Thị trường đang dự đoán Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ tạm dừng tăng lãi suất và là lý do tại sao quan điểm "tiếp tục tăng lãi suất" của Ueda có thể buộc đồng Yên phải điều chỉnh giá mạnh.

Các nhà giao dịch đặt cược vào lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) thông qua hợp đồng tương lai lãi suất qua đêm cho thấy khả năng tăng lãi suất vào ngày 30 tháng 10 là khoảng 1/4, vì vậy thị trường đang dự đoán khả năng tạm dừng. Thống đốc BoJ Kazuo Ueda đã nói với một cuộc họp của các công ty chứng khoán hôm thứ Ba rằng BoJ sẽ tiếp tục tăng lãi suất , và lời hứa đó có thể buộc đồng Yên phải điều chỉnh lại giá nếu báo cáo mà BoJ công bố sau cuộc họp ngày 29-30 tháng 10 cho thấy tốc độ tăng lãi suất nhanh hơn.

Tốc độ là điều mà cả hai đợt tăng lãi suất năm 2026 đều thiếu. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm vào ngày 16 tháng 9, và Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) cũng làm tương tự vào ngày 18 tháng 9, do đó khoảng cách giữa hai bên là 2,75 điểm phần trăm trước và sau cả hai đợt tăng lãi suất. Đồng Yên suy yếu sau đợt tăng lãi suất tháng 9, cũng như sau đợt tăng lãi suất tháng 6, bởi vì một đợt tăng lãi suất duy nhất hầu như không làm thay đổi được khoảng cách đó.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã tăng lãi suất hai lần, và đồng Yên đều suy yếu cả hai lần.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã nâng lãi suất lên 1% vào ngày 16 tháng 6 khi tỷ giá USD/JPY ở mức gần 160,00. Đến cuối tháng 7, tỷ giá này giảm xuống dưới 164,00, và Bộ Tài chính Nhật Bản (MOF) bắt đầu mua Yên bằng dự trữ ngoại hối vào ngày 30 tháng 7, sau đó Mỹ cũng tham gia vào ngày hôm sau. Mức lãi suất yếu nhất của đồng Yên trong gần bốn thập kỷ diễn ra năm tuần sau khi Nhật Bản đạt mức lãi suất cao nhất trong 31 năm.

Ngày 18 tháng 9, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã nâng lãi suất lên 1,25% một lần nữa, với 7 phiếu thuận và 2 phiếu chống, trong đó các thành viên hội đồng quản trị BoJ là Asada và Sato bỏ phiếu chờ đợi. Giá cổ phiếu của cả hai bên đã ở mức gần 157,00 vào ngày hôm đó và đạt 159,00 trong vòng một tuần, bởi vì quyết định này không cho thấy tín hiệu rõ ràng về tốc độ tăng lãi suất nhanh hơn .

Tăng 0,25 điểm mỗi ba tháng hầu như không làm giảm khoảng cách 2,75 điểm.

Giá trị của đồng Yên so với đồng Đô la biến động theo chênh lệch lãi suất giữa tiền gửi Đô la và tiền gửi Yên. Lãi suất tối đa của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) là 4,00%, cao hơn 2,75 điểm phần trăm so với mức 1,25% của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ), vì vậy giao dịch vay Yên với lãi suất thấp để mua tài sản Đô la có lợi suất cao hơn vẫn thu được phần lớn lợi nhuận như trước khi tăng lãi suất. Với mức tăng 0,25 điểm phần trăm mỗi ba tháng, BoJ sẽ thu hẹp khoảng cách này trong chưa đầy ba năm, và chỉ khi Fed không bao giờ tăng lãi suất nữa.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) họp tám lần một năm, vì vậy việc tăng lãi suất tại hai cuộc họp liên tiếp thay vì cứ ba tháng một lần sẽ làm tăng lãi suất của Nhật Bản thêm khoảng một điểm phần trăm trong một năm, một sự thay đổi đủ lớn để tác động đến đồng Yên.

Lạm phát ở Tokyo đã vượt mức 2% do trợ cấp xăng dầu kìm hãm nó.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cốt lõi của Tokyo, không bao gồm thực phẩm tươi sống, đã tăng 2,7% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 9, tăng từ mức 1,8% trong tháng 8 và cao hơn mức dự báo 2,4%. Đây là lần đầu tiên chỉ số này vượt quá mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) trong chín tháng, trùng với tháng mà chính phủ tăng trợ cấp xăng dầu thông thường. Chỉ số này, cũng không bao gồm năng lượng, mà BoJ coi là thước đo tốt hơn về lạm phát cơ bản, đã tăng 3%, mức cao nhất trong 13 tháng.

Trong cùng bài phát biểu đó, Thống đốc Ueda cho biết việc giữ lạm phát cơ bản ở mức khoảng 2% ngày càng trở nên quan trọng hơn, và nêu ra ba rủi ro có thể đẩy lạm phát lên cao hơn: chiến tranh liên quan đến Iran, nhu cầu liên quan đến trí tuệ nhân tạo, và đồng Yên yếu. Đồng Yên yếu làm tăng giá tất cả các mặt hàng nhập khẩu của Nhật Bản , bắt đầu từ dầu mỏ, điều này khiến đồng tiền này nằm trong danh sách các lý do mà Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) có thể tăng lãi suất. Tuy nhiên, việc nằm trong danh sách đó vẫn chưa làm cho đồng Yên mạnh hơn so với thời điểm tăng lãi suất hồi tháng 9.

Báo cáo ngày 30 tháng 10 quan trọng hơn quyết định ngày 30 tháng 10.

Những người quen thuộc với quan điểm của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) nói với Reuters rằng báo cáo có thể cho thấy lạm phát cơ bản, tức là tăng trưởng giá cả không tính đến những biến động nhất thời, đã đạt khoảng 2%. Báo cáo tháng 7 của BoJ đặt mốc này vào khoảng từ tháng 10 năm 2026 đến tháng 3 năm 2028, vì vậy báo cáo có thể thu hẹp khoảng thời gian 18 tháng ngay trong tháng đầu tiên.

Các nguồn tin tương tự cho biết nhiều người tại Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) muốn chờ đến tháng 10. Thị trường tương lai cho thấy xác suất tăng lãi suất vào tháng 10 là 26%, hầu hết các trường hợp sẽ tăng lãi suất vào tháng 12, và mức lãi suất 2,02% vào tháng 9 năm 2027.

Mức lạm phát này thấp hơn một chút so với ngày 29 tháng 9, sau một tuần mà Thống đốc Ueda, Phó Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Uchida và ba người nội bộ của Ngân hàng Nhật Bản đều chỉ ra lạm phát cao hơn.

Một khi lạm phát cơ bản ở mức 2%, nhiệm vụ được đặt ra của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) là ngăn chặn lạm phát vượt quá mức cho phép, điều này đồng nghĩa với việc tăng lãi suất nhanh hơn. Việc gắn mức 2% với tốc độ tăng lãi suất sẽ dẫn đến việc tăng lãi suất vào tháng 1 và tháng 3, làm tăng mức lãi suất dự kiến ​​mà tiền gửi bằng đồng Yên phải trả trong năm tới.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) họp hai ngày trước cuộc họp của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ).

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã nâng phạm vi lãi suất lên 3,75%-4,00% vào ngày 16 tháng 9 và sẽ họp lại vào ngày 27-28 tháng 10. Sau khi số lượng việc làm tại Mỹ tăng 29.000 trong tháng 9, CME FedWatch, đơn vị chuyển đổi giá hợp đồng tương lai thành xác suất Fed hành động, dự báo khả năng tăng lãi suất vào tháng 10 là khoảng 1/5. Hợp đồng tương lai cho thấy Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) có cơ hội tăng lãi suất vào tháng 10 cao hơn một chút so với Fed, và BoJ là ngân hàng mà các chuyên gia nội bộ cho rằng tháng 10 là một tháng đầy thách thức.

Nếu Fed giữ nguyên lãi suất vào ngày 28 tháng 10, khoảng cách sẽ không thay đổi trước khi báo cáo của Ngân hàng Nhật Bản được công bố, và bất kỳ tín hiệu nào về tốc độ tăng lãi suất cũng chỉ thu hẹp khoảng cách đó từ phía Nhật Bản. Việc Fed tăng lãi suất sẽ làm nới rộng khoảng cách thêm 0,25 điểm phần trăm hai ngày trước khi báo cáo được công bố, điều này đã xảy ra vào tháng 9. Chỉ số CPI của Mỹ tháng 9, dự kiến ​​công bố vào ngày 14 tháng 10, vẫn có thể làm thay đổi tỷ lệ này.

Đồng Yên đã mất đi phần lớn mức tăng đạt được trong tháng 9.

Tỷ giá USD/JPY đã giảm từ mức trên 160,00 vào đầu tháng 9 xuống dưới 153,00 chỉ trong vòng một tuần, và kể từ đó đã phục hồi khoảng 70% mức giảm đó. Chỉ số sức mạnh tương đối Stochastic (Stoch RSI) hàng ngày, một thước đo mức độ căng thẳng của một đợt tăng giá, đã ở trên mức 80 kể từ đầu tháng 10 và đang có xu hướng giảm, do đó đợt tăng giá đã chững lại trước bài phát biểu của Thống đốc Ueda. Cặp tỷ giá này chưa đạt đỉnh cao hơn kể từ tháng 7.

Trong hai tuần qua, cặp tỷ giá này đã giao dịch trong khoảng từ 156,50 đến 159,00, nằm trên đường trung bình động hàm mũ (EMA) 50 ngày và 200 ngày, những đường trung bình có trọng số cao hơn cho những ngày gần đây, và đã hội tụ gần mức 158,00. Nếu giá đóng cửa hàng ngày dưới 157,00, cặp tỷ giá này sẽ giảm xuống dưới mức sàn của phạm vi giao dịch và cả hai đường trung bình.

Báo cáo đề cập đến tốc độ tăng trưởng nhanh hơn hoặc lặp lại chu kỳ tháng Chín.

Nếu báo cáo cho thấy mức tăng 2% đi kèm với tốc độ tăng lãi suất nhanh hơn, tháng 12 sẽ chuyển sang giai đoạn tăng lãi suất toàn phần và tháng 1 sẽ được xem xét. Nếu giá đóng cửa hàng ngày dưới 157,00, điều đó sẽ hướng đến mức 155,00 và mức thấp nhất của tháng 9 là dưới 153,00. Một báo cáo không thay đổi tốc độ tăng lãi suất, hoặc có thêm hai ý kiến ​​phản đối, có nghĩa là tháng 9 sẽ lặp lại kịch bản cũ, với cặp lãi suất trở lại mức 159,00 và sau đó là 160,00, mức mà Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) đã đạt được khi tăng lãi suất vào tháng 6.

Việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất vào ngày 28 tháng 10 sẽ lấn át cả hai nhánh chính sách của chính phủ bằng cách nới rộng khoảng cách trước khi báo cáo được công bố. Tuy nhiên, dự báo này sẽ sai nếu báo cáo cho thấy mức tăng trưởng 2% và tốc độ nhanh hơn, trong khi đồng Yên vẫn suy yếu, bởi vì khi đó chỉ có phía Fed tác động đến đồng Yên. Xu hướng hiện nay cho thấy đồng Yên sẽ giảm xuống dưới 157,00 vào ngày 30 tháng 10, và khó giảm trên mức 159,00. Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) đã tăng lãi suất hai lần để đạt được mức này, và điều hữu ích nhất mà họ có thể làm tiếp theo cho đồng Yên là công bố một thông tin về tốc độ tăng trưởng.

Joshua Gibson