Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Ueda vẫn để ngỏ khả năng tăng lãi suất

Thị trường

Kho bạc tăng giá hôm qua, kéo lợi suất giảm 4,1 đến 7,3 điểm cơ bản với phần đầu của đường cong hoạt động vượt trội. Dòng tiền trú ẩn an toàn đổ xô vào trái phiếu Hoa Kỳ sau báo cáo của hai ngân hàng khu vực (Zions & Western Alliance) cho biết họ là nạn nhân của gian lận liên quan đến tài sản thế chấp đối với các khoản vay cho các quỹ đầu tư vào thế chấp thương mại gặp khó khăn. Cả hai ngân hàng đều giảm hơn 10%, kéo chỉ số ngân hàng khu vực rộng hơn cũng giảm đáng kể. Chỉ số này đã trở thành tâm điểm chú ý vào tháng 3 năm 2023, khi các ngân hàng cho vay khu vực khác bao gồm Ngân hàng Thung lũng Silicon phá sản và gây ra sự chấn động trên các thị trường khác. Vấn đề hiện tại khác với các vấn đề cơ bản vào thời điểm đó (Kho bạc chìm sâu dưới nước do chu kỳ thắt chặt của Fed) và vẫn chưa rõ liệu đây có phải là một sự kiện riêng lẻ, chỉ xảy ra một lần hay không. Tuy nhiên, việc ở trong một nền kinh tế vào cuối chu kỳ đã làm dấy lên mối lo ngại của các nhà đầu tư về các vết nứt lan rộng hơn xuất hiện trên thị trường tín dụng. Việc thiếu tin tức khác đã phóng đại chủ đề này, có khả năng làm trầm trọng thêm các động thái . Một lịch kinh tế trống rỗng một lần nữa có thể làm điều tương tự cho ngày hôm nay , đặc biệt là khi bước vào cuối tuần và xem xét sự phá vỡ kỹ thuật thấp hơn của ngày hôm qua. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ đã giảm xuống dưới ngưỡng 4% và hiện đang nhắm tới mức hỗ trợ tại 3,88%, trong đó mức thoái lui 76,4% trong đợt tăng giá từ tháng 9 năm 2024 đến tháng 1 năm 2025 trùng với mức thấp tạm thời được thấy sau thông báo áp thuế quan ngày 2 tháng 4 của tổng thống Trump. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm đã vượt qua mốc đó. Mức 3,4% hiện là mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2022. Thị trường tiền tệ lần đầu tiên kể từ cuộc họp tháng 9 đang cân nhắc khả năng cắt giảm lãi suất lớn tại một trong hai cuộc họp còn lại trong năm nay. Lượng nới lỏng tích lũy được định giá đã tăng lên 55 điểm cơ bản. Trong phân khúc lợi suất cực ngắn, chúng tôi đang theo dõi rất chặt chẽ việc cố định SOFR. Mức 4,29% của ngày hôm qua cao hơn giới hạn trên của Fed là phạm vi mục tiêu 4-4,25%. Nguồn cung TBill ròng được cho là một trong những lý do khiến thanh khoản bị kéo căng , nhưng chỉ riêng việc này đã đủ lý do để theo dõi vấn đề này. Trái phiếu chính phủ Đức hoạt động kém hơn trái phiếu kho bạc hôm qua nhưng đã bỏ lỡ đợt bán tháo rủi ro thứ hai diễn ra sau giờ đóng cửa tại châu Âu. Hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ Đức tăng giá vào tối qua và sáng nay. Phố Wall đã kiểm soát mức lỗ khoảng 0,6% nhưng hợp đồng tương lai cho thấy khả năng giảm sâu hơn, bao gồm cả châu Âu (-0,9%). Chúng tôi dự đoán đồng đô la Mỹ sẽ tiếp tục chịu áp lực, giống như hôm qua. Tâm lý bán tháo rủi ro liên quan đến Hoa Kỳ (ít nhất là hiện tại) dường như gây tổn hại cho đồng bạc xanh nhiều hơn đồng euro , cho phép cặp tỷ giá EUR/USDđể phục hồi lên mức 1,173 hiện tại sau đợt điều chỉnh giảm gần đây. Việc Thủ tướng Pháp Lecornu vượt qua hai cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm đã làm giảm bớt một số rủi ro nghiêm trọng nhất cho các cuộc bầu cử mới, nhưng chúng tôi vẫn còn hoài nghi. Phần khó khăn, các cuộc đàm phán ngân sách, mới chỉ bắt đầu. Bỉ cũng đang đối mặt với một nhiệm vụ khó khăn tương tự. Tuần trước, Bỉ đã tránh được đòn đánh giá của Moody's, nhưng S&P đang chuẩn bị (đánh giá vào thứ Sáu tuần tới). S&P có xếp hạng AA với triển vọng tiêu cực (kể từ tháng 4 năm nay). Đồng yên Nhật hoạt động tốt hơn trong những tình huống e ngại rủi ro này , đẩy tỷ giá USD/JPY xuống dưới 150 lần đầu tiên kể từ đầu tháng 10.

Tin tức và quan điểm

Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Ueda vẫn để ngỏ khả năng tăng lãi suất khi ngân hàng trung ương nhóm họp vào cuối tháng. Ông cho biết không có thay đổi nào trong lập trường của ngân hàng trung ương rằng họ sẽ điều chỉnh mức độ nới lỏng tiền tệ nếu niềm tin vào việc đạt được triển vọng tăng lên. Thị trường tiền tệ Nhật Bản hiện chỉ đặt cược 15% vào khả năng tăng lãi suất 0,25 điểm cơ bản. Các bài phát biểu của Thống đốc BoJ Takata và Thống đốc BoJ Himino vẫn được lên lịch vào thứ Hai và thứ Ba, trong khi số liệu CPI quốc gia sẽ được công bố vào thứ Sáu. Takata là một trong hai thành viên BoJ đã nghĩ rằng việc tăng lãi suất là hợp lý tại cuộc họp tháng 9. Thống đốc BoJ Ueda không đề cập đến chính trị trong nước như một nguồn biến động tiềm ẩn có thể ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ. Quốc hội Nhật Bản dự kiến ​​sẽ bỏ phiếu bầu Thủ tướng tiếp theo vào thứ Ba. Đảng LDP cầm quyền vẫn đang tìm kiếm một đối tác liên minh mới sau khi đối tác cấp dưới Komeito chấm dứt hợp tác sau cuộc bầu cử lãnh đạo LDP. Họ đã và đang tìm kiếm Đảng Đổi mới Nhật Bản (Ishin). Một trong những đồng lãnh đạo của Ishin đã tuyên bố sáng nay rằng việc họ ủng hộ Takaichi của LDP hay hợp tác với các đảng đối lập chính để ủng hộ lãnh đạo Đảng Dân chủ vì Nhân dân, Tamaki, là một quyết định chắc chắn. Tỷ giá USD/JPY giảm xuống dưới mốc 150 vào sáng nay do sự kết hợp giữa sự suy yếu của USD và sức mạnh của JPY trong bối cảnh thị trường ưa thích rủi ro.

Viện Nghiên cứu Tài chính của Vương quốc Anh (IFS) đã công bố báo cáo "Ngân sách Xanh" hàng năm trước Ngân sách Mùa thu. Báo cáo rất rộng này, hợp tác với Barclays, cung cấp phân tích chuyên sâu về triển vọng kinh tế và tài chính của Vương quốc Anh. Một trong những chương xem xét các rủi ro và thách thức đối với tài chính công. Ví dụ, IFS cảnh báo về dự báo năng suất thấp hơn của Văn phòng Ngân sách (OBR). Mức giảm 0,1 ppt có thể làm tăng khoản vay thêm 7 tỷ bảng Anh vào năm 2029-2030. Theo kịch bản trung tâm của Barclays, ngân sách Mùa thu của Bộ trưởng Tài chính Reeves sẽ cần 12 tỷ bảng Anh thắt chặt để có thặng dư ngân sách hiện tại, 17 tỷ bảng Anh là bà muốn đáp ứng quy tắc tài chính thứ hai của mình liên quan đến nợ (PSNFL giảm theo tỷ trọng thu nhập quốc dân) và 22 tỷ bảng Anh để khôi phục lại bộ đệm tài chính 10 tỷ bảng Anh hiện tại của bà (khoảng trống). IFS cho biết thêm rằng khoảng trống này cực kỳ nhỏ , làm tăng nguy cơ bất ổn chính trị và bất ổn kinh tế. Nếu bà khôi phục 10 tỷ bảng Anh, họ sẽ có 2/3 khả năng đáp ứng các quy định vay vào mùa xuân tới và chỉ có 1/5 khả năng đáp ứng chúng trong ba năm nếu không thay đổi chính sách.

KBC Market Research Desk