Quyết định của ngân hàng trung ương: Việc nới lỏng hơn nữa của Banxico vẫn nằm trong kế hoạch

Tuần này dự kiến ​​sẽ tương đối yên tĩnh, với ít quyết định của ngân hàng trung ương trong chương trình nghị sự. Trong bối cảnh bất ổn đang diễn ra liên quan đến động lực thương mại và những lo ngại ngày càng gia tăng liên quan đến cuộc khủng hoảng Trung Đông, các ngân hàng trung ương dự kiến ​​sẽ đưa ra lập trường thận trọng. Đồng thời, họ có khả năng đánh giá các chiến lược nhằm củng cố nền kinh tế của mình trước tình hình biến động thương mại toàn cầu hiện nay.

Ngân hàng – 8,50%

Tại cuộc họp chính sách ngày 15 tháng 5, Banxico đã hạ lãi suất nửa điểm phần trăm xuống còn 8,50% trong một cuộc bỏ phiếu nhất trí, đồng thời để ngỏ khả năng cắt giảm lãi suất thêm tùy thuộc vào diễn biến lạm phát.

Trong báo cáo quý gần đây nhất, Banxico phần lớn vẫn duy trì dự báo lạm phát trong khi hạ mạnh triển vọng tăng trưởng. GDP dự kiến ​​chỉ tăng 0,1% vào năm 2025 và 0,9% vào năm 2026. Lạm phát cơ bản dự kiến ​​là 3,4% vào quý 4 năm 2025 và 3,0% vào quý 4 năm 2026, trong khi lạm phát tiêu đề dự kiến ​​trung bình là 3,3% vào quý 4 năm 2025 và giảm xuống 3,0% vào quý 4 năm 2026. Cuối cùng nhưng không kém phần quan trọng, đến quý 3 năm 2026, lạm phát tiêu đề sẽ hội tụ về mục tiêu 3%, theo mốc thời gian của dự báo trước đó.

Trong những bình luận mới nhất của mình, Phó Thống đốc Jonathan Heath cho biết ông là người thiểu số trong ban quản trị gồm năm thành viên của ngân hàng trung ương và phản đối việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản nữa cho đến khi có bằng chứng rõ ràng về việc lạm phát giảm. Tuy nhiên, ông dự đoán rằng ngân hàng sẽ chấp thuận đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản thứ tư liên tiếp trong tuần này. Heath nhấn mạnh đến khó khăn của tổ chức trong việc kiềm chế lạm phát trong khi củng cố nền kinh tế yếu kém và lập luận cho việc tạm dừng để đánh giá dữ liệu sắp tới.

Quyết định sắp tới: Ngày 26 tháng 6

Đồng thuận: Giảm lãi suất 50 điểm cơ bản

Triển vọng FX: Sau khi chạm đáy ở mức gần nhất được thấy vào mùa hè năm ngoái gần 18,8000, USD/MXN đã bắt đầu phục hồi đáng kể, lấy lại ngưỡng 19,0000 và hơn thế nữa trong tuần trước. Trong khi đó, xu hướng giảm giá vẫn có khả năng xảy ra miễn là cặp tiền này giao dịch dưới đường SMA 200 ngày ngay dưới ngưỡng 20,0000. Nhìn vào bức tranh toàn cảnh, Peso Mexico (MXN) dự kiến ​​sẽ vẫn nhạy cảm với diễn biến qua lại liên tục về câu chuyện thuế quan của Hoa Kỳ.

Ngân hàng Thái Lan (BoT) – 1,75%

Ủy ban Chính sách Tiền tệ của BoT đã bỏ phiếu 5–2 vào ngày 30 tháng 4 để hạ lãi suất tái cấp vốn một ngày 25 điểm cơ bản xuống 1,75%, mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2023. Động thái này, diễn ra sau lần cắt giảm tương tự vào tháng 2, cho thấy ngân hàng này thực sự nghiêm túc trong việc hỗ trợ nền kinh tế đang phải đối mặt với những thách thức toàn cầu.

Trong triển vọng mới nhất, BoT đã điều chỉnh giảm dự báo GDP năm 2025 xuống còn khoảng 2,0%, phản ánh mối lo ngại gia tăng về tác động lan tỏa từ cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung và mối đe dọa về thuế quan trả đũa của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, nếu thuế quan của Hoa Kỳ tăng lên một nửa mức đề xuất là 36%, tăng trưởng kinh tế trong nước có thể chậm lại mạnh xuống còn khoảng 1,3% trong năm nay.

Thái Lan là một trong những nền kinh tế Đông Nam Á chịu ảnh hưởng nhiều nhất từ ​​thuế quan qua lại của Hoa Kỳ. Nếu không có thỏa thuận giảm thuế trước khi lệnh hoãn tháng 7 hết hạn, các nhà xuất khẩu Thái Lan có nguy cơ phải đối mặt với mức thuế 36% đối với các mặt hàng chủ chốt, một tác động có khả năng xảy ra nhiều nhất vào nửa cuối năm nay.

Phó Thống đốc Paiboon “Piti” Kittisriprasert kỳ vọng mức nới lỏng tích lũy 50 điểm cơ bản cho đến nay sẽ giúp bảo vệ nền kinh tế trước những cú sốc thuế quan, với giả định là thỏa thuận sẽ đạt được trước giữa mùa hè.

Quyết định sắp tới: Ngày 24 tháng 6

Sự đồng thuận: Giữ nguyên

Triển vọng FX: Baht Thái (THB) đã mất giá trong sáu ngày qua, khiến tỷ giá USD/THB rời xa mức thấp nhất trong chín tháng gần 32,30 (ngày 13 tháng 6). Đô la Mỹ (USD) đang dần mạnh lên, đây chủ yếu là nguyên nhân gây ra sự phục hồi này. Tuy nhiên, THB vẫn có nguy cơ chịu những bất ổn liên quan đến thương mại trong những tuần tới. Miễn là cặp tiền này vẫn ở dưới đường SMA 200 ngày quan trọng của nó là khoảng 33,70, thì quan điểm giảm giá sẽ vẫn như vậy.

Ngân hàng Trung ương Hungary (MNB) – 6,50%

Ngân hàng trung ương Hungary dự kiến ​​sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 6,50% tại cuộc họp chính sách tiền tệ vào thứ Ba.

Quyết định dự kiến ​​về lãi suất dường như vẫn hợp lý do tăng trưởng kinh tế chậm chạp, áp lực ngân sách và tình trạng bất ổn liên tục xung quanh thuế quan thương mại quốc tế.

Thống đốc Mihály Varga nhấn mạnh nhu cầu phải duy trì mục tiêu lạm phát 3,0% và kiểm soát kỳ vọng lạm phát.

Daniel Palotai, người sẽ trở thành phó thống đốc tiếp theo, đã yêu cầu một chính sách tiền tệ thận trọng ngay cả khi nền kinh tế đang hoạt động kém hiệu quả. Ông nhấn mạnh rằng việc tạm dừng nhiều tháng trong lập trường chính sách tiền tệ là để ứng phó với những nguy cơ về thuế quan và chi phí dịch vụ ngày càng tăng.

Quay trở lại với lạm phát, CPI tháng 5 tăng cao hơn ở mức 4,4% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy ngân hàng cần một khuôn khổ thận trọng, thận trọng và tập trung vào sự ổn định. MNB cũng sẽ công bố bản cập nhật dự báo hàng quý của mình.

Quyết định sắp tới: Ngày 24 tháng 6

Sự đồng thuận: Giữ nguyên

Triển vọng FX: Forint Hungary (HUF) đã mất đi một phần lợi nhuận hàng tháng so với đồng tiền châu Âu, thúc đẩy EUR/HUF phục hồi từ mức đáy nhiều tuần gần 398,60 lên mức vượt xa ngưỡng 403,00. Cho đến nay, cặp tiền này đang di chuyển xuống dưới đường SMA 200 ngày quan trọng gần 404,20, điều này cho thấy rằng sự suy yếu hơn nữa vẫn có thể xảy ra trong ngắn hạn.

Pablo Piovano