Thị trường lại đổ xô đầu tư vào trí tuệ nhân tạo bất chấp giá dầu và lợi suất cao hơn.

• Sự phục hồi này được thúc đẩy bởi sự trở lại mạnh mẽ của ngành bán dẫn, các công ty dẫn đầu về trí tuệ nhân tạo và đà tăng trưởng, chứ không phải là sự tăng trưởng rộng khắp trên toàn thị trường.
• Việc định vị lệnh chặt chẽ hơn, mua bù lệnh bán khống và gamma âm đã khuếch đại đợt tăng giá, nhưng lợi nhuận giờ đây phải chuyển hóa sự tăng giá đột biến thành một đợt phục hồi bền vững.
• Kế hoạch chi tiêu vốn của Alphabet sẽ là một phép thử quan trọng để xem liệu việc phát triển trí tuệ nhân tạo có thể tiếp tục mà không gây quá nhiều áp lực lên dòng tiền tự do và thị trường tín dụng hay không.
• Giá dầu Brent trên 90 USD đang trực tiếp dẫn đến lợi suất trái phiếu cao hơn, nhu cầu đô la mạnh hơn và những lo ngại về lạm phát tái diễn.
• Tỷ giá USD/JPY trên 163 làm tăng rủi ro can thiệp, nhưng Tokyo không thể đảo ngược hoàn toàn xu hướng này nếu không giải quyết được những áp lực sâu sắc hơn về lãi suất, năng lượng và uy tín.

Trở lại với Trí tuệ nhân tạo

Thị trường chứng khoán toàn cầu tăng vọt khi các nhà đầu tư hăng hái quay trở lại trung tâm trọng lực của thị trường, đổ xô vào lĩnh vực bán dẫn, các công ty dẫn đầu về trí tuệ nhân tạo và đà tăng trưởng, với sự hưng phấn của một đám đông ùa vào cánh cửa duy nhất mà họ vẫn tin tưởng.

Chỉ số Nasdaq dẫn đầu đà tăng của Phố Wall, cổ phiếu ngành bán dẫn tăng hơn 5%, và đà tăng trưởng mạnh mẽ nhất trong nhiều năm. Xu hướng mở rộng danh mục đầu tư được cho là đã bị gạt sang một bên khi dòng vốn quay trở lại một số ít các công ty đã thúc đẩy sự bùng nổ ban đầu. Các nhà đầu tư đã dành nhiều phiên thảo luận và thăm dò về việc xoay vòng danh mục, đa dạng hóa và lợi ích của việc tìm kiếm các lĩnh vực khác ngoài trí tuệ nhân tạo (AI). Nhưng một khi áp lực bán tháo mạnh mẽ giảm bớt, họ lại quay trở lại với lĩnh vực AI quen thuộc.

Hóa ra, sự thay đổi địa chỉ này có thể chỉ là một cuộc di tản tạm thời chứ không phải là thay đổi nơi ở vĩnh viễn.

Tốc độ phục hồi nói lên nhiều điều về chiến lược đầu tư cũng như niềm tin của nhà đầu tư. Việc đầu tư theo đà tăng trưởng đã bị cắt giảm mạnh, tâm lý thị trường bán dẫn xấu đi nhanh chóng, và các nhà đầu tư đã dành phần lớn tuần trước để giảm rủi ro ở những cổ phiếu tăng trưởng nhanh nhất thị trường. Sức ép đã bị kéo căng đến mức khi lực bán giảm bớt, nó bật trở lại với lực đủ mạnh để kéo toàn bộ chỉ số tăng cao hơn.

Việc mua bù vị thế bán khống đã tiếp thêm nhiên liệu. Gamma âm khiến các nhà giao dịch đuổi theo xu hướng thay vì chống lại nó, trong khi các quyền chọn kỳ hạn 0 ngày giúp duy trì đà tăng trong suốt phiên giao dịch. Điều bắt đầu bằng việc mua vào các nhà sản xuất chip đang giảm giá nhanh chóng biến thành cuộc tranh giành để tái thiết lập vị thế trước đợt công bố lợi nhuận tiếp theo.

Điều đó không có nghĩa là đợt tăng giá là giả tạo. Định vị là một phần của thị trường, chứ không phải là thứ nằm ngoài thị trường. Nhưng nó giải thích tại sao sự phục hồi lại mạnh mẽ đến vậy mặc dù bối cảnh cơ bản rộng lớn hơn không thay đổi nhiều như diễn biến giá cho thấy.

Thị trường đã trở nên quá tiêu cực, quá nhanh chóng, ở phân khúc cổ phiếu vẫn còn tiềm năng sinh lời dài hạn lớn nhất. Khi việc bán tháo trở nên quá tập trung, chính sự tập trung vốn đã khuếch đại sự suy giảm lại hoạt động theo chiều ngược lại.

Tuy nhiên, sự hạn chế này vẫn không thể bỏ qua. Chỉ số S&P 500, không bao gồm các công ty dẫn đầu về trí tuệ nhân tạo, hầu như không thay đổi, cho thấy chỉ số này một lần nữa phụ thuộc vào một nhóm nhỏ các công ty để gánh vác phần lớn trách nhiệm. Thị trường có thể khoác lên mình chiếc áo đa dạng hóa, nhưng bên trong nó vẫn vận động như một vị thế khổng lồ trong ngành bán dẫn.

Đó là lý do tại sao mùa báo cáo lợi nhuận sắp tới lại quan trọng đến vậy.

Gần một phần năm các công ty thuộc chỉ số S&P 500 theo giá trị vốn hóa thị trường sẽ công bố kết quả kinh doanh trong tuần này , trong đó Alphabet là minh chứng rõ ràng nhất cho việc liệu chu kỳ đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) có còn đủ động lực để biện minh cho sự hưng phấn của thị trường hay không. Các nhà đầu tư không còn hài lòng với những lời hứa hẹn chung chung về việc trí tuệ nhân tạo sẽ thay đổi thế giới. Họ muốn tăng trưởng doanh thu, dự báo mạnh mẽ hơn và bằng chứng cho thấy hàng tỷ đô la đang được đổ vào các trung tâm dữ liệu, chip và cơ sở hạ tầng điện toán cuối cùng có thể mang lại lợi nhuận.

BOT AI TRADING VÀNG Lợi Nhuận 20%-50%/Tháng. ĐK NHẬN NGAY HƯỚNG DẪN

Nắm bắt xu hướng Vàng thời gian qua chúng tôi đã và đang hỗ trợ rất nhiều khách hàng kiếm được tiền với Bot AI giao dịch Vàng và bạn có đang bỏ lỡ...

Giúp bạn tự động hóa kiếm tiền 24/7
Không làm mất thời gian của bạn
Không cần bạn phải canh nến thị trường
Phương pháp thuận xu hướng thị trường chạy 1000 giá vẫn kiếm lời không rủi ro
Một ngày giúp bạn có thể kiếm từ 1% đến 3% lợi nhuận

⚡ Số lượng giới hạn – Cơ hội chỉ dành cho những người ĐK sớm

ĐĂNG KÝ NHẬN BOT AI TRADING VÀNG

Gánh nặng chứng minh đã chuyển sang bên khác.

Trong giai đoạn đầu của thời kỳ bùng nổ, các công ty được tưởng thưởng chỉ đơn giản bằng việc công bố các kế hoạch đầu tư lớn hơn. Chi tiêu vốn được coi là dấu hiệu của tham vọng, và tham vọng được coi là sự thay thế cho lợi nhuận. Phương trình đó đang trở nên kém hào phóng hơn. Một hướng dẫn chi tiêu cao hơn vẫn có thể hỗ trợ nhu cầu về chip, nhưng nó cũng đặt ra câu hỏi về dòng tiền tự do, nhu cầu tài trợ và mức độ tương lai đã được phản ánh trong định giá.

Mùa báo cáo lợi nhuận là thời điểm mà câu chuyện về AI phải ngừng bán bản thiết kế và bắt đầu cho người khác thấy tiềm năng thực sự của nó.

Thị trường chứng khoán vẫn sẵn lòng chiêm ngưỡng tòa nhà chọc trời này. Thị trường tín dụng đã bắt đầu đánh giá xem liệu nền móng có thể chịu được trọng lượng của hai mươi tầng nữa hay không.

Sự khác biệt đó ngày càng trở nên quan trọng. Các công ty cung cấp dịch vụ điện toán đám mây quy mô lớn, các nhà điều hành trung tâm dữ liệu và các công ty công nghệ đã đẩy mạnh hoạt động vay vốn với tốc độ đáng kể, trong đó việc phát hành trái phiếu quy mô lớn ngày càng tập trung vào lĩnh vực công nghệ. Các nhà đầu tư cổ phiếu nhận thấy cơ sở hạ tầng AI đang mở rộng và một nguồn cầu mới. Các nhà đầu tư trái phiếu lại nhận thấy nhu cầu tài trợ đang tăng nhanh hơn, kéo dài hơn và ngày càng đắt đỏ hơn.

Quá trình xây dựng vẫn còn ở giai đoạn đầu, nhưng gánh nặng tài chính không còn là vấn đề thứ yếu nữa. Nó đang trở thành một phần quan trọng của luận điểm đầu tư. Sự bùng nổ AI ra đời trong môi trường mà vốn dồi dào và chi phí tiền tệ được coi là dễ quản lý. Giai đoạn tiếp theo có thể phải chứng minh khả năng tồn tại khi giá dầu trên 90 đô la, lợi suất trái phiếu kho bạc tăng cao và thị trường tín dụng trở nên chọn lọc hơn.

Đó là lúc bối cảnh vĩ mô bắt đầu gây áp lực lên sự hưng phấn của thị trường chứng khoán.

Giá dầu Brent đã tăng trở lại trên 90 USD khi cuộc xung đột Mỹ-Iran bước vào vòng tấn công mới và rủi ro vận chuyển lan rộng trên hai hành lang năng lượng quan trọng nhất thế giới. Eo biển Hormuz vẫn chịu áp lực, trong khi các mối đe dọa mới từ lực lượng Houthi ở Biển Đỏ đã gây thêm căng thẳng cho tuyến đường Bab el-Mandeb, chính là tuyến đường mà các nhà xuất khẩu Ả Rập Xê Út vẫn dựa vào khi vận chuyển hàng hóa ở vùng Vịnh trở nên khó khăn hơn.

Thị trường dầu mỏ không còn chỉ đối mặt với một cánh cửa bị chặn nữa. Nó đang chứng kiến ​​khói bốc lên từ cả hai lối ra.

Lưu lượng giao thông qua Biển Đỏ đã bắt đầu giảm trước khi các mối đe dọa mới nhất xuất hiện, trong khi các cuộc tấn công vào tàu chở dầu và cơ sở hạ tầng khu vực đã làm gia tăng thêm sự bất ổn. Thị trường đang buộc phải định giá không chỉ tổn thất về lượng dầu mà còn cả chi phí ngày càng tăng, sự chậm trễ và rủi ro liên quan đến việc vận chuyển chúng.

Dầu mỏ đã trở lại với vai trò là người thu thuế mà thị trường tưởng rằng đã trả hết.

Tác động tức thời có thể thấy rõ trên thị trường trái phiếu. Lợi suất trái phiếu kho bạc tăng trở lại gần mức cao nhất trong hai tháng, với trái phiếu ngắn hạn dẫn đầu khi các nhà giao dịch tăng khả năng Cục Dự trữ Liên bang có thể phải duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn. Dữ liệu lạm phát giảm nhẹ đã tạm thời xoa dịu thị trường tuần trước nhưng nhanh chóng bị gạt sang một bên khi giá năng lượng tăng cao làm dấy lên cuộc tranh luận về lạm phát tổng thể và độ tin cậy của chính sách.

Thị trường chứng khoán đang hân hoan trong khi thị trường trái phiếu lặng lẽ tăng giá thuê.

Điều đó rất quan trọng bởi vì chính những công ty công nghệ đang thúc đẩy sự phục hồi lại nằm trong số những công ty nhạy cảm nhất với những thay đổi về lãi suất chiết khấu. Giá dầu tăng cao không phải là yếu tố duy nhất chấm dứt hoạt động đầu tư vào trí tuệ nhân tạo. Sự tăng giá dầu, lợi suất và chi phí tài trợ kéo dài sẽ nguy hiểm hơn vì nó tấn công cấu trúc định giá từ nhiều phía cùng một lúc.

Thị trường chứng khoán có thể hấp thụ giá dầu Brent ở mức 90 đô la. Điều này đã từng xảy ra trước đây. Tuy nhiên, nếu giá dầu Brent ở mức gần 120 đô la thì câu chuyện sẽ khác. Ở mức giá đó, dầu mỏ sẽ không còn được coi là một yếu tố địa chính trị phụ trợ mà trở thành một cú sốc về nhu cầu toàn cầu, một sự thu hẹp biên lợi nhuận và một vấn đề chính sách gộp lại.

Hiện tại, các nhà giao dịch vẫn đang phân chia rủi ro thành các nhóm riêng biệt. Lợi nhuận từ trí tuệ nhân tạo nằm trong một nhóm, leo thang căng thẳng ở Trung Đông trong một nhóm khác, và lợi suất trái phiếu trong nhóm thứ ba. Thị trường có thể duy trì sự phân tách đó trong một thời gian. Mọi việc sẽ trở nên khó khăn hơn khi các nhóm bắt đầu chồng chéo lên nhau.

Thị trường tiền tệ đã bắt đầu cho thấy những dấu hiệu căng thẳng.

Đồng đô la mạnh lên trên diện rộng khi giá dầu tăng cao đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ tăng, trong khi đồng yên giảm xuống dưới 163 yên/đô la lần đầu tiên sau bốn thập kỷ. Nhật Bản đang chịu áp lực từ sự kết hợp của giá năng lượng nhập khẩu đắt đỏ, chính sách thận trọng của ngân hàng trung ương và khoảng cách ngày càng lớn giữa ý định chính sách và kết quả thị trường.

Đồng yên đã trở thành thước đo áp suất của một cỗ máy đang hoạt động quá nóng.

Rủi ro can thiệp giờ đây đã rõ ràng, nhưng chỉ can thiệp thôi có thể chỉ giúp câu giờ. Tokyo có thể can thiệp vào thị trường, làm chậm đà tăng và buộc các vị thế đầu cơ phải rút lui. Tuy nhiên, họ không thể xóa bỏ vĩnh viễn chênh lệch lợi suất, giảm chi phí năng lượng của Nhật Bản hay khôi phục niềm tin vào chính sách phối hợp chỉ bằng một đợt mua yên duy nhất.

Đó là lý do tại sao việc vượt qua mốc 163 lại quan trọng. Nó không chỉ đơn thuần là một mức kháng cự kỹ thuật khác. Đó là một lời cảnh báo rằng thị trường đang bắt đầu thử thách xem các quan chức Nhật Bản sẵn sàng chấp nhận mức độ suy yếu nào trước khi lời nói trở thành hành động.

Ở những nơi khác, bức tranh trên thị trường đa dạng các loại tài sản cũng cho thấy điều tương tự. Giá vàng tăng bất chấp đồng đô la mạnh hơn và lợi suất trái phiếu tăng, trong khi bitcoin cũng tăng cao. Giá dầu tăng, giá cổ phiếu tăng và đồng đô la mạnh lên cùng một lúc.

Mỗi loại khí tài dường như đều mang một bản đồ khác nhau về cùng một chiến trường.

Vàng phản ánh sự bất ổn về địa chính trị và tài chính. Bitcoin phản ánh tính thanh khoản và động lực tăng trưởng. Cổ phiếu trí tuệ nhân tạo (AI) phản ánh vị thế thị trường ổn định hơn và hy vọng về lợi nhuận. Đồng đô la phản ánh chênh lệch lãi suất và áp lực năng lượng. Không có động thái nào trong số này là phi lý khi xét riêng lẻ, nhưng khi kết hợp lại, chúng cho thấy thị trường không còn hoạt động dưới một chế độ vĩ mô đơn nhất, rõ ràng nữa.

Đó có thể là đặc điểm nổi bật của thị trường hiện tại. Các nhà đầu tư không phải lựa chọn giữa rủi ro và an toàn. Họ đang mua vào sự tăng trưởng, sự bảo vệ, sự khan hiếm và lợi suất cùng một lúc.

Sự phục hồi mạnh mẽ về động lực có lẽ đồng nghĩa với việc quá trình đảo chiều đã bước vào giai đoạn cuối. Vị thế đã được cải thiện, thị trường bán khống trở nên đông đúc hơn, và triển vọng dài hạn về trí tuệ nhân tạo vẫn còn nguyên vẹn. Nhưng một sự phục hồi bền vững sẽ cần nhiều hơn là chỉ một đợt ép giá. Lợi nhuận phải chứng minh chu kỳ chi tiêu là hợp lý, thị trường tín dụng phải hấp thụ được lượng vay nợ và giá dầu phải ngừng đẩy lợi suất trái phiếu lên cao.

Phe bò đã giành lại quyền kiểm soát, nhưng con đường phía trước đã hẹp lại. Một bên là cú sốc dầu mỏ. Bên kia là thị trường trái phiếu đang mất dần kiên nhẫn.

Hiện tại, trí tuệ nhân tạo vẫn là con đường nhanh nhất. Nhưng nó không còn là con đường an toàn nhất nữa.

Stephen Innes