Thị trường ngày hôm nay có thể dần tìm kiếm sự cân bằng mới sau sự thay đổi vị thế mạnh mẽ của ngày hôm qua

Thị trường

Tiến triển đáng kể trong các cuộc đàm phán thương mại với Trung Quốc vào cuối tuần này tại Thụy Sĩ như được chính quyền Hoa Kỳ tung hô đã kích hoạt một động thái tái lạm phát ấn tượng của thị trường toàn cầu. Cả lợi suất trái phiếu cốt lõi của Hoa Kỳ và hầu hết các nước khác đều tăng mạnh trong một động thái giảm mạnh ấn tượng . Lợi suất trái phiếu của Hoa Kỳ tăng từ 11,9 bps (2 năm) đến 7,1 bps (30 năm). Thị trường đã thu hẹp kỳ vọng về việc nới lỏng của Fed trong năm nay từ 75 bps vào tuần trước lên khoảng 50 bps vào cuối năm. Việc cắt giảm lãi suất đầu tiên cũng được đẩy sang cuộc họp vào tháng 9 thay vì tháng 7 như dự kiến ​​trước cuộc họp của Fed tuần trước. Ít nhất thì Chủ tịch Fed Powell có thể coi cách tiếp cận bị động hơn là chủ động của mình đã được chính quyền xác nhận hoàn toàn là sự thay đổi hoàn toàn về thuế quan . Với việc chính quyền Trump vẫn đang nỗ lực bãi bỏ quy định và cắt giảm thuế, thì lập luận về cách tiếp cận tăng lãi suất trong thời gian dài càng được củng cố hơn nữa. Tất nhiên, về lâu dài, Fed vẫn có thể ở vị thế nới lỏng chính sách vì tác động của sự không chắc chắn hiện tại đối với tăng trưởng tại một số thời điểm vẫn có thể lọc qua. Tuy nhiên, thời điểm có thể sẽ muộn hơn là sớm hơn và không phải là trọng tâm của động lực thị trường ở giai đoạn này. Trái phiếu châu Âu/Đức thậm chí còn kém hiệu quả hơn một chút, đặc biệt là ở phần cuối ngắn hạn của đường cong, với lợi suất trái phiếu Đức tăng từ 12,8 điểm cơ bản (2 năm) đến 6,2 điểm cơ bản (30 năm), trái phiếu an toàn bund có hiệu suất kém hơn so với các hợp đồng hoán đổi. Gần đây, tác động của chiến tranh thương mại đối với châu Âu được ít nhất một phần các thành viên của Ủy ban chính sách tiền tệ của ECB đánh giá là giảm phát hoàn toàn. Trong trường hợp các cuộc đàm phán thương mại EU-Hoa Kỳ tiếp tục hạ nhiệt và/hoặc có tiến triển, lập luận này cũng có thể mất đi một số sức nặng. Những người theo chủ nghĩa diều hâu của ECB gần đây ít nhất đã lên tiếng nhiều hơn một chút với Isabel Schnabel vào cuối tuần này và chủ tịch Buba Nagel nhưng cũng có cả thành viên người Tây Ban Nha Escriva ở một mức độ nào đó cũng tham gia vào ý tưởng rằng môi trường bất ổn hiện tại có thể là một lý do chính đáng để không phản ứng thái quá với các diễn biến ngắn hạn. Các thị trường châu Âu đã đảo ngược các cược gần đây rằng ECB sẽ cắt giảm lãi suất xuống dưới 1,75%. Đặc biệt là thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã phản ứng rất phấn khích với Nasdaq (+4,35%) hơn là đảo ngược đợt bán tháo sau Ngày Giải phóng. Eurostoxx 50 thậm chí đang tiến gần đến đỉnh chu kỳ đạt được vào đầu tháng 3. Trên thị trường ngoại hối, đồng đô la hiện là đồng tiền rủi ro được ưa chuộng. DXY đã đạt đến ngưỡng 102. EUR/USD đã giảm xuống dưới 1,11 trong thời gian ngắn (đóng cửa ở mức 1,1086). USD/JPY (đóng cửa ở mức 164,6) đang tiến gần đến đỉnh phạm vi 164,9/166,7).

Thị trường ngày hôm nay có thể dần tìm kiếm trạng thái cân bằng mới sau đợt định vị lại mạnh mẽ ngày hôm qua. Hợp đồng tương lai cổ phiếu Hoa Kỳ, lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ và đồng đô la sáng nay đang nhường lại vị thế nhỏ. Về dữ liệu, tâm lý kinh tế ZEW đáng được chú ý. Tại Hoa Kỳ, chúng tôi tìm kiếm tâm lý doanh nghiệp nhỏ của NFIB và thậm chí nhiều hơn nữa là CPI tháng 4 của Hoa Kỳ. Thị trường sẽ xem xét liệu một số mức giá tăng liên quan đến thuế quan đã được lọc qua hay chưa. Sự đồng thuận dự kiến ​​lạm phát cơ bản (2,4% so với cùng kỳ năm trước) và lạm phát cơ bản (2,8% so với cùng kỳ năm trước) là 0,3%. Một bất ngờ tăng giá chỉ có thể củng cố thêm cách tiếp cận phản ứng của Powell. Kịch bản như vậy có thể hỗ trợ cho sự gia tăng lợi suất, nhưng có lẽ sẽ không phải là tin tốt cho đợt tăng giá rủi ro. Tác động lên đồng đô la cũng có thể hỗn hợp hơn. Tuy nhiên, vẫn còn quá sớm để dự đoán về sự đảo ngược xu hướng thực sự trong đợt định vị lại ngày hôm qua.

Tin tức và quan điểm

Doanh số bán lẻ tại Anh tăng 6,8% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 4, tăng từ mức 0,9% trong tháng 3 và vượt qua ước tính đồng thuận (2,3%). Hiệp hội bán lẻ Anh chỉ ra rằng lễ Phục sinh rơi vào tháng 4 thay vì tháng 3 đã thúc đẩy doanh số một cách giả tạo (và gây sức ép lên tăng trưởng vào tháng 3) . Tháng 4 nắng nhất trong lịch sử cũng thúc đẩy doanh số. Doanh số bán thực phẩm tăng 8,2% so với cùng kỳ năm ngoái trong khi doanh thu phi thực phẩm tăng 6,1% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, Tổng giám đốc điều hành BRC, Dickinson, đã cảnh báo về những đám mây đen trên đường chân trời khi "chi phí mới bắt đầu tăng" . Bà đề cập đến ước tính 7 tỷ bảng Anh chi phí cho ngành đến từ Đóng góp bảo hiểm quốc gia của người sử dụng lao động cao hơn, Tiền lương tối thiểu quốc gia cao hơn và thuế bao bì mới.

Tổng thống Bulgaria Radev đã đệ trình yêu cầu lên quốc hội tổ chức một cuộc trưng cầu dân ý về việc áp dụng đồng euro. Câu hỏi trưng cầu dân ý được đề xuất "Bạn có đồng ý để Bulgaria áp dụng đồng tiền chung châu Âu euro vào năm 2026 không?" sẽ thử thách nền dân chủ và tạo cơ hội để lắng nghe tất cả các lập luận ủng hộ và phản đối động thái chính sách tiền tệ. Động thái mang tính chính trị này diễn ra khi đất nước đang chờ đợi báo cáo hội tụ của EC và ECB được công bố vào ngày 4 tháng 6 và trong bối cảnh bối cảnh chính trị và xã hội chia rẽ . Một yêu cầu tương tự về cuộc trưng cầu dân ý về đồng euro đã được đệ trình bởi đảng Phục hưng cực hữu ủng hộ Nga và cuối cùng đã bị tòa án hiến pháp của nước này bác bỏ. Bộ trưởng Nội vụ Mitov gọi cuộc trưng cầu dân ý là "một hành động phá hoại rõ ràng đối với việc đưa đồng euro vào Bulgaria" với Thủ tướng Zhelyazkov kêu gọi các nhà lập pháp bỏ qua yêu cầu của Tổng thống.

KBC Market Research Desk