b.

Tâm lý ở châu Á lại chuyển sang tích cực. Sự thay đổi tích cực trong các bình luận trên thị trường được cho là do Hoa Kỳ có khả năng tránh được việc đóng cửa chính phủ vì ít nhất một số Thượng nghị sĩ Dân chủ dự kiến ​​sẽ ủng hộ dự luật tài trợ của Đảng Cộng hòa. Điều này thực sự loại bỏ một nguồn bất ổn ngắn hạn. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn không tin rằng đây là động lực chính, đặc biệt là đối với các thị trường bên ngoài Hoa Kỳ. Về mặt này, các thị trường (khu vực) hy vọng các biện pháp bổ sung được công bố tại Trung Quốc để hỗ trợ nhu cầu/tiêu dùng trong nước có thể ít nhất cũng quan trọng như vậy trong tương lai. Lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ tăng nhẹ vào sáng nay cũng như đồng đô la. Vào cuối ngày hôm nay, câu chuyện về dữ liệu/tâm lý kinh tế cũng một lần nữa tác động đến niềm tin của người tiêu dùng tại Hoa Kỳ của Đại học Michigan. Một sự suy giảm thêm nữa có thể khơi dậy lại tác động suy thoái tiềm tàng của sự bất ổn do chính quyền Trump tạo ra. Đồng thời, các thị trường cũng sẽ mong chờ những gì cuối tuần có thể mang lại liên quan đến phản ứng của Nga đối với đề xuất của Hoa Kỳ về lệnh ngừng bắn trong cuộc chiến ở Ukraine. Đồng euro gần đây đã được hỗ trợ bởi kỳ vọng về sự phục hồi do tài chính thúc đẩy và chủ đề này có thể lại tác động vào tuần tới. Tuy nhiên, với sự không chắc chắn về phản ứng của Nga, một số cảnh báo về đồng euro có thể chiếm ưu thế vào cuối tuần. Tại Anh, dữ liệu sản xuất tháng 1 thấp hơn kỳ vọng một cách đáng kể (IP -0,9% M/M và -1,5% Y/Y). Đồng bảng Anh trong phản ứng đầu tiên mất đi mức tăng trưởng khiêm tốn (EUR/GBP 0,8385).

Tin tức và quan điểm

Thủ tướng Tây Ban Nha Sanchez đã đưa ra lập luận về việc mở rộng định nghĩa về chi tiêu quốc phòng để bao gồm cả những thứ như an ninh mạng và khí hậu của chúng ta. Do vị trí địa lý của đất nước mình, ông coi Nga là một mối đe dọa lai ghép. Chỉ tập trung vào đầu tư quốc phòng như một biện pháp răn đe là một điều khó khăn ở Tây Ban Nha, nơi chi tiêu quân sự là thấp nhất trong số các thành viên NATO tính theo tỷ lệ phần trăm GDP (ước tính là 1,28%). Các quốc gia khác như Ý đã tìm cách đưa "khả năng cạnh tranh" vào phần chi tiêu. Các nhà lãnh đạo EU sẽ họp vào tuần tới tại một hội nghị thượng đỉnh chính thức (ngày 20-21 tháng 3) với một hội nghị thượng đỉnh NATO dự kiến ​​diễn ra vào cuối tháng 6.

Thống đốc Ngân hàng Quốc gia Ba Lan Glapinski đã cảnh báo trong một cuộc họp báo diều hâu rằng lạm phát của Ba Lan chỉ có thể giảm xuống mục tiêu vào năm 2027 và chính sách tiền tệ sẽ không hỗ trợ tăng trưởng cho đến khi điều này xảy ra. Những phiếu bầu bất đồng trong hội đồng quản trị, như MPC Kotecki vẫn thấy cơ hội cắt giảm lãi suất vào tháng 7 (sau cuộc bầu cử tổng thống) bất chấp những bình luận của Glapinski và việc điều chỉnh tăng dự báo CPI. Kotecki ít bi quan hơn về lạm phát và bi quan hơn về tăng trưởng với đồng zloty mạnh cũng có thể khiến MPC nghiêng về phía cắt giảm lãi suất sớm hơn. MPC Wnorowski cũng là một phiếu bầu bất đồng, mặc dù ông chỉ ra rằng cơ hội cắt giảm lãi suất vào tháng 7 hiện nhỏ hơn một chút.

KBC Market Research Desk