Thị trường ngoại hối khu vực đồng Euro hôm nay: Việc ECB tạm dừng hoạt động đang bị giám sát chặt chẽ

Đồng Euro (EUR) đang giữ vững so với Đô la Mỹ (USD), giao dịch ở mức 1,1710 vào thứ Tư. Tâm lý chờ đợi và quan sát đang chiếm ưu thế trước cuộc họp chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), dự kiến ​​diễn ra vào thứ Năm lúc 12:15 GMT.

Thị trường đang kỳ vọng rộng rãi rằng lãi suất sẽ không thay đổi. Lãi suất tiền gửi dự kiến ​​sẽ vẫn ở mức 2,00%, trong khi lãi suất tái cấp vốn chính vẫn ở mức 2,15%.

Tuy nhiên, đằng sau sự bất động rõ ràng này ẩn chứa rất nhiều tín hiệu tin tức tiền tệ , dự báo kinh tế và bất ổn chính trị, đáng chú ý là ở Pháp, có khả năng ảnh hưởng đến đồng Euro, đặc biệt là trong cuộc họp báo của Chủ tịch ECB Christine Lagarde .

Một hiện trạng được mong đợi rộng rãi, nhưng không phải không có căng thẳng

Sau tám lần cắt giảm lãi suất liên tiếp kể từ tháng 6 năm 2024, ECB đã gián đoạn chu kỳ nới lỏng vào tháng 7.

Hiện tại, sự đồng thuận gần như là nhất trí: Cuộc họp vào tháng 9 sẽ đánh dấu một sự tạm dừng tiếp theo, không có thay đổi nào về lãi suất .

Theo Michael Brown, chiến lược gia tại Pepperstone, "chu kỳ nới lỏng hiện có vẻ đã kết thúc", một quan điểm được nhiều nhà kinh tế chia sẻ, với 66/69 người dự đoán lãi suất sẽ giữ nguyên, theo cuộc thăm dò của Reuters được Morningstar trích dẫn.

Theo Konstantin Veit, giám đốc tại Pimco, "ECB đã đạt đến cuối chu kỳ nới lỏng. Hiện tại, tiêu chuẩn để đưa ra động thái mới là rất cao", Morningstar nhận định.

Lạm phát được kiểm soát, tăng trưởng bền vững

Môi trường kinh tế vĩ mô không có nhiều lý do để hành động ngay lập tức . Theo ước tính sơ bộ của Eurostat, lạm phát Khu vực đồng tiền chung châu Âu (Eurozone) ở mức 2,1% vào tháng 8, trong khi lạm phát cơ bản giảm xuống còn 2,3%, thấp hơn dự báo.

Những con số này khẳng định cách tiếp cận "từng cuộc họp" của ECB, hiện đã trở thành phương hướng hành động chính thức của ngân hàng này.

Về mặt tăng trưởng, dự báo cũng khó có thể thay đổi nhiều. Tổ chức có trụ sở tại Frankfurt này nhiều khả năng sẽ giữ nguyên dự báo tăng trưởng GDP là 0,9% vào năm 2025 và 1,1% vào năm 2026.

Thật vậy, chỉ số Nhà Quản trị Mua hàng (PMI) tổng hợp, một thước đo quan trọng về hoạt động kinh tế, đã tăng lên 51,0 điểm vào tháng 8, mức cao nhất trong một năm, và lĩnh vực sản xuất đã quay trở lại vùng tăng trưởng lần đầu tiên sau ba năm. Những dữ liệu này phần nào xua tan lo ngại về tình trạng trì trệ.

Yếu tố chính trị của Pháp: Một cái bóng trong bức tranh

Tuy nhiên, sự ổn định bề ngoài của thị trường không nên che giấu một số điểm yếu, đặc biệt là về chính trị. Tại Pháp, việc Thủ tướng François Bayrou gần đây mất lòng tin vào Quốc hội đã khơi dậy mối lo ngại của các nhà đầu tư.

Mặc dù Tổng thống Pháp Emmanuel Macron đã bổ nhiệm Thủ tướng mới, nhưng ông vẫn phải vượt qua cuộc bỏ phiếu quan trọng của quốc hội. Do đó, tình hình vẫn chưa thực sự ổn định.

Trong khi chênh lệch lãi suất trái phiếu giữa Pháp và Đức đã thu hẹp đôi chút, nhưng vẫn chưa đạt đến mức căng thẳng hệ thống.

Tuy nhiên, căng thẳng trên trái phiếu Pháp có thể được làm nổi bật bởi thực tế lịch sử về sự giao thoa với lãi suất của Ý. Lần đầu tiên sau 20 năm, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Pháp cao hơn lợi suất trái phiếu Ý, cho thấy mức phí bảo hiểm rủi ro cao hơn đối với trái phiếu Pháp.

Christine Lagarde chắc chắn sẽ được hỏi về vấn đề này tại buổi họp báo, nhưng sẽ rất ngạc nhiên nếu bà hứa sẽ có hành động ngay lập tức, chẳng hạn như sử dụng TPI (Công cụ bảo vệ truyền tải), đặc biệt là khi Pháp đang trong tình trạng thâm hụt ngân sách quá mức và không đáp ứng được các tiêu chí đủ điều kiện.

Đồng Euro trước những bất ổn về thương mại và thị trường

Một điểm cần cảnh giác khác: thương mại quốc tế. Mặc dù thỏa thuận tháng 7 giữa EU và Hoa Kỳ đã giảm thiểu nguy cơ chiến tranh thương mại, các công ty châu Âu, đặc biệt là trong lĩnh vực ô tô, dược phẩm và chất bán dẫn, vẫn tiếp tục phải đối mặt với mức thuế quan cao.

Việc tăng thuế nhập khẩu tiềm tàng đối với các sản phẩm của Trung Quốc hoặc Ấn Độ, dưới áp lực của Hoa Kỳ, cũng có thể làm phức tạp thêm bối cảnh thương mại của Khu vực đồng tiền chung châu Âu.

Về mặt tiền tệ, đồng Euro vẫn được hỗ trợ bởi mức chênh lệch thuận lợi so với đồng Đô la Mỹ, mặc dù khoảng cách đang thu hẹp khi cuộc họp của Fed diễn ra vào ngày 17 tháng 9.

Phân tích kỹ thuật EUR/USD: Chờ đợi và quan sát trước ngày giao dịch quan trọng

Đồng Euro đã điều chỉnh giảm so với đồng Đô la Mỹ kể từ thứ Ba, nhưng đà tăng chung hiện tại vẫn chưa có gì đáng nghi ngờ.

Trên thực tế, EUR/USD vẫn tìm thấy ngưỡng kháng cự vững chắc quanh mức 1,1800 kể từ đầu tháng 7, nhưng mức giảm vẫn ở mức vừa phải và tuân theo đường xu hướng tăng giá đã hình thành từ tháng 3.

Các sự kiện trong lịch kinh tế ngày thứ Năm , cụ thể là cuộc họp của ECB và việc công bố dữ liệu lạm phát của Hoa Kỳ, có thể cung cấp chất xúc tác giúp cặp tiền tệ này thoát khỏi giai đoạn củng cố gần đây và tạo ra xu hướng ngắn hạn rõ ràng hơn.

Việc vượt qua mức 1,1800 có thể đưa mức 1,1900 vào tầm ngắm của phe mua, trong khi việc phá vỡ mức dưới có thể khuyến khích sự đảo chiều về mức 1,1600, sau đó là đường trung bình động 100 ngày hiện tại là 1,1527.

Cuộc họp ECB ít rủi ro, nhưng hãy cẩn thận với những bất ngờ

Nhìn bề ngoài, cuộc họp tháng 9 của ECB khó có thể thay đổi bất cứ điều gì. Nhưng trong bối cảnh mà từng lời nói của Christine Lagarde đều có thể định hướng thị trường, thì hiện trạng cũng có thể là một sự kiện.

Sự ổn định lãi suất che giấu một ECB đang lắng nghe, di chuyển trong sự cân bằng mong manh giữa bình thường hóa tiền tệ, áp lực chính trị nội bộ và bất ổn địa chính trị. Đối với đồng Euro, những gì xảy ra tiếp theo sẽ phụ thuộc nhiều vào Frankfurt cũng như Washington... và có lẽ cả Paris nữa.

Ghiles Guezout