Tập trung vào PMI và cuộc bầu cử liên bang Đức vào Chủ Nhật này

Tiêu điểm ngày hôm nay

Chỉ số PMI chính cho tháng 2 dự kiến ​​sẽ được công bố vào hôm nay trên hầu hết các nền kinh tế lớn. Trọng tâm của chúng tôi sẽ là dữ liệu từ khu vực đồng euro nói riêng. Sự gia tăng PMI sản xuất của khu vực đồng euro từ 45,1 lên 46,6 vào tháng 1 là tin đáng mừng sau nửa cuối năm 2024 yếu kém. Chúng tôi kỳ vọng PMI tháng 2 sẽ cho thấy PMI sản xuất gần như không đổi ở mức 46,8 trong khi hoạt động dự kiến ​​sẽ tiếp tục tăng trong lĩnh vực dịch vụ, với PMI dịch vụ dự kiến ​​ở mức 51,6.

Tại Đan Mạch, chúng tôi nhận được chỉ báo tâm lý kinh doanh cho tháng 2. Mặc dù tâm lý giảm vào tháng 1, triển vọng vẫn hướng đến tiến triển vừa phải vào năm 2025, với kỳ vọng rõ ràng về việc tăng cường tuyển dụng. Chúng tôi cũng nhận được dữ liệu bảng lương cho tháng 12 năm 2024. Dữ liệu này cho thấy sự tăng trưởng trong suốt năm 2024 và chỉ báo tâm lý kinh doanh cho thấy điều này sẽ tiếp tục vào tháng 12.

Vào cuối tuần, cuộc bầu cử liên bang Đức sẽ diễn ra. Một chủ đề chính là làm thế nào để phục hồi nền kinh tế đang suy yếu, nghĩa là kết quả có thể có những tác động đáng kể đến tăng trưởng trong tương lai. Kết quả có khả năng xảy ra nhất của cuộc bầu cử Đức là một liên minh giữa CDU/CSU bảo thủ và 'Liên minh lớn' của Đảng Dân chủ Xã hội (SPD) hoặc 'Đen-Xanh' của Đảng Xanh. Trong cả hai trường hợp, Friedrich Merz của CDU làm thủ tướng. Chúng tôi ước tính khả năng cải cách 'phanh nợ' là 50%, có thể cho phép tăng thâm hụt cơ cấu, có khả năng thúc đẩy tăng trưởng GDP đáng kể trong những năm tới. Nếu không có cải cách, các biện pháp kích thích tài khóa tương tự có thể sẽ đến từ các quỹ ngoài ngân sách có mục tiêu. Để biết chi tiết, hãy xem Nghiên cứu Đức - Tác động kinh tế hạn chế của cuộc bầu cử Đức, ngày 6 tháng 2.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua

Tại Nhật Bản, Chỉ số giá tiêu dùng toàn quốc cốt lõi (CPI) không bao gồm thực phẩm tươi sống tăng nhẹ so với kỳ vọng ở mức 3,2% theo năm (giảm: 3,1% theo năm). CPI tăng là tin đáng mừng cho các đợt tăng lãi suất tiếp theo, vì Thống đốc BoJ Kazuo Ueda đã đề cập rằng việc cắt giảm lãi suất bổ sung phụ thuộc vào việc triển vọng giá cả tiếp tục được cải thiện. Ông cũng chỉ ra rằng ngân hàng trung ương đã chuẩn bị tăng mua trái phiếu chính phủ nếu lãi suất dài hạn tăng đáng kể .

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua

Tại Đan Mạch, dữ liệu niềm tin của người tiêu dùng trong tháng 2 đã giảm xuống -14,5 từ -11,7 trong tháng 1. Dữ liệu yếu có thể là do lo ngại về nền kinh tế Đan Mạch và sự không chắc chắn xung quanh tác động của Tổng thống Trump. Mặc dù vậy, người Đan Mạch vẫn có cái nhìn tích cực hơn về tài chính cá nhân của họ, nhờ vào mức lương thực tế tăng, thị trường việc làm mạnh mẽ và thị trường nhà ở ổn định.

GDP tăng 1,6% trong quý 4 và 3,6% cho năm 2024, chủ yếu do ngành dược phẩm thúc đẩy. Nếu không tính ngành dược phẩm, mức tăng trưởng sẽ là 1,8%, với mức tiêu dùng tư nhân chỉ tăng 0,9%. Mặc dù mức tăng trưởng cơ bản khiêm tốn tương tự như châu Âu, nhưng sự lạc quan cho năm 2025 được thúc đẩy bởi mức lương thực tế tăng và lãi suất giảm.

Tại khu vực đồng euro, niềm tin của người tiêu dùng tăng lên -13,6 (giảm: -14,0) vào tháng 2 từ -14,2 vào tháng 1. Đây là tháng thứ hai liên tiếp niềm tin của người tiêu dùng cải thiện đôi chút, một diễn biến tích cực sau đợt giảm mạnh mà chúng ta đã thấy vào tháng 11 và tháng 12. Tuy nhiên, niềm tin vẫn thấp hơn đáng kể so với tháng 10. Người tiêu dùng có thể lo ngại về tác động tiềm tàng của các chính sách của Tổng thống Trump đối với châu Âu, điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến mức tiêu dùng trong năm nay. Điều này xảy ra bất chấp các yếu tố cơ bản về kinh tế của các hộ gia đình đang được cải thiện, chẳng hạn như thu nhập thực tế tăng, việc làm cao hơn và lãi suất giảm.

Cổ phiếu: Khẩu vị rủi ro tiếp tục giảm vào thứ năm. Châu Âu bắt đầu phiên giao dịch cao hơn nhưng lại giảm khi Hoa Kỳ mở cửa. S&P và Stoxx -0,5%, vốn hóa nhỏ Russell 2000 -0,9%. Điều này khiến cổ phiếu châu Âu giảm trong tuần này lần đầu tiên kể từ đầu tháng 1. Như đã lưu ý vào đầu tuần này , hiệu suất vượt trội của châu Âu hiện là sự đồng thuận, điều đó có nghĩa là chúng ta cần bằng chứng vĩ mô vững chắc rằng châu Âu thực sự đang chuyển mình để đợt tăng giá tiếp tục. Về mặt này, PMI vào cuối ngày hôm nay là rất quan trọng. Các cổ phiếu phòng thủ vượt trội hơn các cổ phiếu chu kỳ với y tế và tiện ích dẫn đầu, được tài trợ bởi các cổ phiếu chu kỳ và ngân hàng. Cổ phiếu Trung Quốc đi ngược xu hướng sáng nay với thu nhập mạnh mẽ của Alibaba nâng chỉ số Hang Seng lên 3%. Hợp đồng tương lai của Hoa Kỳ giảm một chút.

FI: Đêm qua, Kugler của Fed tỏ ra cứng rắn khi bà nói rằng rủi ro giảm đối với việc làm đã giảm và lạm phát vẫn còn "một chặng đường dài" với rủi ro tăng. Điểm nhấn của ngày hôm nay là PMI. Chúng tôi không kỳ vọng họ sẽ thay đổi quyết định của ECB vào tháng 3, mặc dù với vị thế trước các cuộc họp của ECB vào quý 2 và sau đó, chúng tôi lưu ý đến các cuộc họp đó về độ lệch PMI mạnh.

FX: Hôm qua chứng kiến ​​sự suy yếu rộng rãi của USD trên toàn không gian G10 mặc dù bối cảnh rủi ro. EUR/USD tăng nhẹ lên 1,05 khi thị trường chuyển sự tập trung sang số liệu PMI của ngày hôm nay. USD/JPY thiết lập mức thấp mới trong năm dưới 150, với JPY nổi lên là đồng tiền hoạt động tốt hơn rõ ràng trong G10 cho đến nay trong tuần này. EUR/GBP tiếp tục củng cố dưới 0,83. Ở Scandies, EUR/SEK vẫn ở mức thấp hơn nhiều so với 11,20, trong khi EUR/NOK tăng nhẹ lên 11,65.

Danske Research Team