Thị trường "tin tưởng" vào sự thay đổi lập trường của Trump, nhưng vẫn cần thận trọng.

Các tài sản rủi ro đang bước vào phiên giao dịch châu Âu ngày thứ Sáu với tinh thần phấn khởi hơn đáng kể so với đầu tuần.

Câu chuyện chủ đạo vẫn tập trung vào căng thẳng ở Trung Đông. Tổng thống Trump tuyên bố ông đã hủy bỏ các cuộc tấn công quân sự mới theo kế hoạch nhằm vào Iran sau khi ông thề sẽ giáng một đòn "RẤT MẠNH" vào Iran, đe dọa chiếm đoạt cơ sở hạ tầng dầu mỏ của nước này. Các cuộc tấn công sau đó đã bị hủy bỏ do tiến triển trong các cuộc đàm phán với Iran. Nhưng vấn đề nằm ở chỗ: Iran tuyên bố rằng chưa có thỏa thuận cuối cùng nào được lãnh đạo nước này thông qua. Chúng ta đã từng chứng kiến ​​điều này trước đây rồi!

Thẳng thắn mà nói, tôi nghi ngờ mình không phải là người duy nhất đã ngừng tin tưởng hoàn toàn vào những lời đe dọa của Trump. Chi tiết đáng chú ý là giá dầu đã giảm khi lời đe dọa đình công của ông ta lần đầu tiên được đưa ra thị trường dường như cũng đi đến kết luận tương tự. Đừng hiểu sai ý tôi: Tôi rất biết ơn và nhẹ nhõm vì các cuộc đình công đã không diễn ra; vấn đề là sự qua lại giữa các thông điệp gây áp lực tối đa và thỏa thuận sắp đạt được đã khiến việc giao dịch trên thị trường trở nên vô cùng khó khăn.

Hầu hết các thị trường đều tin lời ông Trump về việc giảm giá. Sau tuyên bố ngừng các cuộc tấn công, các chỉ số chứng khoán Mỹ đã tăng mạnh, với Nasdaq 100 tăng 3,3% và S&P 500 tăng 1,8% vào cuối phiên giao dịch thứ Năm. Hôm nay cũng đánh dấu sự ra mắt của SpaceX trên sàn Nasdaq với mã chứng khoán SPCX. Giá trị định giá ước tính khoảng 1,77 nghìn tỷ đô la Mỹ, trong đó Starlink chiếm khoảng 70% doanh thu. Mặc dù đợt chào bán đã được đăng ký vượt mức, nhưng tỷ lệ giá trên doanh thu (P/S) trên 90 lần đã khiến nhiều người hoài nghi đặt câu hỏi liệu mức định giá này phản ánh một hoạt động kinh doanh thực sự hay chỉ là một loạt tham vọng.

Trong lĩnh vực trái phiếu, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng mạnh sau thông báo của Trump, với lợi suất trái phiếu 10 năm giảm xuống còn 4,45%. Trên thị trường ngoại hối, như dự đoán, đồng USD giảm nhu cầu trú ẩn an toàn và giảm giá so với hầu hết các đồng tiền khác, mất 0,5% so với đồng JPY. Ngược lại, vàng thu hút các lệnh mua từ mức thấp 4.098 USD hình thành vào cuối tháng 3, chấm dứt chuỗi giảm giá hai ngày liên tiếp.

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tăng lãi suất: Ngôn từ của bà Lagarde là yếu tố then chốt.

Đúng như dự đoán của giới kinh tế và thị trường, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã hành động và tăng cả ba mức lãi suất chuẩn thêm 25 điểm cơ bản động thái này nâng lãi suất tiền gửi chính từ 2% lên 2,25% và đánh dấu lần tăng lãi suất đầu tiên kể từ năm 2023.

Điều tôi tâm đọng nhất từ ​​sự kiện này không phải là việc tăng lãi suất, mà là ngôn từ của Chủ tịch ECB Christine Lagarde trong buổi họp báo. Chắc hẳn các bạn còn nhớ rằng, trước khi quyết định được đưa ra, một số bộ phận đã cho rằng đây có thể chỉ là một lần tăng lãi suất duy nhất một “đợt tăng lãi suất phòng ngừa”. Bà Lagarde đã bị chất vấn về điều này trong phần hỏi đáp và đã bác bỏ nhận định đó, cho thấy rằng việc thắt chặt chính sách hơn nữa có thể sẽ xảy ra. Tuy nhiên, cùng lúc đó, bà Lagarde đã từ chối đưa ra hướng dẫn cụ thể cho tương lai và không đi chệch khỏi kịch bản dựa trên dữ liệu và từng cuộc họp một.

Các dự báo kèm theo, như đã trình bày ở trên, cho thấy lạm phát dự kiến ​​sẽ duy trì ở mức khoảng 3% trong năm nay (tăng từ 2,6% trong dự báo tháng 3), trước khi giảm xuống 2,3% vào năm 2027 và đạt mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) vào năm 2028. Về tăng trưởng GDP, dự báo đã được điều chỉnh giảm xuống 0,8% trong năm nay, từ mức 0,9%, với mức tăng trưởng dự kiến ​​năm 2027 là 1,2% (so với 1,3% trong tháng 3).

Tóm lại, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đang tăng lãi suất trong bối cảnh áp lực giá cả gia tăng và tăng trưởng kinh tế chậm lại. Đối với đồng EUR, mặc dù việc thắt chặt chính sách thường giúp củng cố đồng tiền này, nhưng những khó khăn từ tăng trưởng yếu kém sẽ đồng thời hạn chế tiềm năng tăng giá, khiến đồng tiền này rơi vào tình trạng lạm phát đình trệ đầy thách thức. Sau quyết định gần đây, thị trường đang dự báo sẽ có thêm 42 điểm cơ bản (bps) thắt chặt chính sách vào cuối năm nghĩa là có thể sẽ có thêm hai lần tăng lãi suất nữa. Con số này đã giảm so với khoảng 65 bps chỉ một tuần trước đó.

Chỉ số giá sản xuất của Mỹ: Tin nóng nhưng nhiều chi tiết cần lưu ý.

Tại Mỹ, dữ liệu lạm phát PPI tháng 5 cũng được công bố hôm qua, cho thấy lạm phát tổng thể bán buôn tăng 1,1% so với dự báo 0,7%, nâng con số YY lên mức cao kỷ lục 6,5%, cao hơn một chút so với mức đồng thuận 6,4% và tăng so với mức 5,7% (đã điều chỉnh) của tháng 4.

Không có gì đáng ngạc nhiên, trong khi giá năng lượng là động lực chính thúc đẩy mức tăng, điều quan trọng cần lưu ý là chỉ số giá sản xuất cốt lõi (không bao gồm thực phẩm và năng lượng) thấp hơn dự kiến, ở mức 0,4% trong tháng so với dự báo 0,5% và 4,9% trong năm so với dự báo 5,4%. Đây là một sự thiếu hụt đáng kể và cho thấy câu chuyện lạm phát gia tăng ngoài lĩnh vực năng lượng vẫn chưa thực sự vượt khỏi tầm kiểm soát. Cũng cần lưu ý rằng số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu đạt 229.000, cao hơn mức dự báo 219.000, đây là một dấu hiệu nhỏ nhưng rõ ràng cho thấy sự suy yếu của thị trường lao động mà Cục Dự trữ Liên bang ( Fed) sẽ không hoàn toàn bỏ qua.

Dù nhìn nhận theo cách nào, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cũng đang ở trong tình thế khó xử. Một mặt, chúng ta có thị trường lao động mạnh mẽ, lạm phát giá tiêu dùng tổng thể trên 4%, và chỉ số giá sản xuất (PPI) ngay cả khi tính đến chỉ số PPI lõi yếu hơn vẫn đang ở mức đáng lo ngại.

Mặt khác, chỉ số CPI cốt lõi ở mức tương đối thấp là 2,9%, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu đang tăng nhẹ, và cú sốc năng lượng đang thúc đẩy các con số chính sách có thể giảm nhanh chóng nếu một thỏa thuận với Iran được hiện thực hóa. Đó chính xác là vấn đề: Fed không thể cắt giảm lãi suất vì lạm phát quá nhạy cảm về mặt chính trị, và cũng không thể tăng lãi suất mà không gây ra cú sốc tăng trưởng chồng chất lên nguy cơ chiến tranh. Kevin Walsh sẽ chủ trì cuộc họp FOMC đầu tiên của mình vào tuần tới và thừa hưởng một nhiệm vụ đang bị giằng xé giữa hai hướng.

Ngày hôm sau

Đại học Michigan sẽ công bố chỉ số tâm lý người tiêu dùng sơ bộ tháng 6 hôm nay lúc 2 giờ chiều GMT, với dự báo chung cho thấy sự cải thiện nhẹ lên 46 so với 44,8 trong tháng 5. Trong bối cảnh giá nhiên liệu tăng cao, nếu chỉ số này không đạt kỳ vọng, nó sẽ cung cấp bối cảnh quan trọng để đánh giá tình hình ở Iran ảnh hưởng đến người dân Mỹ như thế nào và, rộng hơn, áp lực chính trị lên Nhà Trắng trong việc đạt được thỏa thuận.