Theo kịp các ngân hàng trung ương

Tuần này có nhiều đợt cắt giảm lãi suất từ ​​các ngân hàng trung ương lớn. Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) không cắt giảm lãi suất nhưng đưa ra tuyên bố ôn hòa bất ngờ, trích dẫn rằng các quan chức RBA đang tự tin hơn rằng lạm phát đang đi đúng hướng hướng tới mục tiêu chính sách của họ. Ngân hàng Canada (BoC) đã thực hiện đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản thứ hai liên tiếp, sau ba lần cắt giảm 25 điểm cơ bản trước đó. Sau đó, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) đã thực hiện đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản - đây không phải là kịch bản cơ bản nhưng cũng không phải là điều bất ngờ. SNB gần đây đã tăng cường các nỗ lực để chống lại sự tăng giá của đồng franc, đặc biệt là khi đồng euro bị bán tháo nhanh chóng kể từ cuộc bầu cử của Trump, khiến EURCHF giảm xuống mức thấp nhất trong lịch sử. EURCHF đã phục hồi sau quyết định của SNB, USDCHF cũng có động thái tăng đáng kể và SMI tăng. Thông điệp mạnh mẽ từ SNB - cảnh báo rằng họ có thể áp dụng lãi suất âm nếu cần - hy vọng sẽ giúp đồng franc mất giá trong những tháng tới. Nhưng có một điều chắc chắn là SNB nên duy trì thái độ ôn hòa hơn so với các ngân hàng khác để tạo cơ hội cho đồng franc suy yếu mà không cần can thiệp. Nếu không, những bất ổn chính trị và địa chính trị toàn cầu sẽ tiếp tục có lợi cho đồng franc. Thật là một vấn đề!

Ở nơi khác, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) cũng đã cắt giảm, nhưng các quan chức châu Âu đã quyết định tiếp tục cắt giảm thận trọng 25 điểm cơ bản trước Giáng sinh, và Lagarde không nói nhiều về những gì ECB sẽ làm trong các cuộc họp tiếp theo. Bà vẫn giữ nguyên luận điệu về "sự phụ thuộc vào dữ liệu". Tuy nhiên, ECB vẫn hạ dự báo tăng trưởng và lạm phát - làm hồi sinh hy vọng về các đợt cắt giảm liên tiếp vào năm tới - nhưng cũng không quá nhiều vì Lagarde nhấn mạnh rằng lạm phát đã giảm nhưng vẫn ở mức cao và rủi ro đối với lạm phát vẫn ở mức cao. Bà đã nói về những rủi ro địa chính trị có thể thúc đẩy giá năng lượng và rủi ro khí hậu có thể thúc đẩy giá lương thực. Bà không đề cập đến Trump, mà thay vào đó, bà nói rằng các nước khu vực đồng euro nên xem xét kế hoạch thúc đẩy đổi mới của Mario Draghi để thúc đẩy nền kinh tế châu Âu. Bà ấy đúng nhưng người châu Âu hiện đang gặp vấn đề lớn hơn, trước tiên họ nên giải quyết đúng các vấn đề về lãnh đạo của mình. Dù sao thì, quyết định của ECB và bài phát biểu của Lagarde có hơi hướng diều hâu vào ngày hôm qua, chỉ số Stoxx 600 đóng cửa giảm nhẹ.

Tuy nhiên, EURUSD đã giảm, nhưng đợt bán tháo này chủ yếu được giải thích bởi số liệu PPI của Hoa Kỳ cao hơn dự kiến, được công bố ngay giữa quyết định của ECB và cuộc họp báo của Lagarde. Dữ liệu cho thấy lạm phát giá sản xuất tại Hoa Kỳ đã tăng nhẹ lên 3% vào tháng 11, tăng so với mức 2,6% được công bố một tháng trước đó và được các nhà phân tích dự kiến. Nhưng giá trứng tăng vọt là một trong những động lực chính. Do đó, số liệu tháng 11 được hiểu là 'có lẽ ít cung cấp thông tin (và đe dọa) hơn về xu hướng chung' so với số liệu tiêu đề gợi ý. Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Hoa Kỳ đã tăng vượt mức 4,20%, các chỉ số chứng khoán chính đã giảm trở lại và đồng đô la Mỹ đã tăng vọt - sự gia tăng của đồng đô la cũng là do đồng nhân dân tệ suy yếu sau khi chính quyền Trung Quốc tuyên bố trong tuần này rằng họ sẽ để đồng nhân dân tệ suy yếu để thúc đẩy xuất khẩu và do các ngân hàng trung ương lớn khác cắt giảm lãi suất trong suốt tuần này. Do đó, đồng đô la có vẻ mạnh hơn vào thứ Sáu tuần trước so với thứ Sáu tuần trước. Xác suất cắt giảm 25 điểm cơ bản đã giảm nhẹ nhưng hoạt động trên hợp đồng tương lai quỹ Fed tiếp tục đánh giá khả năng cắt giảm thêm 25 điểm cơ bản là 96% rất thoải mái mà Hoa Kỳ có thể không cần vào tháng 12. Nhưng có lẽ đã quá muộn để chuyển sang Fed khổng lồ vài ngày trước quyết định tiếp theo của họ - họ chỉ làm như vậy khi đó là một bất ngờ ôn hòa. Nhưng khả năng cắt giảm vào tháng 1 đang tan biến từng ngày và điều đó hỗ trợ cho đồng đô la Mỹ. Do đó, giọng điệu thận trọng của ECB có thể làm chậm sự mất giá của đồng euro nhưng sẽ không ngăn chặn được nếu kỳ vọng của Fed trở nên diều hâu hơn vào đầu năm tới. EURUSD đã giảm vào hôm qua xuống còn 1,0460, Cáp cũng thấp hơn, do đồng đô la Mỹ mạnh hơn nói chung và USDJPY đang dao động quanh mức 153 vào sáng nay khi các nhà giao dịch đang thu hẹp các cược tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) cho tuần tới. Tuy nhiên, khoảng 60% các nhà kinh tế trong cuộc thăm dò gần đây của Reuters cho rằng mức tăng 25 điểm cơ bản vẫn nằm trong lộ trình của cuộc họp vào tháng 12 – kỳ vọng này sẽ hạn chế tiềm năng tăng giá của USDJPY ở mức 155.

Ipek Ozkardeskaya