Theo dõi lạm phát toàn cầu: Áp lực giá cả giảm nhẹ vào tháng 5 bất chấp chiến tranh thương mại

Tổng quan

Dữ liệu lạm phát tháng 5 yếu hơn dự kiến ​​mặc dù có thuế quan. Áp lực giá cơ bản vẫn theo xu hướng hạ nhiệt trên cả khu vực đồng euro và Hoa Kỳ, cũng như hàng hóa và dịch vụ. Các biện pháp kỳ vọng lạm phát dựa trên khảo sát của Hoa Kỳ đã tăng mạnh vào tháng 4 nhưng đã giảm bớt sau thỏa thuận thương mại Hoa Kỳ-Trung Quốc vào tháng 5. Giá hàng hóa vẫn ổn định trong bối cảnh tâm lý rủi ro ít biến động hơn. Chúng tôi dự kiến ​​ECB sẽ chỉ cắt giảm lãi suất thêm một lần nữa vào tháng 9.

Kỳ vọng lạm phát: kỳ vọng lạm phát ngắn hạn dựa trên thị trường đã phân kỳ mạnh sau tháng 4, với kỳ vọng EA thấp hơn nhiều so với 2% và kỳ vọng của Hoa Kỳ trên 3% trong 12 tháng tới. Kỳ vọng dài hạn dựa trên thị trường vẫn được neo giữ tốt. Kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng Hoa Kỳ đã giảm bớt sau thỏa thuận thương mại Hoa Kỳ-Trung Quốc.

CHÚNG TA

CPI tháng 5 bất ngờ giảm. Sự đồng thuận đã kỳ vọng lạm phát cốt lõi tăng do áp lực thuế quan lên chi phí, nhưng áp lực giá đã giảm từ tháng 4. CPI tiêu đề tăng +0,1% so với tháng trước SA (2,4% so với cùng kỳ năm trước) trong khi lạm phát CPI cốt lõi là +0,1% (2,8% so với cùng kỳ năm trước). Đóng góp của nhà ở, thực phẩm và năng lượng gần với kỳ vọng của chúng tôi, nhưng giá hàng hóa cốt lõi bất ngờ giảm (-0,04% so với tháng trước). Biện pháp ưa thích của chúng tôi về lạm phát cơ bản, các dịch vụ cốt lõi không bao gồm nhà ở và chăm sóc sức khỏe, đã ghi nhận mức đọc âm hàng tháng thứ ba liên tiếp (-0,02%). Nhìn chung, có vẻ như các công ty vẫn thận trọng về việc chuyển mức tăng thuế quan sang giá cả.

Euro

Lạm phát tiêu đề giảm xuống 1,9% so với cùng kỳ năm trước (nhược điểm: 2,0%) từ 2,2%, hiện thấp hơn mục tiêu trung hạn của ECB. Sự sụt giảm này chủ yếu là do lạm phát dịch vụ giảm, giảm từ 4,0% so với cùng kỳ năm trước xuống 3,2% so với cùng kỳ năm trước, thể hiện qua mức giá hàng tháng giảm 0,04% so với tháng trước. Quan trọng nhất, dữ liệu tháng 5 cho thấy mức tăng mạnh vào tháng 4 phần lớn chịu ảnh hưởng bởi thời điểm diễn ra lễ Phục sinh, vì số liệu trung bình từ hai tháng qua xác nhận xu hướng giảm phát trong lạm phát dịch vụ, với mức giá trung bình tăng 0,25% so với tháng trước. Chúng tôi kỳ vọng lạm phát tiêu đề sẽ vẫn dưới 2% trong 18 tháng tới do giá tương lai năng lượng thấp, đồng euro mạnh hơn và tăng trưởng tiền lương giảm. ECB kỳ vọng HICP tiêu đề ở mức 1,6% vào năm 2026.

Trung Quốc

CPI tháng 5 không đổi ở mức -0,1% so với cùng kỳ năm trước nhưng CPI cốt lõi tăng từ 0,5% so với cùng kỳ năm trước lên 0,6% so với cùng kỳ năm trước. Giảm phát PPI giảm từ -2,7% so với cùng kỳ năm trước xuống -3,3% so với cùng kỳ năm trước.

Danske Research Team