Thị trường tiền điện tử sẽ đạt đỉnh vào tháng 3 năm 2025, sau đó sụp đổ, Arthur Hayes cho biết

Arthur Hayes, đồng sáng lập sàn giao dịch tiền điện tử BitMEX và Giám đốc đầu tư (CIO) tại công ty đầu tư mạo hiểm Maelstrom, đã cảnh báo một cách bi quan rằng thị trường tiền điện tử sẽ sụp đổ sau khi đạt đỉnh vào quý 1 năm 2025.

Chính sách kinh tế Hoa Kỳ

Theo bài đăng mới nhấttừ Hayes, thị trường tiền điện tử được cho là sẽ đạt đỉnh vào cuối tháng 3 năm 2025, sau đó sẽ là một đợt điều chỉnh thị trường mạnh. Ông dựa trên dự đoán của mình vào một vài yếu tố kinh tế vĩ mô mạnh, cụ thể là động lực thanh khoản của đồng đô la Mỹ:

“Hiện tại, Bitcoin đang biến động theo sự thay đổi về tốc độ cung cấp đô la.”

Về thắt chặt định lượng (QT), Hayes chỉ ra rằng QT tiếp tục ở mức 60 tỷ đô la mỗi tháng, làm giảm bảng cân đối kế toán. Dựa trên điều này, ông dự đoán đỉnh điểm của thị trường vào giữa tháng 3 sẽ dẫn đến việc loại bỏ 180 tỷ đô la thanh khoản.

Ông lưu ý rằng Fed đang tận dụng mọi thứ mình có để thúc đẩy nhu cầu phát hành trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ trước khi ngừng thắt chặt định lượng. Tuy nhiên, việc điều chỉnh lãi suất Cơ sở mua lại đảo ngược (RRP) gần đây của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ có thể dẫn đến dòng tiền thanh khoản 237 tỷ đô la, có thể bù đắp cho QT bằng thanh khoản dương ròng.

Trần nợ có tầm quan trọng đặc biệt và có kế hoạch tài trợChính phủ từ ngày 14 đến 23 tháng 1 sẽ khiến Kho bạc phải trả giá đắt. Theo phân tích của ông về các mô hình chi tiêu lịch sử, điều này có thể khiến Tài khoản chung của Kho bạc Hoa Kỳ (TGA) bị rút 76%, hiện ở mức 722 tỷ đô la.

Điều này sẽ mang lại sự thúc đẩy tạm thời cho thanh khoản trong khi việc phát hành nợ dừng lại và Quốc hội nâng trần nợ.

Tiếp theo là gì?

Dựa trên các mô hình lịch sử, Hayes chỉ ra rằng bất kể các chính sách ủng hộ tiền điện tử của Donald Trump có hiệu lực vào cuối quý 1 năm 2025 hay không, Bộ Tài chính và Cục Dự trữ Liên bang sẽ cung cấp ít nhất 612 tỷ đô la thanh khoản vào cuối quý đầu tiên:

“Ngay cả khi kỳ vọng về luật ủng hộ tiền điện tử và kinh doanh do chính quyền Trump thứ hai đề xuất kết thúc trong thất vọng, thì tính thanh khoản của đồng đô la tăng lên trong quý đầu tiên có thể bù đắp cho điều này.”

Hayes lập luận rằng một khi trần nợ được nâng lên, Kho bạc sẽ có thể vay trên cơ sở ròng và sẽ phải nạp lại TGA, dẫn đến thanh khoản đô la âm. Điều này, tiếp theo là mùa thuế tháng 4, sẽ gây thêm áp lực bán trên thị trường, nhưng lại củng cố tài chính của chính phủ.