Thị trường tăng điểm nhờ dữ liệu vững chắc của Hoa Kỳ, tín hiệu ôn hòa của Fed làm dấy lên cuộc tranh luận về chính sách

Thị trường

Dữ liệu kinh tế mới nhất của Hoa Kỳ và sự vắng mặt của các tiêu đề gây bất ổn từ tổng thống Hoa Kỳ đã giúp S&P 500 (+0,54%) và Nasdaq (+0,75%) đạt mức đóng cửa cao kỷ lục mới. Đồng đô la đã kéo dài sự trở lại của tháng 7 với đồng đô la theo trọng số thương mại (DXY) kết thúc ngày ở mức 98,73 từ 98,35. Đồng bạc xanh đã ghi nhận mức tăng hàng ngày trong tất cả các ngày giao dịch trừ một ngày trong tháng này cho đến nay, nhưng chúng tôi phải nói thêm rằng mức tăng tích lũy cho đến nay vẫn chỉ giới hạn ở mức 1,7% so với mức lỗ >10% trong nửa đầu năm 2025. EUR/USD đóng cửa ở mức 1,1596 từ mức khởi đầu là 1,1641. Hỗ trợ kỹ thuật đầu tiên chỉ đến quanh mức 1,1461/31 (mức thấp giữa tháng 6 và mức thoái lui 24% so với đợt tăng giá trong năm nay). Biến động hàng ngày trên đường cong lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ được giới hạn trong khoảng +1,2 điểm cơ bản (2 năm) và -0,4 điểm cơ bản (30 năm). Điều này che giấu sự biến động trong ngày xung quanh việc công bố doanh số bán lẻ tháng 6 của Hoa Kỳ vững chắc (và vượt dự kiến) (+0,6% so với tháng trước; nhóm đối chứng +0,5% so với tháng trước), số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần thấp hơn dự kiến (221 nghìn từ 228 nghìn) và triển vọng kinh doanh của Cục Dự trữ Liên bang Philly trong tháng 7 tăng vọt lên mức tốt nhất kể từ tháng 2. Các đơn đặt hàng mới, lô hàng và việc làm đều quay trở lại vùng tăng trưởng, nhưng áp lực giá cũng tăng lên (giá dự kiến đạt mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2022). Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ ban đầu đã bán tháo sau dữ liệu, nhưng đà bán tháo không đi xa.

Những bình luận ôn hòa của Thống đốc Fed Waller đã thu hút sự chú ý sáng nay. Họ nhẹ nhàng nâng lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ trong khi phần nào gây áp lực lên đồng đô la. Ông lặp lại lời kêu gọi rằng việc hạ lãi suất chính sách 25 điểm cơ bản ngay sau cuộc họp của FOMC trong tháng này là hợp lý. "Với lạm phát gần mục tiêu và rủi ro lạm phát tăng hạn chế, chúng ta không nên đợi đến khi thị trường lao động xấu đi mới cắt giảm lãi suất chính sách. Nền kinh tế vẫn đang tăng trưởng, nhưng đà tăng trưởng đã chậm lại đáng kể và rủi ro đối với nhiệm vụ việc làm của FOMC đã tăng lên." Waller dự đoán tăng trưởng sẽ vẫn ở mức thấp trong phần còn lại của năm 2025. Cùng với Fed Bowman, Waller là người duy nhất ủng hộ việc cắt giảm lãi suất vào tháng 7, với phần lớn các thành viên FOMC ủng hộ quan điểm của Powell về việc đánh giá dữ liệu lạm phát mùa hè trước khi đưa ra kết luận chắc chắn về tác động lạm phát của chính sách thương mại bảo hộ của Trump. Tuy nhiên, Thống đốc Fed Daly của SF cảnh báo rằng không thể chờ đợi mãi (với việc nới lỏng chính sách tiền tệ), bởi vì nếu đợi đến khi lạm phát đạt 2%, bạn có nguy cơ gây tổn hại cho nền kinh tế theo cách hoàn toàn không cần thiết. Daly vẫn nhìn thấy khả năng cắt giảm lãi suất hai lần (25 điểm cơ bản) trong năm nay. Những bình luận gần đây của Fed cho thấy cuộc họp FOMC tháng 9 có thể sẽ là một cuộc đối đầu giữa phe ôn hòa và phe diều hâu. Lịch kinh tế Mỹ hôm nay bao gồm dữ liệu nhà ở và niềm tin người tiêu dùng tháng 7 từ khảo sát của Đại học Michigan. Thị trường sẽ kỳ vọng lạm phát sẽ giảm nhẹ hơn trong kỳ vọng 1 năm (5% trong tháng 6) và 5-10 năm (4%). Nhìn chung, chúng tôi dự đoán xu hướng của tuần này trên các thị trường chính sẽ tiếp tục (tâm lý rủi ro thân thiện; USD có thời gian nghỉ ngơi; trái phiếu cốt lõi dài hạn đang tạm ngừng giao dịch).

Tin tức và quan điểm

Lạm phát quốc gia Nhật Bản không bao gồm giá thực phẩm tươi sống biến động đã chậm lại trong tháng 6 xuống còn 0,1% M/M và 3,3% Y/Y từ 0,5% M/M và 3,7% Y/Y trong tháng 5. Một biện pháp không bao gồm giá thực phẩm tươi sống và năng lượng đã tăng thêm 0,4% M/M và 3,4% Y/Y từ 3,3% trong tháng 5. Cả hai chỉ số đều duy trì ở mức cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Ngân hàng Nhật Bản. Giá năng lượng/tiện ích giảm là nguyên nhân khiến lạm phát lõi giảm. Lạm phát dịch vụ tăng tốc lên 0,3% M/M và 1,5% từ (1,4%). Lạm phát giá hàng hóa chậm lại xuống -0,1% M/M và 4,8% Y/Y (từ 5,3%). Sự gia tăng giá cả cơ bản do chi phí thúc đẩy vẫn tiếp tục gây tranh cãi về thời điểm bình thường hóa chính sách của BoJ ngay cả khi tác động tiêu cực tiềm ẩn của căng thẳng thương mại gần đây đã khiến ngân hàng trung ương phải chờ đợi. Thị trường đang rất thận trọng trong việc loại trừ khả năng thắt chặt chính sách hơn nữa (xác suất 60% là lãi suất sẽ tăng 25 điểm cơ bản vào cuối năm). Đồng yên sáng nay giảm giá, nhưng điều này có thể phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư trước thềm cuộc bầu cử Thượng viện vào cuối tuần này. (USD/JPY 148,75).

Reuters đưa tin Ngân hàng Anh đã yêu cầu một số ngân hàng đánh giá khả năng phục hồi của họ trước những cú sốc tiềm tàng từ đồng đô la Mỹ. Ngân hàng trung ương được cho là đã yêu cầu một số ngân hàng đánh giá kế hoạch tài trợ bằng đô la Mỹ và mức độ phụ thuộc của họ vào đồng đô la Mỹ , bao gồm cả nhu cầu ngắn hạn. Trong số những ngân hàng khác, một ngân hàng được cho là đã được yêu cầu thực hiện các bài kiểm tra sức chịu đựng nội bộ, bao gồm cả các kịch bản trong đó thị trường hoán đổi USD có thể cạn kiệt hoàn toàn. Bối cảnh hiện tại đang đặt ra câu hỏi liệu các tổ chức bên ngoài Hoa Kỳ có còn có thể dựa vào các cơ chế hoán đổi USD của Fed trong trường hợp thiếu hụt thanh khoản của Hoa Kỳ hay không.

KBC Market Research Desk