Thị trường thận trọng trước CPI, sân khấu thuế quan và lá bài tẩy Alaska

Phiên mở cửa thứ Hai của thị trường châu Á mang đầy vẻ sôi động của một thị trường đi dép lê - biến động vì đồng hồ báo hiệu, chứ không phải vì niềm tin đã được đặt đúng chỗ. Thị trường tương lai gần như nín thở - Úc và Trung Quốc đại lục chỉ xáo trộn giấy tờ, Hồng Kông với một chút hứng khởi, còn Nhật Bản vẫn đang trong kỳ nghỉ. Giá dầu giảm, đồng đô la dao động trong một khung G10 chật hẹp, và thị trường tương lai chứng khoán Mỹ đi ngang đến mức trông như đang ở chế độ chờ.

Nhưng đây chính là kiểu im lặng khiến giới đầu tư lo lắng. Đến giữa tuần, chỉ số CPI của Mỹ bùng nổ - nóng lên và đường băng cắt giảm lãi suất của Fed bị rút ngắn lại; nguội lạnh và những lời đồn đoán về việc cắt giảm lãi suất lại tràn về. Việc Powell cân bằng giữa ổn định giá cả và tăng trưởng giờ đây giống như việc bưng một khay rượu martini qua boong một con thuyền đang chao đảo - cắt giảm quá sớm sẽ làm mất uy tín khắp nơi, giữ quá lâu sẽ khiến nền kinh tế kiệt quệ cho đến khi nó sụp đổ.

Tính thời vụ là một trở ngại tháng Tám và tháng Chín thường khiến danh mục đầu tư cổ phiếu cạn kiệt. Thêm vào đó là màn kịch thời hạn áp thuế của Bắc Kinh (thị trường đang đặt cược vào việc gia hạn thỏa thuận đình chiến 90 ngày) và dữ liệu lạm phát cuối tuần của Trung Quốc vẫn đang lẩm bẩm "nhu cầu mong manh", bối cảnh này không giống một lộ trình mà giống một lối đi bộ qua bãi mìn hơn. Cổ phiếu lithium sẽ được theo dõi sát sao sau khi CATL đóng cửa một mỏ ở Giang Tây trong ba tháng, và doanh số bán lẻ và sản lượng công nghiệp của Trung Quốc vào cuối tuần sẽ được phân tích kỹ lưỡng.

Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) dự kiến sẽ cắt giảm chính sách vào thứ Ba, nhưng Thống đốc Bullock có thể sẽ tiếp tục giữ thái độ vui vẻ - lãi suất vẫn "có phần hạn chế", không vội vàng cắt giảm mạnh tay.

Và rồi đến lá bài tẩy của ngày thứ Sáu loại mà bạn không thể mô phỏng, bạn chỉ có thể giao dịch. Trump và Putin ở Alaska không chỉ là một cái bắt tay ngoại giao; đó là một cuộc giao dịch địa chính trị sôi động với chênh lệch giá mua-bán rộng như Eo biển Bering. Nếu họ phác thảo được ngay cả phác thảo về khuôn khổ hòa bình cho Ukraine, rủi ro có thể tăng cao hơn nữa. Nếu các cuộc đàm phán đóng băng hoặc tệ hơn, bùng phát các nơi trú ẩn an toàn sẽ sáng lên như một máy pinball. Rủi ro tiêu đề ở đây không được đo bằng điểm cơ bản; mà là sự dao động phần trăm đầy đủ trên thị trường dầu mỏ. Đến sáng thứ Sáu, các nhà giao dịch dầu mỏ sẽ không chỉ xem băng ghi hình họ sẽ nhìn chằm chằm vào nó bằng một tay đặt trên nút làm phẳng và tay kia trên điện thoại gọi cho nhà môi giới.

Hội nghị thượng đỉnh Alaska phủ bóng đen lên thị trường dầu thô

Giá dầu thô đang giao dịch như thể một mắt nhìn vào bảng tin và mắt còn lại nhìn vào lịch ngoại giao. Giá dầu Brent đang dao động quanh mức 66 đô la một chút, còn giá dầu WTI đang dao động dưới 64 đô la, vẫn còn chịu ảnh hưởng từ cú trượt giá 4,4% của tuần trước - mức giảm hàng tuần mạnh nhất kể từ cuối tháng 6. Chất xúc tác hiện đang lơ lửng trên thị trường là cuộc gặp Trump-Putin dự kiến diễn ra vào thứ Sáu tại Alaska, một sân khấu chính trị có khả năng gây biến động thị trường. Trump, mặc dù trước đó đã đe dọa sẽ áp đặt thời hạn ngừng bắn vào ngày 8 tháng 8, đã kiềm chế không áp đặt thêm lệnh trừng phạt lên Moscow hay đánh thuế các nhà nhập khẩu năng lượng của nước này khi công bố hội nghị thượng đỉnh.

Tình hình tuy đơn giản nhưng đầy rủi ro: OPEC+ đã đưa sản lượng dầu trở lại nhanh hơn dự kiến của thị trường, chấm dứt thỏa thuận cắt giảm sản lượng năm 2023, và nhu cầu đang có dấu hiệu bất ổn dưới sức nặng của tăng trưởng toàn cầu chậm lại. Thêm vào đó, khả năng đạt được thỏa thuận hòa bình với Ukraine, nới lỏng lệnh trừng phạt đối với nguồn cung của Nga, và bạn có thể thấy một đợt dư cung cuối năm đủ lớn để nhấn chìm bất kỳ vị thế tăng giá nào. Hiện tại, đường giá dầu ít kháng cự nhất vẫn đang nghiêng về phía thấp hơn, nhưng cái bắt tay hôm thứ Sáu ở Alaska có thể quyết định liệu chúng ta đang nói về một mức thặng dư khiêm tốn hay một đợt lũ lụt.

Stephen Innes