Thuế quan của Bắc Mỹ giảm dần? Và đàm phán với Trung Quốc vẫn còn trên bàn?

Sau khi đưa thị trường vào trạng thái hoảng loạn toàn diện, chính quyền Trump hiện đang báo hiệu một khả năng thoát khỏi cuộc tấn công thuế quan của mình đối với Canada và Mexico. Bộ trưởng Thương mại Howard Lutnick ám chỉ rằng một lộ trình cứu trợ có thể được công bố sớm nhất là vào thứ Tư, mang lại cho thị trường một liều lạc quan rất cần thiết.

"Cả người Mexico và người Canada đều nói chuyện điện thoại với tôi cả ngày hôm nay", Lutnick nói trong một cuộc phỏng vấn với Fox Business, ám chỉ rằng Trump sẵn sàng thỏa thuận—nhưng theo các điều khoản của ông. Sẽ không có sự tạm dừng hoàn toàn, mà là cách tiếp cận "gặp tôi ở giữa chừng". Đây là sự tương phản hoàn toàn với lập trường cứng rắn của Trump chỉ một ngày trước, khi ông bác bỏ mức thuế trả đũa của Canada và chế giễu Thủ tướng Justin Trudeau là "Thống đốc".

Sự thay đổi được Lutnick cẩn thận đưa ra đã không bị bỏ qua. Cổ phiếu ô tô và ngân hàng tăng giá mạnh trong phiên giao dịch sau giờ mở cửa.

Ngành công nghiệp ô tô hiện đang là tâm điểm của cuộc tranh luận. Ba công ty lớn của Detroit đã vận động hành lang mạnh mẽ để được miễn trừ, lập luận rằng những chiếc xe được sản xuất theo thỏa thuận USMCA nên được miễn. Với mức thuế đe dọa đẩy giá xe lên tới 12.000 đô la, áp lực của ngành đang gia tăng đối với một thỏa thuận không làm sụp đổ chuỗi cung ứng.

Trong khi đó, Trung Quốc đang chơi bài một cách thận trọng. Sau khi Washington áp dụng mức thuế bổ sung 10% vào ngày 4 tháng 3, Bắc Kinh đã trả đũa bằng cách áp thuế nông nghiệp có mục tiêu và mở rộng Danh sách các thực thể không đáng tin cậy. Nhưng phản ứng không nghiêm trọng như mong đợi, để ngỏ cánh cửa đàm phán.

Thị trường coi đòn phản công có chừng mực này là một dấu hiệu tích cực. Cho đến nay, chỉ có một phần tư lượng hàng xuất khẩu của Hoa Kỳ sang Trung Quốc bị đánh thuế, nghĩa là Bắc Kinh vẫn đang giữ lại toàn bộ kho vũ khí của mình. Nhưng với các điểm nóng chính đang đến gần vào tháng 4—Trung Quốc xem xét lại các giao dịch mua thỏa thuận thương mại Giai đoạn Một, chấm dứt lệnh tạm dừng cấm TikTok và mối đe dọa "thuế quan qua lại" của Trump—căng thẳng có thể bùng phát trở lại bất cứ lúc nào.

Thị trường hiện đang đặt cược vào một cuộc rút lui chiến thuật khỏi Trump—không phải là một đợt giảm thuế hoàn toàn, mà là một sự điều chỉnh để tránh một cuộc chiến thương mại toàn diện. Với cả Trung Quốc và Bắc Mỹ đều cho thấy dấu hiệu sẵn sàng đàm phán, một bước đột phá vẫn có thể xảy ra. Nhưng với sở thích của Trump đối với những cú đánh bất ngờ vào phút chót, các nhà giao dịch không coi bất cứ điều gì là hiển nhiên. Tiêu đề tiếp theo có thể lật ngược thị trường này trong nháy mắt.

Quan điểm

Tất nhiên, một phần logic đằng sau sự thay đổi đột ngột này là sự suy thoái kinh tế mà các mức thuế này gây ra cho cổ phiếu Hoa Kỳ . Sự hỗn loạn của thị trường không phải là điều Trump không biết, và trong khi ông ta phát triển mạnh mẽ nhờ chính sách cứng rắn, ngay cả ông ta cũng biết rằng S&P 500 sụp đổ không phải là một viễn cảnh tốt đẹp.

Nhưng hãy thực tế đi cố gắng đánh đổi những ý thích nhất thời của Trump là trò chơi của kẻ ngốc. Một lúc, ông ta tăng gấp đôi thuế quan; lúc khác, ông ta lại thả nổi một lối thoát. Sự chắc chắn duy nhất là sự không chắc chắn. Thị trường hiện đang định giá một sự hiệu chỉnh có thể xảy ra, nhưng việc treo giao dịch của bạn vào dòng tweet tiếp theo của Trump là một cách chắc chắn để bị quất roi.

Tất nhiên, chúng ta phải theo đuổi rủi ro đuôi trong trường hợp này, và trên bề mặt, nó có vẻ tích cực nhưng đừng vội mừng. Thị trường đang phản ứng, không phải dự đoán, và như thường lệ với Trump, một tiêu đề có thể lật ngược toàn bộ kịch bản.

Thật là một buổi sáng tuyệt vời cho đến giờ nhiều lần đảo ngược vị thế trong giờ cuối cùng hơn cả những gì tôi thường làm trong cả tuần. Đây là loại hành động bất ngờ khiến các nhà giao dịch phải sống, nhưng nếu bạn nhanh nhẹn, sẽ có rất nhiều thịt trên xương.

Stephen Innes