Thị trường để mắt đến “Bất ổn thuế quan”

Tập trung vào tuần này

Thị trường đang lo lắng đánh giá các động thái tiếp theo của Tổng thống Hoa Kỳ Trump trong "Biến động thuế quan" đang diễn ra. Tại thời điểm viết bài, hầu hết các quốc gia phải đối mặt với mức thuế 10% đối với hầu hết các mặt hàng xuất khẩu và mức thuế 25% đối với ô tô, thép, nhôm cũng như hầu hết các mặt hàng từ Canada và Mexico. Trong khi đó, Trung Quốc phải đối mặt với mức thuế 145% và chúng tôi dự kiến ​​Trung Quốc sẽ thực hiện các biện pháp thậm chí còn mạnh mẽ hơn mức thuế 125% hiện tại đối với hàng xuất khẩu của Hoa Kỳ để thúc đẩy nhu cầu trong nước, có khả năng hạ lãi suất chính sách trong tuần sau lễ Phục sinh, nhưng không phá giá. Nhìn chung, điều này thể hiện sự thắt chặt đáng kể chính sách tài khóa tại Hoa Kỳ - làm gia tăng rủi ro suy thoái. Dữ liệu bán lẻ của Hoa Kỳ vào thứ Tư sẽ được theo dõi chặt chẽ như một chỉ báo về khả năng suy thoái kinh tế.

Ở khu vực đồng euro , chúng tôi sẽ nhận được dữ liệu lạm phát cuối cùng của tháng 3 vào thứ Tư. Chúng tôi hy vọng dữ liệu sẽ xác nhận bản phát hành nhanh, dẫn đến không có phản ứng nào của thị trường vì trọng tâm đã chuyển từ lạm phát sang lo ngại về tăng trưởng và chiến tranh thương mại.

Vào thứ năm, ECB sẽ cắt giảm lãi suất chính sách 25bp xuống còn 2,25% theo giá thị trường. Chúng tôi kỳ vọng tuyên bố sẽ lặp lại "chính sách tiền tệ đang trở nên ít hạn chế hơn đáng kể" và Lagarde sẽ nêu bật những rủi ro giảm tăng trưởng trong khi không đưa ra bất kỳ hướng dẫn rõ ràng nào về các quyết định lãi suất trong tương lai.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua

Trong cuộc chiến thương mại toàn cầu, Tổng thống Hoa Kỳ Trump tuyên bố ông sẽ công bố mức thuế đối với chất bán dẫn trong tuần tới. Ông cũng nhận xét, "Bạn phải thể hiện sự linh hoạt nhất định. Không ai nên cứng nhắc như vậy", đồng thời cũng tiến hành một cuộc điều tra thương mại an ninh quốc gia vào lĩnh vực chất bán dẫn. Trong khi đó, Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình đã bắt đầu chuyến thăm nước ngoài đầu tiên trong năm nay tới Việt Nam, Malaysia và Campuchia. Trước đó, Tập Cận Bình đã kêu gọi hợp tác chặt chẽ hơn với các quốc gia này để thúc đẩy một "thế giới đa cực bình đẳng và có trật tự".

Chuyện gì đã xảy ra vào cuối tuần

Trong cuộc chiến thương mại toàn cầu, Chính quyền Trump đã loại trừ điện thoại, thiết bị sản xuất chip và một số máy tính khỏi thuế quan có đi có lại, mang lại một khoảnh khắc nhẹ nhõm ngắn ngủi cho ngành công nghệ Hoa Kỳ. Tuy nhiên, Bộ trưởng Thương mại Hoa Kỳ Howard Lutnick đã cảnh báo rằng mặc dù các sản phẩm này được miễn thuế quan có đi có lại, nhưng chúng không được loại trừ khỏi thuế quan bán dẫn dự kiến ​​trước tháng 5 năm nay.

Tại Hoa Kỳ, cuộc khảo sát sơ bộ về tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan trong tháng 4 cho thấy tâm lý người tiêu dùng giảm đáng kể trong khi kỳ vọng lạm phát tăng đáng kể, tương tự như bản phát hành vào tháng 3. Tâm lý giảm từ 57,0 xuống 50,8 (nhược điểm: 54,5), Điều kiện hiện tại giảm từ 63,8 xuống 56,5 (nhược điểm: 61,5) và Kỳ vọng giảm từ 52,6 xuống 47,2 (nhược điểm: 50,8). Kỳ vọng lạm phát 1 năm tăng từ 5,0% lên 6,7% (nhược điểm: 5,2) trong khi kỳ vọng lạm phát dài hạn tăng từ 4,1% lên 4,4%.

Dữ liệu PPI tháng 3 cho thấy nhu cầu cuối cùng giảm xuống 2,7% so với cùng kỳ năm trước từ 3,2% so với cùng kỳ năm trước. Điều này trái ngược với ước tính đồng thuận, dự đoán mức tăng khiêm tốn lên 3,3%, có thể là do kỳ vọng của các nhà sản xuất chuẩn bị cho thuế quan làm tăng chi phí sản xuất.

Tại Thụy Điển, dữ liệu lạm phát cuối cùng của tháng 3 được công bố phù hợp với kỳ vọng, khớp với ước tính nhanh. CPI được ghi nhận ở mức 0,5% so với cùng kỳ năm trước và CPIF đạt mức 2,3% so với cùng kỳ năm trước. Lạm phát thực phẩm tăng tốc, trong khi lạm phát quần áo và giày dép, giao thông, nhà ở và tiện ích giảm. Nhìn chung, chỉ số lạm phát hàng năm vẫn thấp hơn mục tiêu 2% của Riksbank trong 8 tháng liên tiếp.

Cổ phiếu: Cổ phiếu nhìn chung tăng vào thứ Sáu, với cổ phiếu Hoa Kỳ vượt trội hơn châu Âu khi các nhà đầu tư vui mừng về các ngoại lệ thuế quan đối với công nghệ. Không rõ chính xác những sản phẩm công nghệ nào sẽ được miễn trừ, nhưng Trump sẽ cung cấp thêm thông tin chi tiết vào hôm nay. Do đó, Apple là công ty nổi bật vào thứ Sáu. S&P 500 tăng thêm 1,8% và do đó khóa chặt mức lợi nhuận cổ phiếu trung bình hàng năm trong một tuần - 8%. Cổ phiếu châu Âu vẫn ổn định hơn, với Stoxx 600 không thay đổi vào thứ Sáu và trong tuần, mặc dù hợp đồng tương lai chỉ tăng mạnh khi thị trường mở cửa. Cũng cần lưu ý rằng châu Âu vẫn vượt trội hơn Hoa Kỳ trên đường chân trời YTD. Đợt tăng giá dường như vẫn kéo dài hôm nay, với hợp đồng tương lai châu Âu bắt kịp và hợp đồng tương lai Hoa Kỳ tăng thêm 1%.

FI&FX: EUR/USD giảm xuống dưới 1,13 trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Sáu khi các miễn trừ thuế quan của Trump đối với Trung Quốc làm dịu đi mối lo ngại về suy thoái kinh tế của Hoa Kỳ, cung cấp hỗ trợ ban đầu cho đồng USD nói chung. Với rủi ro về một cuộc khủng hoảng niềm tin vào tài sản USD vẫn còn dai dẳng và một số mối tương quan thị trường điển hình bị phá vỡ, trọng tâm chính vẫn là liệu các tiêu đề nới lỏng thuế quan có đủ để ổn định tình trạng bán tháo đang diễn ra đối với USD và Kho bạc hay không, vì uy tín đã mất có thể khó khôi phục. Sự khác biệt giữa lãi suất của Hoa Kỳ và châu Âu đã trở nên nổi bật trong các phiên giao dịch tuần trước. Lợi suất trái phiếu Bund kỳ hạn 10 năm kết thúc tuần gần như không đổi ở mức 2,55% trong khi UST kỳ hạn 10 năm tăng hơn 50 điểm cơ bản lên mức dưới 4,50% trong phiên giao dịch ngày thứ Sáu. NOK và SEK vẫn chịu nhiều thách thức khi môi trường đầu tư toàn cầu đang là tâm điểm chú ý.

Danske Research Team