Thị trường dầu mỏ: Áp lực giữa các thành viên OPEC+ ngày càng gia tăng?

OPEC+ đã quyết định trì hoãn bất kỳ đợt tăng sản lượng dầu nào cho đến tháng 4, kéo dài thời gian cắt giảm hiện tại trên khắp các quốc gia thành viên. Động thái này, nhằm mục đích ổn định giá dầu, có thể không đạt được hiệu quả mong muốn. Bằng cách hạn chế nguồn cung, OPEC+ có nguy cơ mất thị phần vào tay các nhà sản xuất không thuộc OPEC, đặc biệt là các nhà sản xuất ở Hoa Kỳ.

Biểu hiện của sự thay đổi này là số lượng giàn khoan dầu của Hoa Kỳ, thường được coi là thước đo sức khỏe và hoạt động của ngành, đã tăng 5 giàn vào tuần trước, đạt tổng cộng 482 giàn. Đồng thời, sản lượng dầu thô của Hoa Kỳ tăng vọt lên mức cao kỷ lục là 13,513 triệu thùng mỗi ngày, nhấn mạnh công suất sản xuất ngày càng tăng của các nước không thuộc OPEC và động lực phức tạp đang diễn ra trên thị trường dầu mỏ toàn cầu.

OPEC+, chủ yếu do Saudi Arabia dẫn đầu , đã tiếp tục cắt giảm sản lượng vào năm 2023 để hỗ trợ giá dầu. Bất chấp những nỗ lực này, giá dầu thô Brent đã giảm hơn 12% so với mức đỉnh điểm vào tháng 4, khiến liên minh này phải trì hoãn việc tăng sản lượng hai lần trong năm nay do nhu cầu toàn cầu giảm.

Vấn đề cốt lõi vẫn là nhu cầu dầu chậm chạp, thường được gọi là "điểm yếu nghiêm trọng" của ngành. Nhìn về tương lai đến năm 2025, nhu cầu dầu dự kiến ​​sẽ giảm xuống dưới một triệu thùng mỗi ngày, chủ yếu là do nhu cầu từ Trung Quốc giảm và tăng trưởng kinh tế toàn cầu chậm lại nói chung.

Làm trầm trọng thêm những thách thức của OPEC+, các nước không thuộc OPEC, đặc biệt là Hoa Kỳ, đã tăng cường cạnh tranh. Các nhà sản xuất dầu của Hoa Kỳ đã lập kỷ lục về sản lượng, với năm 2024 chứng kiến ​​sản lượng hàng tháng ở mức cao nhất mọi thời đại. Sự gia tăng này từ các nhà sản xuất không thuộc OPEC đang chiếm giữ thị phần đáng kể và làm suy yếu những nỗ lực của OPEC+ nhằm kiểm soát nguồn cung và ổn định hoặc tăng giá dầu toàn cầu.

Động lực nội bộ trong OPEC+ đang làm phức tạp thêm nỗ lực ổn định giá dầu của liên minh. Khi thời gian kéo dài giá dầu thấp gây sức ép lên ngân sách quốc gia, một số quốc gia thành viên đã đi chệch khỏi hạn ngạch sản xuất đã thỏa thuận. Tình trạng sản xuất quá mức này, do nhu cầu giải quyết thâm hụt tài chính, làm suy yếu kỷ luật tập thể cần thiết để duy trì quyền kiểm soát nguồn cung dầu toàn cầu và theo đó là giá cả.

Biến động nhu cầu dầu toàn cầu đang bị giám sát chặt chẽ, đặc biệt là khi xem xét đến những áp lực đang diễn ra trong OPEC. Tình hình này đặc biệt khác biệt so với các kịch bản điển hình phát sinh trong thời kỳ suy thoái kinh tế thế giới. Một yếu tố quan trọng là Trung Quốc, nơi dường như không có sự cứu trợ ngắn hạn đến trung hạn nào được kỳ vọng cho tăng trưởng nhu cầu dầu. Bất chấp tiềm năng phục hồi kinh tế, tốc độ tăng trưởng của Trung Quốc khó có thể sớm tăng vọt trở lại trên 5%. Hơn nữa, mức doanh số bán Xe điện chạy bằng pin (BEV) và Xe điện lai cắm điện (PHEV) cao liên tục, đã vượt quá 50% trong năm tháng qua, dự kiến ​​sẽ làm giảm đáng kể nhu cầu dầu của Trung Quốc vào năm 2026—bất kể tăng trưởng GDP.

Vài năm trước, Trung Quốc đã thúc đẩy 70% tăng trưởng nhu cầu dầu mỏ toàn cầu; hiện tại, con số đó đã giảm mạnh xuống chỉ còn 10-15%. Tác động của doanh số bán BEV này là tích lũy và phát triển mạnh mẽ, chỉ ra sự thay đổi lớn trong mô hình tiêu thụ năng lượng toàn cầu.

Sự gắn kết trong OPEC có thể bị thử thách thêm nữa khi các nước thành viên vật lộn với một câu đố chiến lược: việc tăng năng lực sản xuất để đảm bảo hạn ngạch lớn hơn có thể dẫn đến 'thế tiến thoái lưỡng nan của tù nhân'' cho thấy không phải tất cả đều có thể thành công cùng một lúc. Điều này có thể thúc đẩy một số thành viên rời khỏi OPEC. Ả Rập Xê Út, trong nỗ lực duy trì trật tự và kỷ luật, có thể đe dọa tăng sản lượng đáng kể để giữ cho các thành viên trong khuôn khổ. Tuy nhiên, hiệu quả của một chiến lược như vậy vẫn chưa được nhìn thấy trong bối cảnh đang thay đổi này.

Nếu OPEC bị chia rẽ dưới những áp lực này, những tác động có thể lan rộng. Đáng chú ý, Nga, nước phụ thuộc nhiều vào doanh số bán dầu để tài trợ cho các nỗ lực quân sự của mình, bao gồm cả cuộc xâm lược Ukraine, có thể thấy vị thế kinh tế của mình bị suy yếu nghiêm trọng. Sự tan rã tiềm tàng này của OPEC có thể được nhiều người nhìn nhận tích cực, những người nhìn thấy cơ hội định hình lại động lực dầu mỏ toàn cầu và những thách thức tiếp theo đối với những bên tham gia chính như Nga.

Stephen Innes