Thị trường cắt giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed trong bối cảnh CPI của Mỹ cao

Trọng tâm ngày hôm nay

Trọng tâm của ngày hôm nay sẽ là cuộc họp của ECB, nơi chúng tôi dự kiến ​​sẽ không có thay đổi nào về lãi suất chính sách. Chúng tôi dự đoán rằng thông tin chi tiết chính từ cuộc họp sẽ là sự xác nhận cho câu chuyện hiện tại của ECB, qua đó chỉ ra rằng ECB đang trên đà thực hiện việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6. Mặc dù cuộc họp này có thể được coi là cuộc họp tạm thời và dẫn đến phản ứng hạn chế của thị trường, chúng tôi kỳ vọng ECB sẽ đưa ra cam kết rõ ràng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6, dưới dạng hướng dẫn rõ ràng về 'ý định cắt giảm 25 bp vào tháng 6'. Sẽ không có hướng dẫn nào được đưa ra ngoài thời điểm đó về tốc độ cắt giảm lãi suất hoặc mức độ cuối cùng của chu kỳ thắt chặt. Chúng tôi vẫn thích kịch bản cơ bản của mình về ba lần cắt giảm 25 bp trong năm nay, nhưng nhận thấy rủi ro đối với việc ECB thực hiện ít hơn mức đó trong năm nay do lạm phát cơ bản khó khăn. Xem thêm trong Bản xem trước ECB - ý định cắt giảm, ngày 5 tháng 4.

Từ Mỹ, PPI tháng 3 sẽ được phát hành vào buổi chiều. Bản in CPI tháng 3 đã gây ngạc nhiên khi tăng vọt vào ngày hôm qua ở mức 0,4% so với tháng trước cho cả tiêu đề và cốt lõi. Chúng tôi cũng sẽ nhận được đơn xin trợ cấp thất nghiệp , điều này có thể làm sáng tỏ sự thắt chặt của thị trường lao động.

Ở Thụy Điển, chúng tôi nhận được Prospera hàng tháng ở mức 8,00 CET. Cuộc khảo sát sẽ xác nhận rằng kỳ vọng lạm phát được giữ ở mức gần 2,0% trên tất cả các phạm vi và đó là thông tin đầu vào đáng hoan nghênh đối với Riksbank, nơi phó thống đốc Per Jansson có bài phát biểu về nền kinh tế và chính sách tiền tệ hiện tại lúc 13,15 CET.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra qua đêm

Thị trường chứng khoán châu Á sụt giảm chỉ sau một đêm sau số liệu CPI từ Mỹ, với chỉ số Nikkei giảm 0,8% và chỉ số MSCI chung của châu Á-Thái Bình Dương (trừ Nhật Bản) mất 0,7% tính đến sáng nay.

CPI tháng 3 của Trung Quốc cho thấy lạm phát chậm hơn dự kiến ​​ở mức 0,1% so với cùng kỳ (nhược điểm: 0,4%). Một phần của sự suy giảm là do các tác động cơ bản do ảnh hưởng của Tết Nguyên Đán không còn nữa. PPI cho thấy giá giảm 2,8% trong tháng 3, do năng lực sản xuất lớn gây áp lực lên giá cả.

Chuyện gì đã xảy ra vào ngày hôm qua

Yếu tố thúc đẩy thị trường lớn của ngày hôm qua là chỉ số CPI tháng 3 của Hoa Kỳ gây bất ngờ khi dòng tiêu đề được in ở mức 0,4% m/m (khuyết điểm: 0,3%) và mức cốt lõi ở mức 0,4% (khuyết điểm: 0,3%). Điều đặc biệt đáng lo ngại đối với hy vọng cắt giảm lãi suất của Fed là thực tế là các dịch vụ cốt lõi rộng hơn đã gây ra sự bất ngờ tăng giá (dịch vụ chẳng hạn như nơi trú ẩn ở mức 0,8% m/m), điều này rất phù hợp với các dấu hiệu gần đây về lạm phát tiền lương tiếp tục mạnh mẽ và thị trường lao động thắt chặt. . Áp lực giá cơ bản không chỉ ở mức quá cao để tạo sự thoải mái mà còn có dấu hiệu tăng nhanh vào đầu năm 2024. Phản ứng của thị trường rất mạnh , khi thị trường giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất xuống còn 2 trong năm nay, lợi suất 10 năm tăng 18 bp, trong khi đồng bạc xanh tăng 1% đối với hầu hết các loại tiền G-10, bao gồm cả đồng yên khi USD/JPY vượt qua ngưỡng kháng cự 152, làm tăng nguy cơ can thiệp ngoại hối của Nhật Bản. Ngoài ra còn có sự lan tỏa sang lợi suất khu vực đồng euro với lãi suất trái phiếu 10 năm tăng 6 điểm cơ bản tính đến đêm qua.

Chứng khoán: Chứng khoán toàn cầu giảm điểm ngày hôm qua khi thị trường Mỹ chịu ảnh hưởng nặng nề sau báo cáo CPI nóng hơn dự kiến. Như chúng tôi đã viết nhiều gần đây, tình hình hiện tại rất giống với động lực và sự xoay vòng mà chúng tôi đã thấy trong Quý 3 năm ngoái khi lạm phát và nỗi lo sợ về ngân hàng trung ương cũng thống trị thị trường. Tại Mỹ ngày hôm qua, Dow -1,1%, S&P 500 -1,0%, Nasdaq -0,8% và Russell 2000 -2,5%. Thị trường châu Á sáng nay giảm điểm sau phiên giao dịch tiêu cực ở Phố Wall. Hợp đồng tương lai ở châu Âu và Mỹ sáng nay trái ngược nhau.

FI: Phiên giao dịch hôm qua chủ yếu là trò chơi chờ đợi trước chỉ số CPI của Mỹ và cuộc họp ECB hôm nay . Lợi suất giảm nhẹ trong phiên giao dịch buổi sáng, mặc dù điều đó nhanh chóng đảo chiều do CPI của Mỹ mạnh hơn dự đoán. Từ Bund 10 năm đã đi từ giảm 2 điểm cơ bản trong ngày sang tăng cao hơn 8 điểm cơ bản, để kết thúc ngày ở mức 2,43%. Chất xúc tác rõ ràng là do Hoa Kỳ dẫn đầu với UST 2 năm tăng 22 điểm cơ bản trong ngày lên chỉ gần 5%.

FX: Phiên giao dịch ngày hôm qua được đặc trưng bởi đồng USD mạnh hơn sau khi chỉ số CPI tháng 3 của Hoa Kỳ cao hơn dự kiến. EUR/USD giảm xuống 1,0750. USD/JPY đang dao động quanh mức 153 và rủi ro can thiệp một lần nữa lại là chủ đề thị trường. EUR/SEK tăng lên khoảng 11,50, trong khi EUR/NOK tăng trên 11,60.

Danske Research Team