Thị trường tập trung sau khi bảng lương của Hoa Kỳ chuyển sang các vấn đề chính trị

Thị trường

Sau một loạt dữ liệu/chỉ số phụ về thị trường lao động tầm thường được công bố vào đầu tuần trước,  báo cáo bảng lương của Hoa Kỳ  đã đưa ra  tín hiệu cuối cùng để Fed khởi động lại chu kỳ nới lỏng và đưa lãi suất chính sách xuống mức trung lập hơn. Nền kinh tế Hoa Kỳ vào tháng 8 chỉ tăng thêm 22 nghìn người thất nghiệp mới (dự kiến ​​là 75 nghìn) và các bản phát hành của hai tháng trước đó đã được điều chỉnh giảm nhẹ. Tăng trưởng việc làm thậm chí còn giảm trong một số lĩnh vực chu kỳ. Tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 4,2% lên 4,3%. Thu nhập trung bình theo giờ ở mức 0,3% M/M và 3,7% Y/Y gần với kỳ vọng nhưng cũng cho thấy một số nới lỏng nhẹ. Bản phát hành bảng lương mềm  đã kích hoạt thị trường để chuẩn bị cho kịch bản Fed giảm lãi suất chính sách 25 điểm cơ bản vào mỗi 3 tháng còn lại của năm (+/- 70 điểm cơ bản chiết khấu tích lũy).  Lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ giảm từ 6,4 điểm cơ bản (5 năm) đến 9,5 điểm cơ bản (30 năm). Mặc dù báo cáo không phải là lý do để điều chỉnh kỳ vọng về chính sách của ECB, lợi suất trái phiếu Đức cũng giảm theo, từ 5,7 điểm cơ bản (10 năm) xuống 3,5 điểm cơ bản (2 năm).  Đồng đô la yếu đi khi mất đi sự hỗ trợ của lãi suất nhưng thiệt hại có thể lớn hơn,  có lẽ là do các đối thủ cạnh tranh khác như đồng euro , bảng Anh và đồng yên cũng phải đối phó với 'các vấn đề trong nước'. Hiện tại, các tỷ giá chéo chính của Hoa Kỳ vẫn nằm trong phạm vi đã thiết lập vì không có mức hỗ trợ quan trọng nào bị phá vỡ (DXY 97,75 từ 98,24; EUR/USD 1,1717 từ 1,165 và USD/JPY 147,43 từ 148,49). Cổ phiếu Hoa Kỳ mở cửa ở mức kỷ lục đối với ba chỉ số chính (Dow, S&P500 và Nasdaq) nhưng mức tăng không thể duy trì được (S&P 500 -0,32%).

Sáng nay,  thị trường tập trung vào các vấn đề chính trị sau khi bảng lương của Hoa Kỳ được công bố . Có rất ít dữ liệu kinh tế quan trọng trên lịch ở Châu Âu hoặc Hoa Kỳ hôm nay.  Tại Nhật Bản , các thị trường đang cân nhắc những hậu quả (tài chính) của việc Thủ tướng Nhật Bản từ chức.  Tại Châu Âu , tính bền vững tài chính cũng vẫn nằm trong tầm ngắm vì chính phủ Pháp của Thủ tướng Bayrou khó có thể vượt qua được cuộc bỏ phiếu tín nhiệm. Tổng thống Macron có thể cố gắng thành lập một Thủ tướng/chính phủ mới hoặc kêu gọi bầu cử sớm. Tuy nhiên, cả hai lựa chọn đều không mang lại  nhiều triển vọng cho sự tiến triển trong quá trình củng cố tài chính rất cần thiết.  Vấn đề này có thể ảnh hưởng đến phí bảo hiểm rủi ro nội khối EMU và hạn chế mọi mức tăng bền vững của EUR/USD.  Đồng bảng Anh sáng nay cũng giao dịch ở mức phòng thủ  (EUR/GBP 0,868) sau khi chỉ số PMI Starmer vào cuối tuần trước đã cải tổ chính phủ của ông. Câu hỏi vẫn còn là liệu điều này có tạo điều kiện thuận lợi cho nhiệm vụ sửa đổi ngân sách Vương quốc Anh của Fin Min Reeves hay không. Các chỉ số khác nhau được công bố sáng nay (Nghiên cứu dữ liệu thu nhập, KPMG & Rec) cho thấy thị trường lao động và tăng trưởng tiền lương đang tiếp tục hạ nhiệt.

Tin tức và quan điểm

Fitch đã hạ triển vọng xếp hạng tín dụng của Ba Lan từ ổn định xuống tiêu cực.  Họ vẫn giữ nguyên xếp hạng ở mức A-. Việc hạ triển vọng phản ánh  tình trạng tài chính công đang xấu đi và thiếu sự củng cố tài chính đáng tin cậy  cũng như những thách thức chính trị gia tăng để thực hiện điều này trong tương lai. Cơ quan xếp hạng này cho biết cuộc bầu cử quốc hội tiếp theo vào năm 2027 có thể sẽ làm phức tạp thêm bất kỳ nỗ lực nào để thực hiện điều này.  Thâm hụt dự kiến ​​sẽ tăng lên 6,9% vào năm 2025 và duy trì ở mức trên 6% ít nhất là cho đến năm 2027.  Nợ vào cuối thời hạn đó dự kiến ​​sẽ tăng lên 68,3%, so với mức dưới 50% vào năm 2023. Chất lượng tín dụng cao mà xếp hạng A- của Ba Lan thể hiện được hỗ trợ bởi một nền kinh tế lớn, đa dạng và kiên cường, hồ sơ về các chính sách kinh tế vĩ mô lành mạnh, tài chính đối ngoại vững chắc và cơ sở doanh thu của chính phủ cao hơn và ổn định hơn so với các nước cùng ngành.  Fitch cho biết. Họ dự kiến ​​tăng trưởng 3,2% vào năm 2025 và 2026 và lạm phát trung bình lần lượt là 3,9% và 3,3%.

Thủ tướng Nhật Bản Ishiba hôm qua đã tuyên bố rằng ông sẽ từ  chức. Ishiba đã giành quyền bỏ phiếu trong Đảng Dân chủ Tự do của chính mình được lên lịch vào hôm nay về việc có  nên tổ chức bầu cử lãnh đạo hay không.  Nhưng điều đó ngày càng có nguy cơ biến thành một cuộc bỏ phiếu tín nhiệm mà thất bại gần như chắc chắn. Vị trí của Ishiba trở nên không thể duy trì sau khi phải chịu  những thất bại lớn trong cuộc bầu cử  khiến LDP mất đi thế đa số tại cả hai viện của quốc hội.  Có tin đồn rằng LDP sẽ tổ chức bầu cử lãnh đạo vào đầu tháng 10.  Lãnh đạo LDP theo truyền thống sẽ trở thành thủ tướng mới. Ishiba sẽ vẫn giữ chức vụ cho đến lúc đó. Sự bất ổn chính trị diễn ra trong bối cảnh  lo ngại ngày càng tăng về tài chính công . Cho đến nay, Ishiba đã phản đối những lời kêu gọi về sự hào phóng tài chính hơn nữa (ví dụ như cắt giảm thuế tiêu dùng) nhưng người kế nhiệm ông có thể sẽ không làm như vậy. Đường cong lợi suất dài hạn của Nhật Bản hoạt động kém hiệu quả vào sáng nay với lợi suất 30 năm tăng gần 3 điểm cơ bản.  Đồng yên Nhật tụt hậu so với các đồng tiền khác.

KBC Market Research Desk