Thị trường tăng điểm khi Powell ám chỉ việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9

Thị trường

Chủ tịch Fed Powell đã châm ngòi cho một đợt tăng giá trái phiếu và chứng khoán vào thứ Sáu tuần trước bằng cách nói trong bài phát biểu quan trọng tại Jackson Hole rằng rủi ro giảm đối với việc làm đang gia tăng. "Với chính sách trong lãnh thổ hạn chế, triển vọng cơ sở và cán cân thay đổi có thể đảm bảo việc điều chỉnh lập trường chính sách của chúng tôi." Chủ tịch Fed gật đầu cho việc cắt giảm lãi suất thận trọng vào tháng 9 (25 điểm cơ bản). Giọng điệu của ông tinh tế hơn so với năm ngoái khi Powell nói rằng "đã đến lúc chính sách phải điều chỉnh" và "hướng đi đã rõ ràng" đã dẫn đến việc cắt giảm lãi suất mở đầu 50 điểm cơ bản và nỗ lực tích lũy 100 điểm cơ bản trong quý 4 năm 2024. Các lập luận chính của Powell lặp lại những lập luận do một trong hai người phản đối đưa ra tại cuộc họp FOMC vào tháng 7, Waller. Chủ tịch Fed bối rối trước tình trạng kỳ lạ của thị trường lao động Hoa Kỳ: cầu thấp và cung thấp, giữ cho tỷ lệ thất nghiệp ổn định. Một khi các công ty chuyển từ tích trữ lao động sang sa thải, thị trường lao động có thể xấu đi nhanh chóng. Nếu giả định về điểm yếu cơ bản này là đúng, Powell lập luận rằng có thể tránh được tác động lạm phát vòng hai đến từ mức thuế quan cao hơn của Hoa Kỳ vì người lao động không ở vị trí để yêu cầu bồi thường cho mức lương cao hơn. Trong kịch bản như vậy, thuế quan thực sự sẽ dẫn đến việc giá cả tăng một lần thay vì tạo ra áp lực lạm phát lâu dài. Powell trong lần xuất hiện cuối cùng của mình tại Jackson Hole cũng đã chia sẻ kết luận từ đánh giá khuôn khổ chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ươngĐầu tiên, Fed đã xem xét lại ngôn ngữ cho thấy giới hạn dưới hiệu quả (0%) là một đặc điểm xác định của bối cảnh kinh tế. Thứ hai, Fed đã chuyển trở lại mục tiêu lạm phát linh hoạt thay vì chiến lược nhắm mục tiêu lạm phát trung bình, cho phép độ lệch dài hơn so với mục tiêu 2% để "bù đắp" cho các giai đoạn độ lệch ở phía bên kia của 2%. Trong thiết lập hiện tại, điều này cho thấy một chính sách tiền tệ hạn chế hơn một chút trong dài hạn. Những thay đổi nhỏ khác bao gồm việc làm rõ hàm phản ứng của Fed khi phản ứng lý tưởng không bổ sung cho các mục tiêu việc làm và lạm phát. Đó là tình hình mà ngân hàng trung ương Hoa Kỳ đang gặp phải ngay bây giờ. Sau đó, Fed sẽ xem xét mức độ chệch hướng so với mục tiêu và các mốc thời gian khác nhau mà mỗi mốc thời gian được dự báo sẽ quay trở lại mức phù hợp với nhiệm vụ kép.

Đường cong lợi suất trái phiếu Mỹ tăng mạnh với lợi suất giảm 4,2 điểm cơ bản (30 năm) xuống còn 10,1 điểm cơ bản (3 năm) theo điểm xoay của Powell. Xác suất ngụ ý về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 đã tăng từ khoảng 70% lên 85%. Dữ liệu thị trường lao động Mỹ không mấy khả quan hoặc không có áp lực lạm phát rõ rệt hơn vẫn có thể tác động đến thị trường tiền tệ Mỹ trong thời gian còn lại của năm với kịch bản cơ sở hiện tại là bỏ qua một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 10 và cắt giảm thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 12. Trái phiếu kho bạc Mỹ rõ ràng đã hoạt động tốt hơn trái phiếu chính phủ Đức. Những thay đổi trên đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ Đức dao động trong khoảng từ -1,8 điểm cơ bản (30 năm) đến -3,8 điểm cơ bản (5 năm). Việc mất đi sự hỗ trợ của lãi suất đã đẩy tỷ giá EUR/USD từ 1,1606 lên 1,1718 , nhưng vẫn nằm trong phạm vi giao dịch của mùa hè này (1,1392-1,1829). Thiết lập hiện tại làm tăng khả năng kiểm tra đỉnh. Thị trường chứng khoán Mỹ đã tăng 1,5% đến 1,9% vào thứ Sáu tuần trước, bù đắp cho mức giảm trước đó trong tuần. Lịch kinh tế hôm nay khá ảm đạm, chỉ có tâm lý kinh doanh Ifo của Đức và phiên đấu giá OLO của Bỉ là những yếu tố duy nhất cần theo dõi. Khối lượng giao dịch sẽ thấp trong giờ giao dịch châu Âu do thị trường Anh đóng cửa (nghỉ lễ ngân hàng mùa hè).

Tin tức và quan điểm

Thủ tướng Canada Carney hôm thứ Sáu tuyên bố chính phủ của ông sẽ xóa bỏ thuế nhập khẩu trả đũa đối với hàng hóa Mỹ thuộc phạm vi điều chỉnh của Hiệp định Thương mại Tự do Mỹ-Mexico-Canada (USMCA). Động thái này diễn ra trong bối cảnh Mỹ gần đây cũng tuyên bố không có ý định áp thuế đối với hàng hóa tuân thủ USMCA. Về vấn đề này, Canada sẽ không còn áp thuế 25% đối với nhiều sản phẩm tiêu dùng của Mỹ kể từ ngày 1 tháng 9. Đồng thời, Canada sẽ duy trì mức thuế nhập khẩu 25% đối với các sản phẩm thép và nhôm của Mỹ cũng như ô tô và xe tải của Mỹ. Chính phủ Canada có cách tiếp cận nhẹ nhàng hơn trong bối cảnh cả hai nước sẽ bắt đầu chuẩn bị cho một hiệp định thương mại mới khi Hiệp định Thương mại USMCA sẽ được xem xét lại vào năm tới. Ông Carney cũng cho biết "Canada và Mỹ hiện đã tái lập thương mại tự do đối với phần lớn hàng hóa của chúng tôi", và nói rằng nhìn chung, hàng xuất khẩu của Canada vẫn chịu mức thuế quan thấp của Mỹ so với các đối tác thương mại khác.

KBC Market Research Desk