Tâm lý rủi ro phụ thuộc vào các cuộc đàm phán/thảo luận thương mại đang diễn ra

Thị trường

Đợt tăng giá rủi ro tiếp tục vào thứ Sáu . Cổ phiếu châu Âu tăng vọt hơn 2%, bắt kịp mức tăng của Hoa Kỳ vào thứ Năm (thu nhập quý 1 mạnh mẽ từ những công ty như Microsoft và Meta). Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ tăng hơn 1%. Vào cuối thứ Năm, phương tiện truyền thông Trung Quốc đưa tin rằng Hoa Kỳ đã chủ động tiếp cận Trung Quốc thông qua nhiều kênh khác nhau, tìm cách đàm phán về các vấn đề thuế quan. Những rung cảm này đã lan sang phiên giao dịch thứ Sáu với WSJ đưa tin rằng Bắc Kinh đang cân nhắc các cách giải quyết những lo ngại của chính quyền Hoa Kỳ về vai trò của nước này trong hoạt động buôn bán fentanyl như một công cụ phá băng để đi đến các điều khoản đàm phán. Một tuyên bố chính thức từ Bộ Thương mại Trung Quốc cũng chỉ ra rằng họ đang cân nhắc việc bắt đầu các cuộc đàm phán với Hoa Kỳ, bày tỏ mong muốn "thể hiện sự chân thành" của Bắc Kinh để đàm phán. Trong các bình luận chính thức trước đó, Trung Quốc đặt ra điều kiện đầu tiên để đàm phán là cắt giảm thuế quan mạnh. Việc dần dần quay trở lại cuộc đàm phán thương mại kịch tính nhất đã gây ra một đợt bán khống lớn trên thị trường chứng khoán kể từ ngày 9 tháng 4 (tạm dừng 90 ngày) khi các nhà đầu tư và thị trường gạt bỏ các kịch bản xấu nhất. Hoa Kỳ dự kiến ​​sẽ đạt được một số thỏa thuận thương mại song phương đầu tiên (ví dụ như Ấn Độ) trong tuần này, điều này có thể cung cấp một số hướng dẫn về mức thuế quan ban đầu có thể được giảm hiệu quả đến đâu.

Trong khi đó, dữ liệu kinh tế cứng xác nhận suy nghĩ đó, mặc dù chúng tôi đồng ý rằng có khá nhiều giao dịch trước và dữ liệu tâm lý vẽ nên một bức tranh ảm đạm. Báo cáo bảng lương tháng 4 mạnh mẽ của thứ sáu là minh chứng cho câu chuyện dữ liệu cứng. Nền kinh tế Hoa Kỳ đã tăng thêm 177 nghìn việc làm, vượt qua mức đồng thuận là 138 nghìn (nhưng đã điều chỉnh giảm 58 nghìn so với số liệu của hai tháng trước). Tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 4,2% với tỷ lệ tham gia cao hơn một chút (62,6% từ 62,5%). Tăng trưởng tiền lương cũng phù hợp với sự đồng thuận (+ 0,2% M/M và + 3,8% Y/Y). Phản ứng của thị trường lớn đối với các con số cho thấy rằng thị trường vẫn đang chuẩn bị cho những tin tức tồi tệ hơn . Đường cong lợi suất của Hoa Kỳ đã phẳng đi với lợi suất tăng 6,6 điểm cơ bản (30 năm) lên 12,4 điểm cơ bản (2 năm). Thị trường tiền tệ Hoa Kỳ đã cắt giảm cược cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng 6 từ khoảng 60% xuống 30%. Kịch bản ưa thích của chúng tôi vẫn là một trong những đợt tạm dừng kéo dài ít nhất là trong mùa hè do rủi ro lạm phát quá lớn của Hoa Kỳ và giọng điệu diều hâu nhưng bị bỏ qua của Fed. Đồng đô la đã xóa bỏ những khoản lỗ trước đó so với đồng euro, giảm từ EUR/USD 1,1380 xuống 1,13. Lợi suất trái phiếu Bund của Đức tăng 7,6 điểm cơ bản (2 năm) lên 9,4 điểm cơ bản (5 năm) vào thứ Sáu tuần trước với sự bất ngờ tăng trong lạm phát tháng 4 của EMU. Giá năng lượng thấp hơn đã ngăn chặn một mức tăng thậm chí còn lớn hơn. Lạm phát tiêu đề, lạm phát cốt lõi và lạm phát dịch vụ tăng lần lượt 0,6% M/M, 1% M/M và 1,3% M/M lên 2,2% Y/Y, 2,7% Y/Y và 3,9% Y/Y.Thị trường tiền tệ EMU vẫn trông chờ vào việc ECB cắt giảm lãi suất mạnh mẽ, bắt đầu từ tháng 6. Chúng tôi vẫn ủng hộ việc tạm dừng để xem diễn biến của câu chuyện thuế quan. Việc tạm dừng 90 ngày kéo dài sau cuộc họp tháng 6. Lịch kinh tế hôm nay trống rỗng ngoại trừ ISM dịch vụ tháng 4 và phiên đấu giá Trái phiếu kỳ hạn 3 năm trị giá 58 tỷ đô la. Chúng tôi kỳ vọng thái độ chờ đợi và xem xét trước quyết định của FOMC vào thứ Tư. Tâm lý rủi ro phụ thuộc vào các cuộc đàm phán/thảo luận thương mại đang diễn ra.

Tin tức và quan điểm

Giá dầu Brent một thùng đã giảm xuống mức thấp nhất trong tháng 4, chỉ hơn 59 đô la vào sáng nay. Các khoản lỗ có thể tăng lên tới 50 đô la (mức thấp nhất năm 2018) nếu mức hỗ trợ trong tháng 4 bị phá vỡ. Sự sụp đổ này diễn ra sau quyết định của OPEC+ vào thứ Bảy về việc tăng nguồn cung vào tháng tới thêm 411 nghìn thùng. Động thái bất ngờ này diễn ra sau động thái của tháng trước, khi liên minh dầu mỏ này công bố việc khôi phục sản lượng ở quy mô tương tự, cao gấp ba lần so với dự kiến. Điều này làm dấy lên lo ngại về tình trạng dư cung vào thời điểm nhu cầu toàn cầu đang ảm đạm. Lời kêu gọi của thứ Bảy, cũng giống như lời kêu gọi của tháng 4, ít nhất là một phần được thiết kế để trừng phạt các quốc gia bao gồm Kazakhstan và Iraq đang sản xuất vượt hạn ngạch của họ bằng mức giá thấp hơn.

Đảng Lao động Úc đã giành được chiến thắng áp đảo trong cuộc bầu cử liên bang vào Chủ Nhật. Đảng này đang trên đà giành được 86 ghế, vượt xa con số 76 ghế cần thiết để duy trì đa số, so với kết quả bầu cử năm 2022 là 77 ghế. Kết quả của Chủ Nhật trao cho thủ tướng hiện tại và thủ tướng tiếp theo Albanese một nhiệm kỳ mạnh mẽ, điều này dường như không thể xảy ra chỉ hai tháng trước. Đảng Lao động đã tụt lại phía sau Đảng Tự do trong các cuộc thăm dò cho đến đầu tháng 3. Trong chiến dịch tranh cử, Albanese đã cam kết sẽ thúc đẩy mạnh mẽ chi tiêu công, bao gồm hàng tỷ đô la cho chăm sóc sức khỏe, tăng lương cho nhân viên chăm sóc, trợ cấp cho pin mặt trời tại nhà và dịch vụ chăm sóc trẻ em. Về mặt đối ngoại, Albanese phải đối phó với cuộc chiến thương mại của Trump và một đối tác Trung Quốc đang suy yếu về mặt kinh tế. Thị trường Úc đã chấp thuận kết quả bầu cử rõ ràng với sự gia tăng của đồng đô la Úc so với đồng USD yếu hơn nói chung. AUD/USD tăng giá hướng tới khu vực 0,65. Lợi suất trái phiếu chính phủ Úc tăng từ 2,7 đến 5 điểm cơ bản trong một động thái làm phẳng giá xuống.

KBC Market Research Desk