Thị trường cân nhắc dữ liệu lạm phát và tín hiệu của ngân hàng trung ương khi các quyết định chính sách của Fed và ECB sắp được đưa ra

Thị trường

Tâm điểm thị trường  chuyển từ thị trường lao động Hoa Kỳ trở lại lạm phát.  Dữ liệu lao động tầm thường tuần trước đã củng cố lập luận cho việc Fed tái khởi động nới lỏng. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường vẫn  thận trọng ,  đặc biệt là về tốc độ bình thường hóa . Sự thận trọng này đã thắng thế sau dữ liệu PPI tháng 8 yếu hơn dự kiến ​​vào hôm qua. Cả chỉ số tiêu đề và chỉ số cốt lõi (trừ thực phẩm và năng lượng) đều giảm 0,1% M/M (lần lượt là 2,6% và 2,8% Y/Y). Chỉ số cốt lõi (cũng không bao gồm thương mại) phù hợp hơn với kỳ vọng (0,3% M/M và 2,8% Y/Y). Sau sự phục hồi bất ngờ của lợi suất sau khi BLS điều chỉnh bảng lương giảm vào thứ Ba, lợi suất của Hoa Kỳ hôm qua đã giảm 1,5 điểm cơ bản (2 năm) xuống 4,2 điểm cơ bản (10 năm). Mặc dù vậy, ba bước 25 điểm cơ bản vào cuối năm vẫn chưa được loại trừ hoàn toàn. Thị trường dường như trước tiên muốn có thêm hướng dẫn của Fed về sự cân bằng giữa lao động và lạm phát.  Hiệu suất vượt trội ở đầu dài hạn đã được củng cố bởi phiên đấu giá Trái phiếu 10 năm mạnh mẽ vào cuối phiên.  Thị trường lãi suất EMU khá thận trọng trước thềm cuộc họp ECB hôm nay. Đà giảm ngắn hạn của USD sau khi công bố chỉ số PPI đã sớm được đảo ngược.  Chỉ số DXY (97,78) và EUR/USD (1,1695) không cho thấy xu hướng biến động nào.  Nasdaq  và S&P 500  đóng cửa ở  mức kỷ lục mới (nhỏ).

Ba chủ đề chắc chắn sẽ thu hút sự chú ý của thị trường ngày hôm nay.  ECB  tổ chức một cuộc họp chính sách thường kỳ, với đánh giá được hỗ trợ bởi các dự báo kinh tế mới của nhân viên. Tại Hoa Kỳ, dữ liệu CPI tháng 8  đang  cung  cấp thông tin đầu vào quan trọng cuối cùng trước quyết định chính sách của Fed vào tuần tới.  Bộ Tài chính Hoa Kỳ bán  22 tỷ đô la  Trái phiếu kỳ hạn 30 năm .  Hơn cả Fed,  ECB có thể cho thị trường biết rằng họ đang ở trong một vị thế tốt. Lạm phát   chung  hoàn toàn đúng mục tiêu (2,1%). Lạm phát cốt lõi vẫn cao hơn một chút (2,3%), nhưng vào tháng 6, ECB dự báo lạm phát sẽ giảm trong năm tới, trước khi quay trở lại mục tiêu vào năm 2027. Có rất ít lý do để thay đổi quan điểm này.  Tăng trưởng  gần đây đã duy trì tốt hơn dự kiến. Sự lắng xuống của căng thẳng thương mại và các biện pháp kích thích tài khóa đang được áp dụng có thể khiến dự báo tăng trưởng được điều chỉnh tăng nhẹ. Chủ tịch ECB Lagarde có mọi lý do để duy trì chiến lược tháng 7 là  cố tình giữ thông tin không cung cấp thông tin  về các quyết định lãi suất trong tương lai. Với việc thị trường vẫn chưa hoàn toàn loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất cuối cùng (65% khả năng) vào năm tới, xu hướng giảm của lợi suất EMU ngắn hạn có vẻ được bảo vệ tốt.  CPI tháng 8 của Hoa Kỳ  dự kiến ​​ở mức 0,3% M/M cho cả lõi và tiêu đề để dẫn đến 2,9% Y/Y (từ 2,7%) và 3,1% (không đổi) tương ứng. Diễn biến giá gần đây cho thấy CPI dưới mức đồng thuận là cần thiết để thị trường hoàn toàn chấp nhận ý tưởng về việc Fed (tái) tăng tốc nới lỏng chính sách. Trong trường hợp dữ liệu CPI hỗn hợp, phù hợp, mức hỗ trợ 3,5% (2 năm) có thể tồn tại trong một thời gian. Hành động của Kho bạc Hoa Kỳ 30 năm cũng đáng được xem xét kỹ hơn. Mức lợi suất tuyệt đối cao và chủ đề bền vững tài khóa dịch chuyển một chút về phía sau, đã kích hoạt sự quan tâm mua mới. Thật thú vị khi thấy mức nới lỏng trong phí bảo hiểm rủi ro (tài khóa) mà các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận.  Trên thị trường ngoại hối,  sự kết hợp CPI ECB-Hoa Kỳ có thể kéo dài giao dịch USD (& EUR/USD) không có định hướng gần đây.

Tin tức và quan điểm

Mexico đang lên kế hoạch áp thuế lên tới 50%,  áp dụng cho hơn 1.400 danh mục sản phẩm, bao gồm ô tô, thép, đồ chơi và đồ nội thất,  đến từ các quốc gia không có thỏa thuận thương mại với Mexico.  Trong số những quốc gia bị ảnh hưởng nặng nề nhất là Hàn Quốc, Ấn Độ và Trung Quốc. Ví dụ, Mexico đã trở thành điểm đến lớn nhất của ô tô Trung Quốc. Bộ trưởng Kinh tế Mexico cho biết quyết định này nhằm bảo vệ việc làm, nhưng cũng được coi là một động thái xoa dịu chính quyền Hoa Kỳ trước thềm cuộc xem xét lại Hiệp định Thương mại USMCA (Mỹ-Mexico-Canada) vào năm tới. Cả Canada và Hoa Kỳ đều đã có những biện pháp trong những năm gần đây để ngăn chặn ô tô Trung Quốc xâm nhập thị trường của họ.

Chỉ  số theo dõi giá nhà tại Anh của RICS  đã vượt qua kỳ vọng về sự cải thiện nhẹ trong tháng 8,  thay vào đó lại giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 1 năm 2024.  Chỉ số này đã giảm từ -13,4% xuống -18,5% và dự kiến ​​giá sẽ tiếp tục giảm trong ba tháng tới. Các nhà khảo sát cho biết doanh số bán nhà đang giảm với tốc độ nhanh hơn và nhu cầu của người mua đang suy yếu ở hầu hết các khu vực của Anh. Trưởng bộ phận nghiên cứu và phân tích thị trường tại RICS, Parsons, cho biết: "Những lo ngại về triển vọng kinh tế và tài khóa nói chung , cùng với những câu hỏi về lộ trình lãi suất trong tương lai trong bối cảnh lạm phát vẫn ở mức cao, đang gây áp lực lên tâm lý thị trường vào thời điểm này."

KBC Market Research Desk