Thị trường ngày nay chuẩn bị cho báo cáo bảng lương tháng 11

Thị trường

Le Pen của Rassemblement National trong cuộc phỏng vấn với Bloomberg đã khiến các thị trường thở phào nhẹ nhõm. Sau khi ủng hộ động thái bất tín nhiệm đã hạ bệ chính phủ Barnier, bà đã mở lòng với bất kỳ Thủ tướng mới nào miễn là người đó đưa ra một ngân sách phác thảo "quỹ đạo hợp lý" để giảm thâm hụt quá mức. Chênh lệch lãi suất trái phiếu Pháp thu hẹp mạnh và chúng tôi kỳ vọng chúng sẽ ổn định quanh mức hiện tại trong thời điểm hiện tại. Có một làn sóng lạc quan thận trọng chung đang lan rộng khắp các thị trường châu Âu .

Lợi suất trái phiếu Bund của Đức tăng từ 2,4 đến 6,9 điểm cơ bản trong một động thái làm phẳng giá xuống, cổ phiếu tăng khoảng 0,7% (EuroStoxx50) và đồng euro tăng so với các đối thủ cạnh tranh G10. EUR/USD tăng từ 1,0511 lên khu vực 1,06 với đồng đô la yếu hơn cũng hỗ trợ. Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ban đầu đã tham gia vào động thái tăng giá của châu Âu nhưng một số dữ liệu sinh thái bậc hai yếu hơn đã hạn chế tiềm năng. Cuối cùng, các thay đổi ròng hàng ngày dao động trong khoảng -1,1 điểm cơ bản (30 năm) và +1,7 điểm cơ bản (2 năm). Thị trường ngày nay chuẩn bị cho báo cáo bảng lương tháng 11.

Tăng trưởng việc làm sẽ phục hồi sau mức giảm -28 nghìn vào tháng 10. Tác động tiêu cực từ các cuộc đình công và bão vào thời điểm đó lẽ ra đã được giải quyết vào tháng 11. Tuy nhiên, rất khó để diễn giải những đợt phục hồi thống kê như thế này. Nếu có bất kỳ điều gì, chúng tôi mong đợi một phản ứng lớn hơn một chút trong trường hợp có bất ngờ giảm giá. Khả năng cắt giảm vào tháng 12 rất cao nhưng vẫn chưa được loại trừ hoàn toàn. Ngoài ra, ngưỡng định giá cho nhiều đợt cắt giảm hơn nữa vào năm 2025 (khoảng 50 điểm cơ bản tích lũy) là cao. Chúng tôi coi lợi suất giao dịch trước là dễ bị tổn thương nhất. Đồng đô la có thể mất một số điểm. Nếu EUR/USD vượt qua mức 1,06, mức tham chiếu tiếp theo sẽ xuất hiện trong khoảng từ 1,0666-1,07.

Chúng tôi rất muốn xem liệu đồng euro hiện có tăng so với đồng đô la do chính nó tạo ra hay không. Vẫn chưa có kết luận, nhưng ngày càng có nhiều dấu hiệu cho thấy thị trường Khu vực đồng euro đang tiến gần đến đỉnh điểm của sự bi quan. Hôm qua, tờ Financial Times đã đăng bài viết về một số quốc gia EU thảo luận về một phương tiện tài chính mới trị giá 500 tỷ euro có thể phát hành trái phiếu do các thành viên tham gia bảo lãnh để tài trợ cho các dự án quốc phòng chung . Đây là tiền lệ quan trọng có thể mở đường cho các sáng kiến ​​khác (ví dụ như chuyển đổi xanh). Nó cũng sẽ mở ra không gian tài chính rất cần thiết ở cấp độ quốc gia.

Tin tức và quan điểm

Dữ liệu chi tiêu tiêu dùng và tiền lương tháng 10 của Nhật Bản được công bố sáng nay cho thấy một bức tranh hỗn hợp. Mức lương cơ bản thông thường, được coi là thước đo ít biến động hơn đối với động lực tăng trưởng tiền lương, đã tăng 2,8% so với cùng kỳ năm ngoái, không đổi so với tháng trước. Thu nhập tiền mặt danh nghĩa của tất cả người lao động tăng nhẹ từ mức (đã điều chỉnh giảm) 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái lên 2,6%. Thu nhập tiền mặt thực tế được công bố ở mức 0,0% so với cùng kỳ năm ngoái nhưng đã cải thiện so với mức -0,4% của tháng trước. Hầu hết các chỉ số tiền lương này đều gần với kỳ vọng, một số thấp hơn một chút so với kỳ vọng. Tuy nhiên, mặc dù có phần hỗn hợp, chúng có thể vẫn được BoJ coi là xác nhận rằng diễn biến tiền lương dữ liệu sẽ giúp duy trì lạm phát trên quỹ đạo để đạt được mục tiêu lạm phát 2% một cách bền vững. Một loạt dữ liệu khác cho thấy chi tiêu tiêu dùng thực tế giảm 1,3% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 10. Con số này so với mức giảm -1,1% vào tháng 9 và kỳ vọng của thị trường về mức giảm thậm chí còn nhanh hơn là -2,5% so với cùng kỳ năm ngoái. Điều này có thể cho thấy một số biến động thất thường trên cơ sở hàng tháng. Dữ liệu là thông tin đầu vào quan trọng cho BoJ khi họp vào ngày 19 tháng 12. Thị trường và các nhà phân tích vẫn chia rẽ về việc liệu BoJ sẽ thực hiện bước tiếp theo để bình thường hóa chính sách ngay tại cuộc họp này hay đợi đến quý 1 năm sau. Đồng yên hầu như không phản ứng với dữ liệu. Tỷ giá USD/JPY vẫn dao động quanh mốc 150 (149,9).

Tại cuộc họp báo một ngày sau cuộc họp chính sách hôm thứ Tư, thống đốc Glapinski của Ngân hàng Quốc gia Ba Lan (NBP) đã đưa ra giọng điệu cứng rắn . NBP như dự kiến ​​rộng rãi đã giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 5,75%. Cho đến gần đây, các bình luận từ (một số) thành viên MPC cho rằng Ngân hàng có thể bắt đầu thảo luận về việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 3. Một số thành viên vẫn giữ quan điểm đó (bình luận từ Wnorowski được công bố sáng nay trên Bloomberg). Tuy nhiên, Thống đốc Glapinski hôm qua đã chỉ ra rằng con đường lạm phát có thể phức tạp hơn do cách xử lý mức trần giá năng lượng của chính phủ. Glapinski dự báo lạm phát sẽ tăng lên khoảng 5,0% trong quý 1 năm 2025, nhưng có thể lại tăng trong quý 4. Trong bối cảnh này, cuộc tranh luận về việc nới lỏng lãi suất có thể bị trì hoãn đến tháng 10 thay vì tháng 3. Đồng zloty tăng mạnh lên mức EUR/PLN 4,26.

KBC Market Research Desk