Thuế quan có hiệu lực, BoE chuẩn bị cắt giảm lãi suất

Thuế quan có hiệu lực trên toàn thế giới

Chính sách thuế quan đáp trả của Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đã có hiệu lực, với mức thuế từ 10% đến 50%. Brazil đang phải gánh chịu gánh nặng lớn nhất - mức thuế quan tổng hợp lên đến 50%, bao gồm thuế quan đáp trả 10% và khoản phụ thu trừng phạt 40% xuất phát từ vụ kiện tụng chống lại cựu Tổng thống Jair Bolsonaro. Ấn Độ, đúng như dự đoán, đã bị áp thêm 25% thuế quan, và hiện đang phải đối mặt với nguy cơ tổng mức thuế quan lên đến 50%. Tuy nhiên, sắc lệnh hành pháp đã ký cho biết mức thuế này sẽ có hiệu lực sau 21 ngày kể từ hôm qua.

Trong khi đó, những nỗ lực ngoại giao của Thụy Sĩ đã không mang lại kết quả. Bất chấp chuyến công du xuyên Đại Tây Dương của Tổng thống Karin Keller-Sutter và Bộ trưởng Kinh tế Guy Parmelin để trình bày một khuôn khổ thương mại sửa đổi, những nỗ lực của họ đã không thể thu hẹp khoảng cách ngày càng lớn sau khi Trump áp đặt mức thuế 39% lên hàng nhập khẩu của Thụy Sĩ.

Trong nỗ lực đưa ngành sản xuất trở lại Hoa Kỳ, Trump cũng đã công bố kế hoạch áp thuế khoảng 100% lên chip và chất bán dẫn nhập khẩu, vượt xa ước tính của các nhà phân tích. Tuy nhiên, Tổng thống lưu ý rằng "nếu bạn xây dựng tại Hoa Kỳ, sẽ không có khoản thuế nào cả". Chi tiết cụ thể về khoản thuế khổng lồ này hiện vẫn còn rất ít, nhưng nó đã có tác động đáng kể đến cổ phiếu chất bán dẫn châu Á chỉ sau một đêm, đặc biệt là cổ phiếu chip Nhật Bản.

Trên thị trường chứng khoán, chỉ số đô la Mỹ (USD) đã giảm 0,6% vào hôm qua và phá vỡ đường trung bình động đơn giản 50 ngày. Lợi suất trái phiếu kho bạc giảm mạnh, với đường cong lợi suất trái phiếu kết thúc phiên ở mức thấp hơn vừa phải. Đúng như dự đoán, đồng euro (EUR) đã tăng 0,7% so với USD. Trong khi đó, trên thị trường hàng hóa, sáng nay giá vàng giao ngay (XAU/USD) và bạc (XAG/USD) đều tăng, lần lượt tăng 0,3% và 0,7%, trong khi dầu WTI (West Texas Intermediate) cũng tăng 0,8%.

BoE là trọng tâm ngày hôm nay

Ngân hàng Anh (BoE) sẽ là tâm điểm chú ý hôm nay lúc 11:00 sáng GMT. Như tôi chắc các bạn đã biết, ngân hàng trung ương dự kiến sẽ giảm lãi suất ngân hàng 25 điểm cơ bản (bps). Với điều này đã được phản ánh đầy đủ trong báo cáo, việc cắt giảm lãi suất khó có thể tác động đến thị trường.

Tuy nhiên, điều có thể gây chấn động thị trường chính là sự chia rẽ trong số phiếu bầu của MPC (Ủy ban Chính sách Tiền tệ). Dữ liệu từ LSEG cho thấy tỷ lệ phiếu bầu là 7-2 nghiêng về việc giảm lãi suất, mặc dù một số chuyên gia dự đoán sẽ có sự chia rẽ ba bên: hai thành viên quyết định giữ nguyên lãi suất, năm thành viên bỏ phiếu cho mức cắt giảm 25 điểm cơ bản, và hai thành viên còn lại dự kiến mức cắt giảm mạnh 50 điểm cơ bản. Một sự chia rẽ ôn hòa hơn, tất nhiên, có thể sẽ gây áp lực lên đồng bảng Anh (GBP) và lợi suất trái phiếu chính phủ Anh, trong khi một sự chia rẽ thận trọng/diều hâu hơn có thể củng cố đà tăng trên các thị trường nói trên.

Theo tôi, các nhà hoạch định chính sách của BoE đang ở trong một tình thế khó khăn; một mặt, áp lực lạm phát đang gia tăng - bạn sẽ nhớ lại chỉ số CPI tháng 6 tăng 3,6% so với mức 3,4%, cũng cao hơn ước tính 3,4% của BoE trong quý 2 - và điều này tất yếu sẽ khiến một số nhà hoạch định chính sách phải thận trọng hơn. Mặt khác, hoạt động kinh tế yếu kém, tăng trưởng tiền lương chậm lại và thị trường việc làm lỏng lẻo có thể sẽ đủ để cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản.

Nhìn chung, hướng dẫn trước mắt khó có thể mang lại nhiều điều để làm việc. Tôi kỳ vọng thông điệp về "cách tiếp cận thận trọng và dần dần" sẽ được nhắc lại, do sự bất ổn vẫn còn ở mức cao. Tuy nhiên, nếu ngân hàng trung ương loại bỏ từ "dần dần" khỏi hướng dẫn, điều này có thể được coi là hơi diều hâu và có khả năng loại bỏ việc cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay, tạo điều kiện cho những người đầu cơ GBP có cơ hội để làm việc. Một kịch bản khác cần dự đoán - mặc dù rất khó xảy ra - là nếu BoE phát tín hiệu tăng tốc độ nới lỏng, GBP sẽ bị bán tháo. Cuối cùng, tôi hình dung hướng dẫn sẽ cân bằng giữa việc thừa nhận sự cứng nhắc gần đây của lạm phát và duy trì quỹ đạo nới lỏng dần dần theo quý.

Đối với các dự báo kinh tế cập nhật, như tôi đã nhấn mạnh trong bản tin tuần tới, kỳ vọng lạm phát ngắn hạn dự kiến sẽ được điều chỉnh tăng, tuy nhiên, BoE có thể sẽ coi đây là lạm phát tạm thời . Về thị trường lao động, chúng ta có thể kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ nhấn mạnh sự trì trệ liên tục của thị trường lao động và tăng trưởng tiền lương thấp hơn ước tính 5,2% (trong ba tháng tính đến tháng 6).

Aaron Hill