Thị trường hiện đang lo ngại rủi ro lạm phát tăng cao từ các biện pháp thuế quan
Mexico và Canada đã né được đòn thuế quan của Hoa Kỳ vào phút chót. Ít nhất là cho đến bây giờ. Thuế quan sẽ bị tạm dừng trong thời hạn 30 ngày để xem liệu có thể xây dựng được thỏa thuận cuối cùng với cả hai nước về kiểm soát biên giới và cuộc khủng hoảng fentanyl hay không.

Thị trường
Mexico và Canada đã né được đòn thuế quan của Hoa Kỳ vào phút chót. Ít nhất là cho đến bây giờ. Thuế quan sẽ bị tạm dừng trong thời hạn 30 ngày để xem liệu có thể xây dựng được thỏa thuận cuối cùng với cả hai nước về kiểm soát biên giới và cuộc khủng hoảng fentanyl hay không. Thủ tướng Canada Trudeau đang thúc đẩy kế hoạch kiểm soát biên giới trị giá 1,3 tỷ đô la Canada được công bố vào tháng 12 và bổ nhiệm một "ông trùm fentanyl". Tổng thống Hoa Kỳ Trump không dễ tha thứ cho Trung Quốc khi mức thuế bổ sung 10% có hiệu lực và ngay lập tức thúc đẩy hành động trả đũa . Trung Quốc sẽ đánh thuế một số sản phẩm, ví dụ như nhắm vào lĩnh vực nông nghiệp và năng lượng trong khi điều tra Google về cáo buộc vi phạm luật chống độc quyền. Chúng tôi lo ngại rằng chức năng phản ứng khó lường và cách tiếp cận cảnh sát tốt, cảnh sát xấu của Trump đang làm tổn hại đến tâm lý rủi ro ngày càng nhiều hơn với phản ứng bất đối xứng: bán tháo vì tin xấu và không phục hồi hoàn toàn nhờ các yếu tố tích cực. Phiên giao dịch hôm nay có thể là một điểm trong trường hợp này. Hợp đồng tương lai cổ phiếu châu Âu và Hoa Kỳ hiện đang chuyển thành lợi nhuận (do quyết định sau thị trường về Canada) để bù lỗ sau khi leo thang căng thẳng với Trung Quốc vào sáng nay. Biến động liên quan đến thuế quan còn lâu mới kết thúc với việc lớn tiếng chống lại EU chắc chắn sẽ sớm biến thành các mối đe dọa cụ thể (bằng lời nói). EUR/USD theo cùng xu hướng đã phục hồi từ mức thấp 1,02 vào sáng thứ Hai lên mức 1,0350 (ngay dưới mức đóng cửa của thứ Sáu), nhưng cặp tiền này đang bị đưa trở lại dưới 1,03 vào sáng nay. Đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã phẳng ra vào ngày hôm qua với mức thay đổi lợi suất hàng ngày dao động trong khoảng từ +5,1 điểm cơ bản (2 năm) đến +0,4 điểm cơ bản (30 năm). Thị trường hiện lo sợ rủi ro lạm phát tăng từ các biện pháp thuế quan nhiều hơn là rủi ro tăng trưởng giảm . Các bình luận đầu tiên của Fed có xu hướng xác nhận điều này với những người như Chicago Fed Goolsbee nói rằng các chính sách của Trump có thể làm chậm chu kỳ cắt giảm của Fed và Atlanta Fed Bostic cũng có xu hướng đợi một thời gian trước khi có động thái tiếp theo. Boston Fed Collins sẽ cố gắng xem xét tác động của thuế quan nếu kỳ vọng lạm phát vẫn được neo giữ, nhưng bà cũng không vội vàng thực hiện các điều chỉnh lãi suất chính sách bổ sung. Chỉ số ISM sản xuất của Hoa Kỳ lần đầu tiên đạt 50+ kể từ tháng 10 năm 2022 đã không lọt vào tiêu đề, nhưng cũng củng cố thêm cho lá bài tạm dừng. Chi tiết cho thấy sản lượng tăng trở lại (52,5) nhờ vào sự gia tăng đáng kể trong các đơn đặt hàng mới (55,1) và các đơn đặt hàng xuất khẩu mới (52,4) với các công ty quay trở lại tuyển dụng (50,3). Các nhà sản xuất đã giảm lượng hàng tồn kho trong hơn hai năm và dường như trở nên nhạy cảm hơn với nhu cầu tăng. Về phía lạm phát, giá đã trả đã tăng tốc từ 52,5 lên 54,9. CPI tháng 1 của EMU cao hơn dự kiến (tiêu đề 2,5% so với cùng kỳ năm trước và cốt lõi 2,7% so với cùng kỳ năm trước) đã không được chú ý nhưngđánh dấu sự tương phản với phản ứng Pavlov ngày hôm qua rằng thuế quan của Hoa Kỳ sẽ được giảm bớt nhờ các chính sách tiền tệ nới lỏng hơn bên ngoài Hoa Kỳ.
Tin tức và quan điểm
Thủ tướng Pháp Bayrou đã thúc đẩy dự luật ngân sách năm 2025 của mình tại quốc hội ngày hôm qua bằng cách sử dụng Điều 49.3 để tránh bỏ phiếu. Ông làm như vậy vì chính phủ của ông không có đa số. Trong khi đó, Pháp đang dựa vào luật khẩn cấp để tránh đóng cửa nhà nước cho đến khi ngân sách hàng năm đầy đủ được thông qua. Người tiền nhiệm của Bayrou, Barnier, đã thực hiện động thái tương tự vào cuối năm ngoái, gây ra một cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm cuối cùng đã dẫn đến sự sụp đổ của chính phủ thiểu số. La France Insoumise cực tả đã phản ứng lại Bayrou và tuyên bố sẽ đưa ra động thái như vậy một lần nữa. Một cuộc bỏ phiếu có khả năng diễn ra ngay hôm nay. Nhưng không giống như Barnier, Bayrou được kỳ vọng sẽ tồn tại do một số nhượng bộ mà ông đã thực hiện với những người Xã hội chủ nghĩa bao gồm duy trì chi tiêu cho chăm sóc sức khỏe, giáo dục và lương hưu. Đổi lại, những người sau sẽ không ủng hộ động thái này. Bayrou đang nhắm đến một sự hợp nhất tài chính nhỏ hơn người tiền nhiệm của mình, với nỗ lực tiết kiệm 50 tỷ euro (so với 60 tỷ euro của Barnier) nhằm mục đích giảm thâm hụt xuống 5,4% GDP trong năm nay. OAT của Pháp vượt trội hơn cả trái phiếu ngoại vi và trái phiếu Bunds so với trái phiếu hoán đổi ngày hôm qua.
Ngân hàng Thanh toán Quốc tế đã thúc đẩy những tổ chức như Fed và ECB cải tổ cách tiếp cận của họ đối với việc thiết lập lãi suất, cụ thể hơn là tránh những sai lầm đã mắc phải (chờ quá lâu để tăng lãi suất) sau đại dịch. Người đứng đầu BIS sắp mãn nhiệm Carstens cho biết "Kinh nghiệm hậu đại dịch đòi hỏi phải cân bằng lại các khuôn khổ theo hướng rủi ro do lạm phát tăng đột biến gây ra". Ông thích phân tích kịch bản hơn là cách tiếp cận hướng dẫn trước hiện tại. Carstens cho biết trong khi các ngân hàng trung ương vẫn cần "phản ứng mạnh mẽ" khi lãi suất ở mức hoặc gần bằng 0 nếu cần, họ cũng nên sử dụng "thắt chặt tiền tệ quyết liệt" khi lạm phát phục hồi. Ông nói thêm rằng ưu điểm của các chiến lược bù đắp - bù đắp lạm phát thấp hơn bằng lạm phát cao hơn - nên được xem xét lại . Cả Fed và ECB hiện đang tiến hành đánh giá chiến lược với kết quả dự kiến vào khoảng giữa năm.
- Tham khảo kế hoạch giao dịch VÀNG - TIỀN TỆ mới nhất hàng ngày tại TELEGRAM: Giao Lộ Đầu Tư
KBC Market Research Desk