Thị trường dầu thô trở nên căng thẳng

Thị trường dầu thô lại có chút chuyển biến tích cực.

Giá dầu vẫn giữ vững, được hỗ trợ bởi bối cảnh kinh tế vĩ mô vững chắc của Mỹ. Mặc dù việc cắt giảm lãi suất bị trì hoãn và chính sách thuế quan gặp nhiều trở ngại, nhu cầu - đặc biệt là ở Mỹ - vẫn không hề giảm sút. Sức bật của người tiêu dùng không chỉ khơi dậy lại tâm lý ưa rủi ro, với việc cổ phiếu tăng giá, mà giá dầu cũng đang hưởng lợi.

Giá dầu Brent đang dao động trên 69 đô la, giá dầu WTI gần 67 đô la. Nhưng đây không chỉ là một giao dịch tâm lý đơn thuần. Ẩn sâu bên dưới, cấu trúc giá đang cho thấy những dấu hiệu thắt chặt điển hình. Phần đầu của đường cong đang ở trạng thái backwardation mức chênh lệch giá đối với các thùng dầu ngắn hạn, báo hiệu thị trường đang ngày càng thiếu hụt nguồn cung tức thời.

OPEC+ có thể đang giảm tốc độ cắt giảm sản lượng, nới lỏng chính sách nhanh hơn dự kiến, nhưng các trung tâm định giá lại đưa ra một câu chuyện khó khăn hơn. Đúng là tồn kho đã tăng trên toàn cầu, nhưng diễn biến thực sự lại diễn ra ở những khu vực định hình xu hướng, chẳng hạn như Cushing, Oklahoma, nơi tồn kho vẫn ở mức thấp. Theo Goldman Sachs, việc tích trữ đã diễn ra ở những địa điểm không có nhiều biến động lớn khi nói đến giá chuẩn.

Sự chênh lệch giữa lượng hàng tồn kho tăng mạnh và nguồn cung được định giá chính xác đang khiến thị trường tập trung hơn vào những rủi ro giảm sản lượng. Nói cách khác, rủi ro nguồn cung đang dần trở lại, mặc dù chưa chiếm ưu thế.

Vấn đề không phải là sự hưng phấn mà là về cơ chế. Thị trường dầu thô đang vững chắc, chênh lệch giá đang lên tiếng, và các nhà giao dịch sẵn sàng trả giá cao để có được dầu thô ngay bây giờ, chứ không phải sau này. Đó là một thị trường thực sự căng thẳng, chứ không phải chỉ là cảm xúc nhất thời.

Hiện tại, dầu vẫn được hỗ trợ mà bởi cấu trúc của nó.