Tại sao Bitcoin đang giảm và điều gì phải thay đổi trước khi nó có thể phục hồi

Sự sụt giảm gần đây của Bitcoin không chỉ xảy ra do nỗi sợ hãi hay tâm lý. Nó xảy ra bởi vì môi trường vĩ mô toàn cầu đã thay đổi mạnh mẽ theo hướng bất lợi cho tất cả các tài sản rủi ro và Bitcoin nằm ở điểm cực xa nhất của đường cong rủi ro.

Để hiểu được đợt bán tháo, chúng ta cần xem xét hai lực lượng:  lợi suất thực tế  và  cấu trúc kỹ thuật của Bitcoin .

1. Lợi suất thực tế tăng là động lực cốt lõi dẫn đến sự suy giảm của Bitcoin

Bitcoin hoạt động tốt nhất khi  lợi suất thực tế giảm . Lợi suất thực tế là lợi nhuận đã điều chỉnh theo lạm phát của trái phiếu chính phủ và là một trong những chỉ báo mạnh nhất về thanh khoản toàn cầu .

Hiện tại, lợi suất thực tế đang tăng lên và điều đó tạo ra lực cản mạnh mẽ cho Bitcoin vì:

• việc vay mượn trở nên đắt đỏ hơn
• đồng đô la Mỹ mạnh lên
• trái phiếu an toàn mang lại lợi nhuận thực tế hấp dẫn
• hợp đồng thanh khoản toàn cầu
• khẩu vị rủi ro giảm

Khi các tổ chức có thể kiếm được lợi nhuận thực tế hấp dẫn từ trái phiếu kho bạc dài hạn, họ sẽ phân bổ ít hơn vào các tài sản biến động như Bitcoin. Đây là lý do vĩ mô quan trọng nhất dẫn đến đợt bán tháo hiện tại.

2. Tại sao lợi suất thực tế đang tăng

Lợi suất thực tế tăng khi thị trường trái phiếu tin rằng Cục Dự trữ Liên bang  sẽ không sớm cắt giảm lãi suất .

Niềm tin đó xuất phát từ hai điều:

A) Dữ liệu kinh tế mạnh hơn dự kiến

Tăng trưởng vẫn tốt hơn dự kiến, làm giảm nỗi lo suy thoái và kỳ vọng nới lỏng chính sách nhanh chóng.

B) Kỳ vọng lạm phát hướng tới tương lai cứng nhắc

Thị trường vẫn cho rằng lạm phát vẫn dai dẳng. Khi kỳ vọng lạm phát không giảm, Fed vẫn duy trì chính sách hạn chế, trái phiếu bị bán tháo và lợi suất thực tế tăng.

Cho đến khi tăng trưởng yếu đi hoặc kỳ vọng lạm phát dịu đi, lợi suất thực tế sẽ vẫn ở mức cao và Bitcoin sẽ vẫn chịu áp lực.

3. Những gì cần thay đổi để Bitcoin phục hồi

Bitcoin không cần Fed xoay trục để phục hồi. Nó chỉ cần  lợi suất thực tế giảm , điều này sẽ báo hiệu điều kiện thanh khoản dễ dàng hơn.

Lợi suất thực tế giảm khi:

• Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm bắt đầu giảm
• kỳ vọng lạm phát giảm
• thị trường bắt đầu định giá việc cắt giảm lãi suất trong tương lai

Những điều kiện này làm tăng tính thanh khoản toàn cầu và thúc đẩy các nhà đầu tư quay trở lại với các tài sản có beta cao như Bitcoin.

4. Hình ảnh kỹ thuật: Bitcoin đang kiểm tra đáy của kênh giảm dần

Biểu đồ của bạn cho thấy Bitcoin đang giao dịch bên trong một kênh giảm dần rõ ràng, vốn đã được duy trì từ đầu tháng 10. Giá hiện đang chạm đến  ranh giới dưới  của kênh đó một điểm quyết định kỹ thuật quan trọng.

Có hai kịch bản xuất hiện:

Kịch bản tăng giá

Nếu lợi suất thực tế giảm, Bitcoin có thể bật ra khỏi kênh hỗ trợ và quay trở lại mức trung bình.

Kịch bản giảm giá

Nếu áp lực vĩ ​​mô vẫn căng thẳng, Bitcoin có thể phá vỡ kênh và tăng tốc đi xuống.

Bối cảnh kỹ thuật và vĩ mô hiện đã thống nhất - và cả hai đều cho thấy cùng một câu chuyện: đây là vùng uốn cong áp suất cao.

5. Suy nghĩ cuối cùng

Sự sụt giảm của Bitcoin không phải là phi lý đó là phản ứng hợp lý trước tình trạng thanh khoản thắt chặt, lợi suất thực tế tăng, lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng mạnh và kỳ vọng lạm phát khó lường. Những yếu tố này thúc đẩy dòng vốn hướng đến lợi nhuận thực tế an toàn và tránh xa các tài sản đầu cơ.

Bước ngoặt sẽ đến khi lợi suất thực tế giảm. Khi thị trường trái phiếu bắt đầu định giá việc nới lỏng trong tương lai hoặc thấy lạm phát giảm nhẹ, thanh khoản sẽ được cải thiện và Bitcoin trở nên hấp dẫn trở lại.

Cho đến lúc đó, xu hướng giảm vẫn diễn ra theo trật tự, do vĩ mô thúc đẩy và về mặt kỹ thuật vẫn nằm trong kênh giảm dần.

Zorrays Junaid