Tại sao sự gia tăng lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ này lại đáng chú ý đến vậy – Commerzbank

Vào đầu năm, lợi suất cao hơn, và vào mùa thu năm 2023, chúng thậm chí còn cao hơn đáng kể. Và vào thời điểm đó, không ai đặt câu hỏi về sự ổn định của tài chính công Hoa Kỳ. Lợi suất trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ và giá trị của đồng đô la Mỹ cho đến nay có mối tương quan chặt chẽ. Khi lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ cao, đồng đô la thường mạnh, và khi lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ thấp, đồng đô la yếu. Điều đó không còn đúng nữa. Đó là lý do tại sao mức tăng lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ này lại khác với những lần trước, Trưởng phòng nghiên cứu ngoại hối và hàng hóa của Commerzbank Ulrich Leuchtmann lưu ý.

Sự gia tăng lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ khác với những lần trước

"Điểm khác biệt là gì? Về nguyên tắc, lợi suất có thể tăng vì nhiều lý do. Lợi suất của Hoa Kỳ có thể tăng vì triển vọng thu nhập tại Hoa Kỳ đang được cải thiện. Ví dụ, nếu các công ty Hoa Kỳ được kỳ vọng sẽ đạt được lợi nhuận cao, chính phủ phải trả lợi suất cao hơn để đảm bảo rằng các nhà đầu tư tiếp tục cung cấp vốn cho chính phủ. Trong trường hợp này, đồng đô la Mỹ cũng sẽ tăng giá vì ngoài sức mua đối với hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng, đồng đô la Mỹ còn là tấm vé cho các khoản đầu tư có lợi suất cao như vậy."

"Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu kho bạc cũng có thể tăng vì các nhà đầu tư yêu cầu mức phí bảo hiểm rủi ro cao hơn trước khi đầu tư tiền của họ vào Hoa Kỳ. Mức tăng lợi suất theo kiểu này không đi kèm với đồng đô la Mỹ mạnh. Ngược lại, trong một kịch bản như vậy, đồng đô la Mỹ có xu hướng mất giá vì các nhà đầu tư FX thường cũng yêu cầu mức phí bảo hiểm rủi ro cao hơn."

"Chúng ta đang giải quyết loại tăng năng suất thứ hai. Tất nhiên, nó cũng có thể là thứ gì đó hoàn toàn khác. Tuy nhiên, cho đến khi có ai đó đưa ra lời giải thích thay thế hợp lý, thì đây là lời giải thích có khả năng xảy ra nhất. Đó là lý do tại sao mọi người lại hào hứng về nó đến vậy – mặc dù mức độ vẫn ở mức vừa phải cho đến nay."