Thị trường AIM đang suy yếu của London sẽ mất thêm nhiều thành viên trong năm nay

• Dòng tiền chảy ra từ các quỹ của Anh đã làm cạn kiệt nguồn đầu tư vào cổ phiếu AIM
• Định giá thấp đã khiến họ dễ bị mua lại
• AIM được coi là biểu tượng cho cam kết của Vương quốc Anh đối với các công ty khởi nghiệp, tạo việc làm

Thị trường AIM của London: Những thách thức và cơ hội trong năm 2025

Thị trường Đầu tư thay thế (AIM) của London, một phân khúc nhỏ gọn nhưng đầy tiềm năng thuộc Sàn giao dịch chứng khoán London, đang đối mặt với những thay đổi lớn khi ngày càng nhiều công ty rời khỏi danh sách niêm yết. Xu hướng này không chỉ làm lung lay vị thế của AIM mà còn gợi mở những câu hỏi quan trọng về tương lai của thị trường vốn tại Anh trong bối cảnh cạnh tranh toàn cầu ngày càng khốc liệt.

AIM: Câu chuyện 30 năm và những dấu mốc lịch sử

Ra đời cách đây ba thập kỷ, AIM được thiết kế để trở thành "sân chơi" cho các công ty nhỏ hơn tìm kiếm nguồn vốn mà không phải đối mặt với những yêu cầu khắt khe của thị trường chính. Nhờ tính linh hoạt này, AIM đã trở thành bệ phóng cho nhiều doanh nghiệp khởi nghiệp và công ty tăng trưởng cao, đồng thời tạo ra một môi trường năng động cho các nhà đầu tư mạo hiểm.

Tuy nhiên, trong những năm gần đây, thị trường này đang đối mặt với làn sóng rút lui đáng lo ngại. Chỉ riêng năm 2023, 89 công ty đã rời khỏi AIM, trong khi chỉ có 18 công ty mới gia nhập. Con số này giảm đáng kể so với năm 2021, khi AIM chào đón 66 công ty mới và chỉ mất đi 54 thành viên.

Nguyên nhân nào dẫn đến làn sóng di cư?

Suy giảm định giá và thay đổi luật thuế
AIM từng là lựa chọn hấp dẫn cho các công ty nhỏ nhờ khả năng gọi vốn dễ dàng và những ưu đãi thuế đặc biệt. Tuy nhiên, giá cổ phiếu trên AIM hiện đang giao dịch thấp hơn từ 30% đến 40% so với mức trung bình 10 năm, khiến thị trường này kém hấp dẫn hơn so với các đối thủ như FTSE 100 hay FTSE 250, vốn chỉ giảm khoảng 10% đến 20%.

Bên cạnh đó, một thay đổi lớn trong luật thuế của Anh đã giáng một đòn mạnh vào các công ty AIM. Trước đây, cổ đông của các công ty niêm yết trên AIM được miễn hoàn toàn thuế thừa kế đối với cổ phần của họ. Tuy nhiên, từ ngân sách ngày 30 tháng 10, mức miễn giảm này đã bị cắt giảm một nửa, khiến các nhà đầu tư phải đối mặt với mức thuế thực tế là 20%. Điều này làm giảm đáng kể tính hấp dẫn của việc đầu tư vào các công ty AIM.

Dòng tiền chảy ra khỏi các quỹ đầu tư Anh
Theo Bidhi Bhoma, Phó Tổng giám đốc điều hành tại Panmure Liberum, các quỹ đầu tư cổ phiếu tập trung vào Vương quốc Anh đã trải qua 41 tháng liên tiếp chứng kiến dòng tiền chảy ra. Sự suy giảm này không chỉ ảnh hưởng đến AIM mà còn lan rộng sang thị trường chính, làm giảm đáng kể động lực đầu tư vào các công ty nhỏ của Anh.

Hiệu suất kém và sự thờ ơ của nhà đầu tư
Graham Simpson từ Quest Research nhận định rằng, trong nhiều năm qua, các công ty niêm yết trên AIM đã không thể hiện được hiệu suất mạnh mẽ, khiến nhà đầu tư mất niềm tin. Kết quả là, các nhà đầu tư có xu hướng ưu tiên các thị trường lớn hơn hoặc các công ty đã ổn định.

Sự cạnh tranh toàn cầu và chuyển dịch niêm yết
Hậu Brexit, London đã thực hiện một loạt cải cách nhằm cải thiện tính cạnh tranh, nhưng những nỗ lực này vẫn chưa đủ để thúc đẩy các đợt IPO mới hoặc ngăn chặn sự ra đi của các công ty hiện có. Một số công ty thậm chí còn chuyển danh sách niêm yết của mình sang Mỹ để tận dụng mức định giá cao hơn.

Hệ quả đối với nền kinh tế Anh

Sự sụt giảm của AIM không chỉ ảnh hưởng đến các công ty niêm yết mà còn tác động tiêu cực đến nền kinh tế Anh. AIM từng là nguồn tạo ra việc làm lớn và đóng góp không nhỏ vào doanh thu thuế. Việc thị trường này suy yếu đồng nghĩa với việc mất đi một kênh huy động vốn quan trọng cho các doanh nghiệp nhỏ và vừa, vốn là động lực tăng trưởng kinh tế của quốc gia.

Bhoma nhấn mạnh:
“Nếu không có AIM, nền kinh tế Anh sẽ mất đi một phần quan trọng của hệ sinh thái kinh doanh. Các doanh nghiệp khởi nghiệp và các công ty đang tăng trưởng sẽ gặp khó khăn lớn trong việc tiếp cận vốn, ảnh hưởng trực tiếp đến tăng trưởng và đổi mới.”

Giải pháp nào để cứu AIM?

Khôi phục ưu đãi thuế
Graham Simpson đề xuất khôi phục chính sách miễn thuế thừa kế cho các công ty niêm yết trên AIM. Điều này không chỉ khuyến khích nhà đầu tư quay lại mà còn tạo điều kiện cho các công ty nhỏ duy trì niêm yết.

Tăng cường hỗ trợ từ quỹ hưu trí
Một giải pháp tiềm năng khác là yêu cầu các nhà điều hành quỹ hưu trí phân bổ một tỷ lệ phần trăm tài sản nhất định vào các công ty Anh. Điều này không chỉ tăng cường nguồn vốn trong nước mà còn giúp thúc đẩy niềm tin vào thị trường vốn của Anh.

Tạo điều kiện cho IPO và niêm yết
Để thu hút các công ty mới, London cần đơn giản hóa hơn nữa quy trình niêm yết và tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp tiếp cận vốn. Những thay đổi này có thể bao gồm việc giảm chi phí niêm yết và cung cấp hỗ trợ kỹ thuật cho các công ty mới gia nhập.

Xây dựng lại niềm tin nhà đầu tư
Quan trọng hơn cả, chính phủ và các nhà điều hành thị trường cần tập trung vào việc xây dựng lại niềm tin của nhà đầu tư thông qua các chính sách hỗ trợ doanh nghiệp và các biện pháp khuyến khích đầu tư dài hạn.

Tương lai nào cho AIM?

Dù đối mặt với nhiều thách thức, AIM vẫn là một phần quan trọng của thị trường vốn Anh. Những tín hiệu khởi sắc từ dòng vốn đầu tư vào châu Âu có thể giúp làm chậm lại đà suy giảm của AIM, nhưng để phục hồi hoàn toàn, cần có sự phối hợp chặt chẽ giữa chính phủ, các nhà điều hành thị trường và cộng đồng đầu tư.

AIM là biểu tượng của sự sáng tạo và linh hoạt trong thị trường vốn. Việc giữ cho thị trường này hoạt động mạnh mẽ không chỉ là trách nhiệm của riêng London mà còn là chìa khóa để đảm bảo rằng các doanh nghiệp Anh tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế toàn cầu.