Thêm thuế quan

Donald Trump tiếp tục tiết lộ thuế quan vào cuối tuần, tuyên bố EU và Mexico sẽ bị áp thuế 30% kể từ ngày 1 tháng 8. Con số này cao hơn nhiều so với dự kiến của EU họ hy vọng một con số gần với mức mà Anh đảm bảo: mức thuế 10%, ngoại trừ các ngành chủ chốt như kim loại và dược phẩm. Thay vào đó, họ nhận được mức thuế khổng lồ 30%.

Trump đã để ngỏ khả năng đàm phán thêm và điều chỉnh một số vấn đề, nhưng xét đến mức thuế quan được công bố kể từ tuần trước, người ta phải tự hỏi liệu có đáng để dành thời gian và công sức đàm phán với một chính phủ dường như đã mất phương hướng hay không hay tốt hơn là nên theo đuổi các thỏa thuận khác với các quốc gia khác. Đó chính là điều mà người châu Âu đang thảo luận: tìm kiếm những người bạn mới.

Vậy nên, thị trường tương lai Mỹ và châu Âu đang giảm điểm sáng nay. Chỉ số tương lai DAX chịu ảnh hưởng nặng nề nhất tính đến thời điểm viết bài giảm 0,60%, trong khi chỉ số tương lai FTSE đi ngang. Ngày càng rõ ràng rằng Anh sẽ là một trong số ít đối tác được hưởng đặc quyền duy trì mức thuế quan 10% đối với thị trường Mỹ. Nhưng ngay cả điều đó dường như cũng không giúp ích được nhiều.

Số liệu sản xuất và tăng trưởng của Anh hôm thứ Sáu khá yếu: GDP giảm tháng thứ hai liên tiếp, và cả sản lượng công nghiệp lẫn sản xuất đều giảm mạnh hơn dự kiến, bị kéo xuống bởi giá năng lượng tăng, thuế bất động sản và bất ổn thương mại. Điều này đã đẩy cặp GBP/GBP xuống dưới mức 1,35, trùng với đường trung bình động 50 ngày. Các chỉ báo xu hướng và động lượng của đồng bảng Anh vẫn duy trì mức tiêu cực, phản ánh kỳ vọng tăng trưởng yếu đi và dư địa tài khóa đang thu hẹp cho thấy thuế suất cao hơn và chi tiêu thấp hơn, cả hai đều gây bất lợi cho tăng trưởng. Do đó, đồng EUR/GBP cũng đang tăng giá, hướng đến mức 88-89 cent trong ba tháng tới.

Nhìn rộng hơn, đồng đô la Mỹ khởi đầu tuần với mức yếu hơn, do căng thẳng thương mại gia tăng đã hạn chế nhu cầu đối với đồng đô la. Tuy nhiên, cặp USD/JPY đang tăng cao hơn, do bất ổn chính trị ở Nhật Bản đang đè nặng hơn là sự suy yếu của đồng đô la. Lợi suất trái phiếu Nhật Bản một lần nữa chịu áp lực tăng mạnh vào sáng nay trước thềm cuộc bầu cử Thượng viện vào Chủ nhật. Các nhà đầu tư lo ngại rằng nếu Đảng Dân chủ Tự do (LDP) vẫn giữ được thế đa số, họ sẽ tiếp tục chi tiêu tài khóa dồi dào để hỗ trợ nền kinh tế, bao gồm cả việc cắt giảm thuế tiêu dùng. Cần lưu ý rằng các quỹ hưu trí và công ty bảo hiểm Nhật Bản nằm trong số những người mua trái phiếu kho bạc Mỹ lớn nhất, và lợi suất trái phiếu Nhật Bản tăng có thể khuyến khích họ hồi hương vốn về Nhật Bản, từ đó có khả năng tác động đến dòng vốn toàn cầu và gây ra biến động trên thị trường trái phiếu và chứng khoán toàn cầu.

Tại Trung Quốc, tuần mới bắt đầu với một số dữ liệu đáng khích lệ: xuất khẩu tăng 5,8% trong tháng 5, vượt kỳ vọng 5%, một phần nhờ việc giảm thuế quan một phần với Mỹ. Chỉ số CSI 300 có vẻ khả quan hơn, trong khi chỉ số Hang Seng đang tiến gần đến mức cao nhất năm 2025. Nếu Trung Quốc có thể tận dụng sự yếu kém của Mỹ để hàn gắn quan hệ toàn cầu, đó có thể là một chiến thắng cho Bắc Kinh.

“Nhưng cần lưu ý rằng căng thẳng giữa EU và Trung Quốc đang gia tăng, khi người châu Âu cáo buộc Trung Quốc làm suy yếu các ngành công nghiệp của họ vì họ không thể đáp ứng được giá cả của Trung Quốc. Tất nhiên, có một lý do về mặt cấu trúc: mức lương cơ bản trên một dây chuyền sản xuất của Trung Quốc dao động từ 500–800 đô la/tháng, trong khi một công nhân tương tự ở Đức có thể kiếm được 2.500–3.000 euro, 1.000–1.500 euro ở Nam Âu và khoảng 600 euro ở Bulgaria. Nhưng chi phí lao động thấp hơn thường đi kèm với những hạn chế về năng lực. Trung Quốc đã đạt được vị thế 'công xưởng của thế giới' trong hai đến ba thập kỷ qua, và việc chuyển dịch động lực đó bằng cách đưa việc làm trở lại châu Âu hoặc Hoa Kỳ sẽ làm suy yếu sức mua của phương Tây với lạm phát cao hơn về mặt cấu trúc và sự hỗ trợ của ngân hàng trung ương cũng yếu hơn.

Dù sao đi nữa, EURUSD sáng nay có giá tốt hơn một chút nhờ đồng đô la yếu đi. Điều thú vị là, về lý thuyết, mức thuế 30% đối với hàng hóa EU sẽ làm giảm nhu cầu đồng euro, nhưng hiện tại, sự yếu kém của đồng đô la đang chi phối diễn biến - chứ không phải sức mạnh của đồng euro.

Ở những nơi khác, vàng không còn phản ứng tích cực với biến động thương mại, trong khi bạc đang bắt kịp đà giảm của đồng đô la, giao dịch ở mức 39 đô la/ounce. Trong khi đó, Bitcoin đang mở rộng đà tăng lên các kỷ lục mới, vượt mốc 120.000 đô la sáng nay. Hiện tại, giá Bitcoin đã quay trở lại vùng quá mua, cho thấy việc điều chỉnh về phạm vi 105.000–110.000 đô la sẽ không có gì đáng ngạc nhiên. Tuy nhiên, đà tăng được củng cố bởi sự thay đổi chính sách thân thiện với tiền điện tử của Hoa Kỳ và sự gia tăng áp dụng tại các thị trường mới nổi cả hai đều vẫn còn nguyên vẹn.

Tuần này, các nhà đầu tư sẽ chú ý đến tin tức thương mại và chuyển hướng tập trung vào báo cáo tài chính, với việc các ngân hàng lớn của Mỹ và Netflix công bố kết quả kinh doanh quý 2. Trong khi đó, số liệu lạm phát của Mỹ và Anh sẽ cung cấp thêm thông tin chi tiết về tác động của thuế quan và chính sách tài khóa lên giá cả. Tuần này hứa hẹn sẽ là một tuần bận rộn.

Ipek Ozkardeskaya