Tăng trưởng tiền lương mạnh mẽ làm tăng khả năng tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản vào tháng 1

Tăng trưởng tiền lương tăng mạnh hơn dự kiến ​​nhưng không theo kịp tốc độ tăng lạm phát,

Tăng trưởng thu nhập tiền mặt của lao động đã tăng 3,0% so với cùng kỳ trong tháng 11 so với 2,2% trong tháng 10, 2,7% theo đồng thuận của thị trường nhờ mức lương tối thiểu tăng và mức thưởng lớn. Tuy nhiên, thu nhập tiền mặt thực tế được điều chỉnh theo lạm phát đã giảm -0,3% trong tháng 11 -0,4% trong tháng 10, đồng thuận của thị trường -0,6%, vẫn chưa bắt kịp với lạm phát gia tăng mặc dù mức lương danh nghĩa tăng trưởng vững chắc. Lạm phát tăng nhanh trong tháng 11 và tháng 12 khi chương trình trợ cấp năng lượng của chính phủ kết thúc. Thước đo thu nhập quan trọng hơn, thu nhập tiền mặt dựa trên mẫu tương tự, thước đo ưa thích của BoJ, thậm chí còn tăng mạnh hơn mức tăng trưởng chung ở mức 3,5% so với 2,8% trong tháng 10, theo sự đồng thuận của thị trường, làm tăng khả năng tăng lãi suất vào tháng Giêng.

BoJ chuẩn bị tăng lãi suất vào tháng 1, nhưng đó là một quyết định gần kề

Kỳ vọng của thị trường về việc tăng lãi suất của BoJ đã nghiêng về đợt tăng lãi suất vào tháng 3 thay vì vào tháng 1 sau những bình luận ôn hòa của Thống đốc Ueda vào tháng 12. Tại cuộc họp gần đây nhất của BoJ, Thống đốc Ueda đã viện dẫn hai yếu tố để giữ nguyên. Thứ nhất, sự không chắc chắn ngày càng tăng về các chính sách của Trump và thứ hai, chờ đợi những dấu hiệu rõ ràng hơn về tăng trưởng tiền lương bền vững. Tất cả những điều này đều chỉ ra một đợt tăng giá vào tháng Ba. Kết quả sơ bộ của Shunto sẽ có vào tháng 3 và khi đó các chính sách của Trump sẽ khá rõ ràng.

Nhưng chúng tôi tin rằng dữ liệu gần đây - bao gồm mức tiêu dùng ổn định, lạm phát cao hơn 2% trong một khoảng thời gian đáng kể và mức lương tiếp tục tăng trưởng tốt - hỗ trợ cho việc tăng lương trong tháng Giêng. Ngoài ra, đã có những dấu hiệu đáng khích lệ rằng mức tăng lương trong năm tới sẽ gần như mạnh mẽ như năm nay nhờ các cuộc đàm phán sớm về lương của một số công ty lớn. Với tốc độ cắt giảm lãi suất của Fed dự kiến ​​​​sẽ chậm lại, USDJPY có thể sẽ chịu nhiều áp lực tăng giá hơn, dẫn đến tăng thêm áp lực lạm phát. Lạm phát ở Tokyo cho thấy mức tăng 3,0% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 1. Thật vậy, các chính sách của Trump là yếu tố chính cần xem xét, gây ra rủi ro cho kịch bản cơ bản của chúng tôi. Chúng tôi duy trì lời kêu gọi tăng lãi suất vào tháng 1 nhưng sẽ theo dõi chặt chẽ lễ nhậm chức của Trump và sự phát triển chính sách của ông ấy.