Thị trường chú ý đến bài phát biểu của Powell

Tiêu điểm ngày hôm nay

Hội nghị chuyên đề Jackson Hole của Fed sẽ tiếp tục diễn ra trong hôm nay và ngày mai. Điểm nhấn hôm nay sẽ là bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell. Năm ngoái, Powell đã đưa ra dự báo mạnh mẽ rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ sớm bắt đầu. Lần này, thị trường lại kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9, nhưng hướng đi có thể chưa rõ ràng, nhất là khi xét đến những rủi ro thuế quan từ cả hai phía và những nỗ lực của Trump nhằm tác động đến việc ra quyết định.

Tại khu vực đồng euro, trọng tâm đang chuyển sang chỉ số tăng trưởng lương đã đàm phán do ECB công bố . Tăng trưởng lương giảm là rủi ro tiêu cực lớn nhất đối với dự đoán của chúng tôi về việc ECB sẽ giữ nguyên lãi suất trong phần còn lại của năm. Chỉ số lương đã đàm phán sẽ cho thấy kết quả của phần thương lượng tập thể về lương trong Quý 2.

Số liệu thống kê thị trường lao động Thụy Điển tháng 7, bao gồm ước tính chính thức của Cơ quan Thống kê Thụy Điển về tỷ lệ thất nghiệp, sẽ được công bố hôm nay. Chúng tôi dự kiến ​​tỷ lệ thất nghiệp sẽ đạt 8,6%, tăng so với mức 8,3% của tháng 6. Số liệu thống kê thị trường lao động hàng tuần đã yếu trong một thời gian, đặc biệt là trong tháng 7. Thị trường lao động Thụy Điển vẫn còn yếu kém, một trong những mối lo ngại mang tính chu kỳ của Riksbank, và số liệu hôm nay ít nhất cũng có ý nghĩa quan trọng đối với Hội đồng Quản trị.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua

Tại Nhật Bản,  lạm phát lõi giảm nhẹ trong tháng 7 xuống còn 3,1% so với cùng kỳ năm trước (giảm 3,0%) từ mức 3,3% của tháng 6. Lạm phát tiếp tục cao hơn mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, mặc dù chủ yếu do giá thực phẩm tăng và trợ cấp năng lượng mới. Nếu không tính thực phẩm, đồ uống có cồn và năng lượng, lạm phát vẫn ổn định ở mức 1,6% so với cùng kỳ năm trước.

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua

Trong cuộc chiến thương mại, EU và Hoa Kỳ hiện đã chính thức đạt được một thỏa thuận thương mại. Thỏa thuận này rất giống với những gì đã được thông báo trước đây, với mức thuế suất 15% cho phần lớn hàng xuất khẩu của EU, áp dụng cho hầu hết các lĩnh vực, bao gồm ô tô, chất bán dẫn và dược phẩm. Thuế suất 0% cho một số sản phẩm chiến lược, bao gồm tất cả máy bay và linh kiện, một số hóa chất, một số thuốc generic, thiết bị bán dẫn, một số sản phẩm nông nghiệp, tài nguyên thiên nhiên và nguyên liệu thô quan trọng. Ngoài ra, các công ty EU sẽ đầu tư 600 tỷ đô la Mỹ vào các lĩnh vực chiến lược tại Hoa Kỳ đến năm 2028 và mua 750 tỷ đô la Mỹ các sản phẩm năng lượng.

Tại Hoa Kỳ, chỉ số PMI sơ bộ tháng 8 mạnh hơn dự kiến. Sản xuất tăng lên 53,3 (giảm: 49,7) từ 49,8 và dịch vụ giảm xuống 55,4 (giảm: 54,2) từ 55,7. Sự gia tăng trong sản xuất là do số lượng đơn đặt hàng mới, việc làm và chỉ số sản lượng tăng. Chỉ số sản lượng đang ở mức cao nhất trong hơn ba năm. Do đó, các chỉ số chi tiết rất mạnh.

Tại khu vực đồng euro , chỉ số PMI tháng 8 cũng là một bất ngờ tích cực với thước đo tổng hợp tăng lên 51,1 (nhược điểm: 50,6) từ 50,9 nhờ sự gia tăng của lĩnh vực sản xuất trong khi lĩnh vực dịch vụ giảm. Đây là một cột mốc quan trọng đối với lĩnh vực sản xuất của khu vực đồng euro khi ghi nhận mức tăng trưởng lần đầu tiên sau hơn ba năm với chỉ số PMI vượt mốc 50, đạt 50,5 (nhược điểm: 49,5) từ 49,8. Sự gia tăng này là do số lượng đơn đặt hàng mới và sản lượng tăng. Mặc dù chỉ số PMI dịch vụ giảm xuống 50,7 (nhược điểm: 50,8) từ 51,0, nhưng nhìn chung đây vẫn là một báo cáo tích cực.

Chúng tôi kỳ vọng ECB sẽ kết thúc chu kỳ cắt giảm lãi suất và giữ nguyên lãi suất tiền gửi ở mức 2% trong khi thị trường vẫn đang đánh giá rủi ro ECB sẽ cắt giảm lãi suất lần cuối trong sáu tháng tới. Với dữ liệu tích cực hơn hôm nay, rủi ro về một đợt "cắt giảm lãi suất bảo hiểm" cuối cùng đã giảm bớt. Theo quan điểm của chúng tôi, sự suy yếu liên tục của ngành dịch vụ trong những tháng tới là yếu tố rủi ro chính cho việc ECB cắt giảm lãi suất lần cuối.

Niềm tin tiêu dùng giảm bất ngờ trong tháng 8, từ -14,7 xuống -15,5 (giảm: -14,7). Người tiêu dùng có thể đang phản ứng tiêu cực với giá lương thực tăng cao do lạm phát lương thực đã tăng một điểm phần trăm kể từ tháng 1, mặc dù lương thực chỉ chiếm một phần nhỏ trong tiêu dùng cá nhân. Niềm tin yếu kém này sẽ làm giảm tăng trưởng tiêu dùng cá nhân bất chấp thị trường lao động mạnh mẽ và thu nhập thực tế tăng.

Tại Đan Mạch,  tâm lý người tiêu dùng tiếp tục giảm từ -15,7 xuống -17,2. Diễn biến này được thúc đẩy bởi cái nhìn ngày càng tiêu cực về cả nền kinh tế tư nhân và quốc gia. Nỗi lo lạm phát tiếp tục đeo bám người tiêu dùng khi giá thực phẩm, đặc biệt là giá cả, tiếp tục tăng trong suốt mùa hè. Đồng thời, thị trường chứng khoán Đan Mạch đã trải qua nhiều đợt suy thoái lớn, và điều này cũng không cải thiện tâm lý.

Tại Na Uy,  tăng trưởng GDP quý 2 của lục địa đạt mức cao hơn đáng kể so với dự kiến, đạt +0,6% so với quý trước (giảm: 0,3%). Xem xét chi tiết, sự bất ngờ này chủ yếu đến từ xuất khẩu lục địa đạt +4,2% so với quý trước, có lẽ chỉ là một biến động nhất thời. Tiêu dùng cá nhân tăng 0,2%, đầu tư nhà ở là bất ngờ lớn nhất trong nước, tăng 4,0% và đầu tư tư nhân tăng 2,2% sau khi giảm trong quý 1. Nhìn chung, đây là một báo cáo mạnh hơn dự kiến ​​của chúng tôi, nhưng yếu hơn so với những gì các tiêu đề đưa tin.

Ngân hàng Na Uy đã công bố Khảo sát Kỳ vọng Quý 3. Cả kỳ vọng lạm phát và kỳ vọng tiền lương đều thấp hơn một chút so với Khảo sát Kỳ vọng Quý 2 và thấp hơn dự báo của Ngân hàng Na Uy trong Báo cáo Chính sách Tiền tệ tháng 6. Nhìn chung, báo cáo rõ ràng có chiều hướng giảm - đặc biệt là sau bất ngờ về GDP vào buổi sáng.

Tại Anh,  chỉ số PMI mạnh hơn dự kiến ​​đã góp phần củng cố thêm cho chuỗi dữ liệu lạc quan. Chỉ số tổng hợp tăng lên 53,0 (nhược điểm: 51,6), dựa trên chỉ số PMI dịch vụ mạnh hơn dự kiến ​​là 53,6 (nhược điểm: 51,8), trong khi chỉ số PMI sản xuất giảm xuống còn 47,3 (nhược điểm: 48,3). Khả năng Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) giữ nguyên lãi suất vào tháng 11 đã được củng cố, mặc dù chúng ta còn rất nhiều dữ liệu trước đó.

Cổ phiếu : Cổ phiếu tiếp tục giảm nhẹ vào hôm qua, với việc châu Âu vượt trội hơn Hoa Kỳ, biến động tăng dần (VIX tăng) và công nghệ tụt hậu. Thoạt nhìn, bức tranh giống như một ngày nữa chuyển sang phòng thủ, nhưng đó sẽ là một sự đơn giản hóa quá mức. Phiên giao dịch hôm qua không chỉ là câu chuyện chuyển đổi theo ngành. Dữ liệu kinh tế vĩ mô rất dồi dào và nhìn chung, chúng đã gây bất ngờ cho phía mạnh hơn. Do đó, điều này lẽ ra phải dẫn đến hiệu suất vượt trội theo chu kỳ. nhưng năng lượng và hàng hóa dẫn đầu hiệu suất vượt trội. Trên toàn bộ tài sản, lợi suất tăng cao hơn, đồng đô la tăng giá, vàng giảm và dầu tăng - hoàn toàn giống với các yếu tố của vòng quay lạm phát đình trệ. Một số chỉ báo tăng trưởng yếu, trong khi các thành phần giá vẫn vững chắc. Do đó, xu hướng lạm phát/lạm phát đình trệ phần nào có thể biện minh được nhưng một lần nữa, các cổ phiếu vốn hóa nhỏ của Hoa Kỳ lại vượt trội, với chỉ số Russell 2000 đóng cửa cao hơn, nhấn mạnh sự tập hợp bất thường của các biến động thị trường.

Tại Mỹ ngày hôm qua, Dow -0,3%, S&P 500 -0,4%, Nasdaq -0,3% và Russell 2000 +0,2%.

Sáng nay có một bức tranh tương tự: Giao dịch tại châu Á diễn biến trái chiều, và cả hợp đồng tương lai của châu Âu và Hoa Kỳ về cơ bản đều đi ngang - thị trường đang trong trạng thái chờ đợi và quan sát trước thềm hội nghị Jackson Hole và bài phát biểu của Chủ tịch Powell vào cuối ngày hôm nay.

Tài chính và Ngoại hối:  Tỷ giá tăng trên khắp các khu vực do dữ liệu PMI của Mỹ, Anh và khu vực đồng euro mạnh hơn dự kiến. Tỷ giá EUR/USD giảm xuống mức 1,16, trong khi tỷ giá EUR/GBP tiếp tục giao dịch trong biên độ hẹp gần 0,865. Bất ngờ tăng giá hôm qua trong số liệu GDP quý 2 của Na Uy đã tạo thêm áp lực tăng đáng kể lên tỷ giá hoán đổi NOK , trong khi EUR/NOK giảm 1% xuống còn 11,8. Dữ liệu PMI cũng tạo thêm áp lực tăng giá dầu, với giá dầu Brent tăng 1,75% lên 67,7 USD/thùng sáng nay.

Danske Research Team