Sự lo lắng về cuộc bầu cử ở Hoa Kỳ hút hết không khí trong phòng, thu nhập của các công ty vốn hóa lớn không đạt mục tiêu - Cú sốc dầu mỏ vào cuối hiệp

Giá DẦU tăng vọt hơn 1 đô la sau khi có báo cáo cho rằng Iran có thể đang chuẩn bị tấn công trả đũa Israel.

Thị trường

Cổ phiếu lao dốc khi triển vọng thận trọng từ các công ty công nghệ lớn Microsoft và Meta làm dấy lên nghi ngờ rằng mức tăng ấn tượng 45% trong năm nay của các công ty vốn hóa lớn do AI thúc đẩy có thể tiếp tục tăng. Những gã khổng lồ công nghệ này, được yêu thích và củng cố bởi những lời hứa về AI của họ, hiện đang phải đối mặt với sự giám sát chặt chẽ về việc liệu những khoản cược lớn của họ vào trí tuệ nhân tạo có mang lại lợi nhuận mà các nhà đầu tư đang mong đợi hay không. Nhưng không chỉ những gã khổng lồ công nghệ cảm thấy áp lực; thị trường toàn cầu cũng đang căng thẳng, với sự lo lắng về cuộc bầu cử của Hoa Kỳ đang hút hết không khí trong phòng. Cuộc bầu cử đang đến gần làm tăng thêm sự bất ổn, và trong khi thị trường cá cược gần đây đã nghiêng về chiến thắng của Trump và thậm chí là chiến thắng của GOP, các cuộc thăm dò vẫn cho thấy khoảng cách dẫn trước của Trump rất mong manh và nằm trong biên độ sai số.

Trái phiếu kho bạc đã tăng nhẹ vào thứ năm trong bối cảnh thị trường chứng khoán suy thoái, nhưng chúng vẫn đang trên đường đến đợt bán tháo hàng tháng lớn nhất trong hai năm. Các nhà đầu tư dường như tin rằng Fed có thể chậm lại trong việc cắt giảm lãi suất khi nền kinh tế vẫn đang hoạt động hết công suất.

Thêm vào sự lo lắng của thị trường toàn cầu, giá dầu tương lai tăng vọt hơn 1 đô la sau khi đóng cửa do có báo cáo rằng Iran có thể đang chuẩn bị cho một cuộc tấn công trả đũa vào Israel. Khả năng xung đột leo thang đã làm dấy lên nỗi lo về sự gián đoạn nguồn cung dầu ở Trung Đông vốn đã bất ổn. Diễn biến mới nhất này làm trầm trọng thêm sự bất ổn của thị trường nói chung, nơi căng thẳng địa chính trị, lo ngại về lạm phát và rủi ro bầu cử sắp xảy ra ở Hoa Kỳ đã gây áp lực nặng nề lên tâm lý.

Thị trường ngoại hối

USD/JPY vẫn chịu áp lực sau khi Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda khiến thị trường ngạc nhiên khi ám chỉ rằng BoJ có thể cân nhắc tăng lãi suất nếu triển vọng kinh tế của họ vẫn giữ nguyên. Điều này khiến các nhà giao dịch bất ngờ, đặc biệt là vì BoJ được kỳ vọng rộng rãi sẽ nghiêng về phía ôn hòa trong bối cảnh chính trị bế tắc đang diễn ra của Nhật Bản.

Mặc dù những phát biểu của Ueda không thực sự gây chấn động, nhưng lời giải thích của ông về cụm từ mới "Chúng ta có thể dành thời gian" của BoJ đã thu hút sự chú ý. Ông lưu ý rằng kể từ tháng 8, đường này phản ánh sự thay đổi do dữ liệu việc làm của Hoa Kỳ yếu hơn dự kiến, đã lan rộng khắp các thị trường và tác động đến quỹ đạo kinh tế của Nhật Bản. Do đó, làn sóng dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ mạnh mẽ hơn gần đây có thể đưa BoJ vào lộ trình tăng lãi suất vào tháng 12.

Về mặt đồng đô la, đợt tăng giá gần đây của đồng tiền này gắn liền với kỳ vọng về chiến thắng của Trump và chênh lệch lãi suất của Hoa Kỳ ngày càng mở rộng, vì các ngân hàng trung ương khác dường như vẫn giữ thái độ ôn hòa. Tuy nhiên, với cả ECB và BoJ hiện đang phát đi tín hiệu ít ôn hòa hơn so với giá thị trường đã định giá, đà tăng của đồng đô la có thể bị hạn chế trong thời gian tới. Điều này tạo tiền đề cho một đợt thoái lui tiềm tàng—đặc biệt là nếu báo cáo bảng lương của Hoa Kỳ ngày hôm nay yếu hơn khi định vị trước sự kiện cho thấy.

Trong khi đó, bên kia Đại Tây Dương, tài sản của Vương quốc Anh đã giảm mạnh do phản ứng nhanh chóng trước việc chính phủ Lao động mới nhiệt tình chấp nhận vay nợ cao—kéo trái phiếu , cổ phiếu và đồng bảng Anh xuống thấp hơn khi nỗi lo lạm phát trở thành tâm điểm. Đồng tiền này cũng hỗ trợ đồng yên từ góc độ “nơi trú ẩn an toàn”, với GBPJPY giảm hơn 1,5%

Thị trường dầu mỏ

Giá dầu đã tăng vọt hơn 1 đô la sau khi được hỗ trợ bởi nhu cầu nhiên liệu mạnh hơn của Hoa Kỳ, khả năng trì hoãn việc tăng nguồn cung của OPEC+ và sự gia tăng tích cực trong hoạt động sản xuất của Trung Quốc, giá dầu đã tăng vọt hơn 1 đô la sau khi giải quyết các báo cáo rằng Iran có thể đang chuẩn bị một cuộc tấn công trả đũa vào Israel. Các yếu tố kết hợp đã khơi dậy động lực trên thị trường dầu mỏ, vì căng thẳng địa chính trị tạo thêm một lớp rủi ro mới cho các tín hiệu nhu cầu vốn đã sôi động. Các nhà giao dịch hiện đang theo dõi chặt chẽ mọi cập nhật chính thức, với các lực lượng này có khả năng duy trì giá ở mức cao trong bối cảnh biến động gia tăng.

Giá dầu tăng cao do tình hình leo thang ở Trung Đông có xu hướng có lợi cho đồng đô la Mỹ trên thị trường ngoại hối.

Thùng thuốc súng Trung Đông

Tình báo Israel cho rằng Iran có thể đang lên kế hoạch cho một cuộc tấn công đáng kể vào Israel từ lãnh thổ Iraq, có khả năng diễn ra trong vài ngày và có thể diễn ra ngay trước cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ. Các nguồn tin quen thuộc với tình báo nói với các nguồn tin truyền thông rằng Iran có thể huy động lực lượng dân quân ủng hộ Iran đóng tại Iraq để tiến hành một cuộc tấn công quy mô lớn, bao gồm máy bay không người lái và tên lửa đạn đạo. Cách tiếp cận này sẽ cho phép Iran giáng một đòn mạnh mẽ trong khi tránh được sự can thiệp trực tiếp có thể dẫn đến việc Israel trả đũa các mục tiêu trong biên giới của mình.

Sự leo thang tiềm tàng diễn ra sau nhiều tuần trao đổi qua lại giữa Israel và Iran, và quyết định sử dụng lãnh thổ Iraq có thể báo hiệu ý định của Tehran nhằm làm phức tạp các lựa chọn trả đũa của Israel. Thị trường đang theo dõi chặt chẽ, vì một động thái ở quy mô này gần như chắc chắn sẽ gây ra sự bất ổn mới trên khắp các loại tài sản toàn cầu. Với căng thẳng địa chính trị đã ở mức cao, rủi ro đang rình rập này có khả năng tác động đến mọi thứ, từ dòng tiền trú ẩn an toàn đến giá năng lượng, đặc biệt là khi giá dầu tăng gần đây.

Giới lãnh đạo Iran đã lên tiếng trong những ngày gần đây, gia tăng lời lẽ để đáp trả các cuộc không kích của Israel vào tuần trước. Chỉ huy Lực lượng Vệ binh Cách mạng Iran Hossein Salami gọi cuộc tấn công của Israel là một "sai lầm" và cảnh báo rằng phản ứng của Iran sẽ "không giống bất cứ điều gì Israel có thể mong đợi". Trong khi đó, các nguồn tin trong Iran nói với CNN rằng sự trả đũa của Tehran sẽ là "dứt khoát và đau đớn", với những dấu hiệu rõ ràng cho thấy nó có thể xảy ra trước cuộc bầu cử của Hoa Kỳ.

Thời điểm không thể quan trọng hơn. Thị trường đã trở nên căng thẳng trong quá trình dẫn đến cuộc bầu cử, và một cuộc xung đột leo thang ở Trung Đông sẽ khuếch đại sự biến động ngay khi các nhà đầu tư tìm kiếm sự rõ ràng về định hướng chính sách của Hoa Kỳ. Khi giá năng lượng, lợi suất trái phiếu và tài sản trú ẩn an toàn đã phản ứng với những dòng chảy ngầm địa chính trị này, một động thái quyết định của Iran có thể đẩy sự biến động lên mức quá mức, tạo ra một môi trường đầy thách thức cho các tài sản rủi ro và định vị các nhà đầu tư cho một cuộc thử nghiệm khác về khả năng phục hồi của thị trường.

Trump 2.0

Lần trước, chiến thắng của Trump đã gây ra một đợt tăng đột biến về lợi suất nhưng nhanh chóng ổn định lại. Năm nay, có vẻ như thị trường trái phiếu đã cố gắng chạy trước đợt tăng đột biến về lợi suất vào Ngày bầu cử, với lãi suất đã đạt đến mức mất nhiều tháng mới đạt lại vào năm 2016. Nhưng vào năm 2024, sẽ có ít sự nới lỏng hơn nhiều: chúng ta gần đây đã thấy lợi suất chạm mức 5% và một đợt tăng sau bầu cử khác có thể gây căng thẳng cho thị trường nhiều hơn trước.

Đợt tăng giá cổ phiếu kéo dài sau chiến thắng đầu tiên của Trump cũng có vẻ ít có khả năng xảy ra hơn vào thời điểm này. Lãi suất cao hơn và định giá cao hơn có nghĩa là cổ phiếu đang bắt đầu từ một vị thế căng thẳng hơn; khi đó, S&P 500 giao dịch ở mức khoảng 1,8 lần doanh số—ngày nay, con số này là hơn ba lần. Cổ phiếu vẫn có thể tăng, nhưng những điều kiện khởi đầu đó cho thấy mức trần thấp hơn.

Sự khác biệt về mức lãi suất cũng thể hiện ở hiệu suất của các công ty nhỏ hơn. Năm 2016, các công ty vốn hóa nhỏ dẫn đầu, vượt trội hơn trong phần lớn thời gian của năm và tăng vọt sau bầu cử. Lần này, họ đã chịu áp lực trong nhiều năm và mặc dù giữa mùa hè chứng kiến ​​một tia sáng vượt trội, nhưng động lực đó đã phai nhạt. Các công ty nhỏ hơn dường như không cảm thấy sự lạc quan do Trump thúc đẩy.

Nhìn chung, trong khi "thương vụ Trump" năm 2016 đã thúc đẩy làn sóng nhiệt tình của thị trường, thì bối cảnh năm 2024 bị hạn chế hơn nhiều, với lãi suất gần mức cao kỷ lục và định giá bị đẩy đến giới hạn. Sự phấn khích dường như không lan tỏa rộng rãi như lần này.

Rủi ro Châu Âu

Những rủi ro mà châu Âu phải đối mặt từ một nhiệm kỳ tổng thống thứ hai của Trump thậm chí còn khắc nghiệt hơn năm 2016, xét đến bối cảnh hiện tại của khu vực này với sự tăng trưởng mong manh, những thách thức dai dẳng về sản xuất và bối cảnh địa chính trị ngày càng khó lường. Nền kinh tế mở, phụ thuộc vào xuất khẩu của châu Âu có thể đặc biệt dễ bị tổn thương trước bất kỳ làn sóng bảo hộ toàn cầu mới nào. Mặc dù mức thuế quan 10% được đề xuất của Hoa Kỳ có vẻ dễ quản lý khi nhìn thoáng qua, nhưng sự bất ổn gia tăng mà nó mang lại có thể sẽ phủ bóng đen lên tâm lý kinh doanh, gây ra một loạt các tác động kinh tế bậc hai.

Đức, cường quốc sản xuất của châu Âu, có thể thấy mình đang ở một bước ngoặt quan trọng. Nhiều nhà sản xuất Đức đã tránh được việc sa thải mặc dù nhu cầu yếu liên tục, nhưng kỷ nguyên mới của chủ nghĩa bảo hộ của Hoa Kỳ có thể khiến họ không còn nhiều lựa chọn thay thế. Một lập trường thương mại hung hăng từ Washington có thể tác động nghiêm trọng đến cốt lõi công nghiệp của châu Âu, làm trầm trọng thêm các điểm yếu kinh tế và gây áp lực buộc các nhà hoạch định chính sách trên khắp lục địa phải hiệu chỉnh lại các chiến lược của họ.

Rủi ro ASEAN

Các nền kinh tế ASEAN đã cho thấy khả năng phục hồi ấn tượng, được thúc đẩy bởi xuất khẩu mạnh mẽ và dòng đầu tư ổn định. Tuy nhiên, triển vọng năm 2025 phụ thuộc hoàn toàn vào kết quả của cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ. Một dự báo tươi sáng cho khu vực này dựa trên chiến thắng của Kamala Harris, điều này có thể có nghĩa là sự ổn định trong thuế quan thương mại. Nếu Harris thắng thế, thị trường có thể nhanh chóng đảo ngược "thương vụ Trump", chuyển sự tập trung trở lại vào các tác động thuận lợi của việc cắt giảm lãi suất của Hoa Kỳ, có khả năng mang lại lợi ích cho quỹ đạo tăng trưởng, thị trường trái phiếu và tiền tệ địa phương của ASEAN.

Ngược lại, chiến thắng của Trump có thể làm tối đi đáng kể đường chân trời của ASEAN. Việc tăng thuế mạnh của Hoa Kỳ đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc có thể sẽ hạn chế nhu cầu của Trung Quốc và làm lung lay niềm tin của doanh nghiệp. Với nền kinh tế ASEAN gắn bó chặt chẽ với Trung Quốc, những tác động lan tỏa do đó có thể ảnh hưởng nặng nề đến thương mại, đầu tư và tâm lý chung trên toàn khu vực. Đồng nội tệ có thể phải đối mặt với sự sụt giảm đáng kể nếu các chính sách thương mại của Trump có hiệu lực, đe dọa làm bất ổn thị trường ASEAN ngay khi họ vừa tìm được chỗ đứng vững chắc.

Stephen Innes