Thuế quan của Hoa Kỳ lại tiếp tục tăng lên

Tổng quan: Thuế quan lúc có lúc không của Hoa Kỳ đã quay trở lại, nhưng quá trình tư pháp vẫn chưa kết thúc. Trên hết, Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Bessent thừa nhận điều mà nhiều người nghi ngờ: các cuộc đàm phán giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc đã bị đình trệ. Đồng đô la, được chào bán ngày hôm qua, đã quay trở lại giá thầu vào hôm nay. Nó đang tăng giá so với hầu hết các loại tiền tệ G10. Đồng yên là ngoại lệ, có thể được hỗ trợ bởi CPI Tokyo vững chắc hơn. Tuần này cũng có thể được ghi nhớ vì sự đột phá của bước nhảy vọt trong lợi suất dài hạn của Nhật Bản. Lợi suất 30 năm đã ghi nhận mức lỗ hàng tuần đầu tiên trong năm tuần, với mức giảm tám điểm cơ bản. Lợi suất trái phiếu 40 năm đã giảm (43 điểm cơ bản) và ghi nhận mức giảm đầu tiên trong tám tuần. Đồng đô la mạnh hơn so với tất cả các loại tiền tệ G10 trong tuần nhưng chỉ cao hơn so với đô la Canada và yên Nhật khi chúng ta kết thúc tháng.

Cổ phiếu ở khu vực Châu Á - Thái Bình Dương phần lớn đều giảm. Úc và New Zealand là những ngoại lệ đáng chú ý. Stoxx 600 của Châu Âu tăng khoảng 0,6% sau khi giảm khoảng 0,8% trong hai phiên trước. Hợp đồng tương lai chỉ số của Hoa Kỳ đang chịu những khoản lỗ nhỏ. Lợi suất chuẩn kỳ hạn 10 năm tăng 1-2 điểm cơ bản ở Châu Âu và lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm tăng gần một điểm cơ bản lên gần 4,43%. Tuần này, lợi suất này gần như đi ngang cho đến hôm nay. Sự phục hồi của vàng hôm qua đã bị đình trệ và đang giao dịch trong phạm vi trên của thứ Năm. Giá đang vật lộn để duy trì vị thế trên 3300 đô la. Giá đã giảm khoảng 1,8% trong tuần, khiến giá tăng nhẹ trong tháng này, đây là mức tăng hàng tháng thứ năm liên tiếp. WTI tháng 7 có doanh thu vững chắc tại Châu Âu, gần mức cao nhất trong phiên (~61,45 đô la). Giá đã ổn định ở mức gần 62,35 đô la một tuần trước và ổn định ở mức gần 57,60 đô la vào tháng trước.

USD: Biến động giá của Chỉ số Đô la hôm qua khá kém nhưng hôm nay không có động thái bán theo sau. Sau khi đạt mức cao nhất trong bảy ngày, tiếp cận đường xu hướng giảm được rút ra từ mức cao nhất của tháng 2 và tháng 5 (~100,50), chỉ số này đã đảo ngược hướng đi và đóng cửa dưới mức thấp nhất của thứ Tư (~99,40) để tạo ra một sự đảo ngược xu hướng giảm quan trọng tiềm ẩn. Chỉ số này đã phục hồi trở lại mức khoảng 99,60. Có thể có phạm vi tăng thêm vào vùng 99,80-100,00. Cục Dự trữ Liên bang nhắm mục tiêu vào chỉ số giảm phát PCE tiêu đề, nhưng sự chú ý đã bị CPI và PPI đánh cắp. PCE hiếm khi gây bất ngờ ngoài việc điều chỉnh làm tròn. Chỉ số giảm phát PCE tháng 4 được dự kiến ​​sẽ tăng 0,1% với tốc độ 2,2% so với cùng kỳ năm trước. Mức thấp nhất của năm ngoái là 2,1%, là mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2021. Lõi dự kiến ​​sẽ tăng 0,1% với tốc độ 2,5% so với cùng kỳ năm trước, giảm so với mức 2,6% của tháng 3. Con số này đã không thấp hơn trong hơn bốn năm một chút. Bản thân mức tiêu dùng cá nhân có thể chậm lại còn 0,2% (từ mức 0,7% của tháng 3). Riêng thâm hụt thương mại hàng hóa dự kiến ​​sẽ thu hẹp khoảng 20 tỷ đô la trong tháng trước nhưng vẫn ở mức cao là 143 tỷ đô la. Hãy nhớ lại rằng mức trung bình của quý 1 là hơn 155 tỷ đô la một chút và thâm hụt hàng hóa trung bình hàng tháng của năm ngoái là khoảng 100,2 tỷ đô la. Một số mặt hàng nhập khẩu có khả năng vẫn được đưa vào hàng tồn kho và hàng tồn kho bán buôn dự kiến ​​sẽ tương ứng với mức tăng 0,4% của tháng 3. Chúng tôi dự kiến ​​cuộc khảo sát người tiêu dùng cuối cùng của Đại học Michigan sẽ được điều chỉnh cao hơn so với cuộc khảo sát sơ bộ vì sẽ có nhiều phản hồi hơn sau khi thỏa thuận về thời gian đàm phán/giảm nhiệt trong 90 ngày với Trung Quốc được đưa vào. Báo cáo việc làm tháng 5 của Hoa Kỳ là điểm nhấn dữ liệu của Hoa Kỳ vào tuần tới. Dự báo trung bình trong cuộc khảo sát của Bloomberg là tăng 130 nghìn bảng lương phi nông nghiệp . Mức trung bình trong bốn tháng đầu năm là 144 nghìn so với 176 nghìn trong giai đoạn tháng 1-tháng 4 năm ngoái.

Euro: Đồng euro đã có một sự đảo ngược xu hướng tăng quan trọng vào hôm qua. Đồng tiền này đã được bán xuống mức thấp nhất trong tám ngày là 1,1210 đô la trước khi phục hồi lên 1,1385 đô la và ổn định trên mức cao của thứ Tư. Đồng tiền này đã tiến gần hơn một chút đến mức 1,1400 đô la vào hôm nay nhưng đã gặp phải những người bán đã đưa nó trở lại gần mức 1,1320 đô la. Áp lực giá đang lắng xuống ở khu vực đồng euro . Đầu tuần này, Pháp đã báo cáo CPI tháng 5 và tốc độ hài hòa theo năm của EU đã chậm lại 0,6%. CPI của Tây Ban Nha đã giảm từ 2,2% xuống 1,9%. CPI của Ý đã giảm từ 2,0% xuống 1,9%. Các tiểu bang của Đức đã báo cáo CPI cứng nhắc hơn và con số quốc gia sẽ sớm được báo cáo. Nó có thể thay đổi ít so với 2,2%. Báo cáo tổng hợp sẽ được công bố vào thứ Ba tuần tới, nhưng điểm nhấn của tuần này là cuộc họp của ECB vào ngày 5 tháng 6. Thị trường tin tưởng rằng một đợt cắt giảm 0,25 điểm nữa sẽ được thực hiện để đưa lãi suất tiền gửi lên 2,0%. Tuy nhiên, ECB có khả năng sẽ tạm dừng. Thị trường hoán đổi có thêm một đợt cắt giảm được chiết khấu hoàn toàn trong nửa cuối năm.

CNY: Đồng đô la đã phá vỡ đường trung bình động 20 ngày (~CNH7.2060) so với đồng nhân dân tệ ở nước ngoài vào hôm qua lần đầu tiên kể từ ngày 23 tháng 4. Sau đó, đồng đô la đã được bán xuống mức thấp mới trong phiên gần CNH7.1825, thấp hơn mức thấp của thứ Tư. Tuy nhiên, đồng đô la đã ổn định trong phạm vi của thứ Tư. Hiện tại, đồng đô la đang dao động quanh mức CNH7.20. Sau khi thiết lập mức cố định của đồng đô la cao hơn trong ba phiên giao dịch vừa qua, PBOC đã thiết lập mức thấp hơn vào hôm nay (CNY7.1848 so với CNY7.1894 vào thứ Năm). Trung Quốc sẽ công bố PMI tháng 5 vào ngày mai. Cả hai thành phần sản xuất và phi sản xuất đều dự kiến ​​sẽ tăng cao hơn nhưng không có khả năng khiến Bắc Kinh yên tâm rằng mục tiêu GDP 5% của họ là an toàn.

JPY: Đồng đô la ban đầu tăng vọt lên gần JPY146,30 sau tin tức về phán quyết của tòa án thương mại chống lại chính quyền Trump, đáp ứng mục tiêu thoái lui (61,8%) của đồng đô la kể từ khi chứng kiến ​​JPY148,65 vào ngày 12 tháng 5. Đồng đô la đã giảm xuống gần JPY144 trong phiên giao dịch Bắc Mỹ và xuống JPY143,45 hôm nay. Mức thấp nhất trong tuần này là gần JPY142,10, đây cũng là mức thấp nhất trong tháng. Đây là một ngày bận rộn đối với dữ liệu kinh tế vĩ mô của Nhật Bản. Tóm lại, đây là những gì chúng ta đã học được. Thị trường lao động ổn định (tỷ lệ thất nghiệp 2,5%, tỷ lệ người xin việc là 1,26 không thay đổi so với tháng 3). Sản lượng công nghiệp giảm 0,9% (thay vì -1,4% như dự báo trung bình dự đoán), khiến. Doanh số bán lẻ tăng 0,5% vào tháng 4 sau khi giảm 1,2% vào tháng 3. Điều đó có nghĩa là trong bốn tháng đầu năm, doanh số bán lẻ của Nhật Bản đã tăng với tốc độ hàng năm khoảng 2,7%. Trong tháng 1-4 năm 2024, doanh số bán lẻ của Nhật Bản tăng với tốc độ hàng năm là 5,1%. Trong khi đó, CPI tháng 5 của Tokyo vẫn ở mức cao. Tiêu đề không đổi ở mức 3,4%. Biện pháp cốt lõi loại trừ thực phẩm tươi sống tăng từ 3,4% lên 3,6% và biện pháp loại trừ cả thực phẩm tươi sống và năng lượng tăng lên 3,3%, đây là mức cao nhất kể từ cuối năm 2023. Thị trường hoán đổi đang định giá khoảng 17 điểm cơ bản thắt chặt trong năm nay, hầu như không thay đổi kể từ cuối tháng 4 và giảm so với mức 30 điểm cơ bản vào cuối tháng 3.

GBP: Đợt giảm ban đầu của đồng Bảng Anh hôm qua đã chứng kiến ​​đồng tiền này đạt được mức thoái lui (38,2%) của đợt tăng kể từ mức thấp 1,3140 đô la được ghi nhận vào ngày 12 tháng 5. Đồng tiền này đã phục hồi từ mức khoảng 1,3415 đô la để tăng trên mức 1,3500 đô la, nơi nó bị đình trệ ở Bắc Mỹ. Đồng tiền này đã tăng thêm một chút vào hôm nay nhưng đã giảm trở lại mức khoảng 1,3455 đô la. Đồng Bảng Anh đã tăng 1,0% trong tháng này, đây là đợt tăng hàng tháng thứ tư liên tiếp. Như chúng tôi đã lưu ý, vào cuối năm, thị trường hoán đổi đang định giá lãi suất cơ bản 3,83%, cao hơn khoảng 30 điểm cơ bản so với một tháng trước. Mặc dù điều này có vẻ giúp ích cho đồng Bảng Anh, nhưng mối tương quan giữa những thay đổi trong tỷ giá hối đoái mạnh gấp đôi so với chính Chỉ số đô la. Trong 30 phiên giao dịch vừa qua, mối tương quan giữa những thay đổi trong đồng Bảng Anh và lợi suất một năm là khoảng 0,45, trong khi là 0,88 với Chỉ số đô la. Hệ số tương quan trong 60 phiên gần nhất lần lượt là khoảng 0,30 và 0,80.

CAD: Đồng đô la Mỹ được giao dịch ở cả hai bên của phạm vi giao dịch của thứ Tư, nhưng mức đóng cửa trong phạm vi đã vô hiệu hóa các tác động kỹ thuật. Tuy nhiên, đà tăng của đồng bạc xanh đã bị đình trệ một chút sau mức thoái lui (50%) của chân xuống từ mức cao nhất ngày 12 tháng 5 (~CAD1,4015) và trước đường trung bình động 20 ngày (~CAD1,3870). Một động thái trên CAD1,3900 nâng cao giai điệu kỹ thuật của đồng đô la Mỹ. Nó đang củng cố lặng lẽ ngày hôm nay giữa khoảng CAD!.3800 và CAD1,3830. Canada báo cáo GDP quý 1 ngày hôm nay. Nền kinh tế Canada dự kiến ​​sẽ tăng trưởng 1,7% với tốc độ hàng năm giảm so với mức 2,6% trong quý 4 năm 2024. Thật khó để chuyển từ bản in GDP hàng tháng sang ước tính hàng quý. Trong quý 4 năm 2024, các bản in GDP hàng tháng tích lũy cộng lại là 0,4%. Với mức tăng trưởng 0,1% trong tháng 3, đây là mức dự báo trung bình trong khảo sát của Bloomberg, GDP tích lũy hàng tháng sẽ là 0,3%. Các nhà kinh tế bi quan về quý này và dự báo trung bình trong khảo sát của Bloomberg là sẽ có sự suy giảm nhỏ (0,6%, theo tỷ lệ hàng năm được điều chỉnh theo mùa) và quý 3 không đổi. Ngân hàng Canada sẽ họp vào tuần tới và sau khi chỉ số lạm phát cơ bản cao hơn vào tuần trước, thị trường đã cắt giảm tỷ lệ cắt giảm lãi suất xuống còn khoảng 25%. Tỷ lệ này đã gần 68% trước khi có CPI.

AUD: Đồng đô la Úc đã tìm thấy giá thầu trước mức 0,6400 đô la đã đưa nó lên mức 0,6460 đô la trong bối cảnh đồng đô la Mỹ nói chung đang thoái lui. Điều đó đã đáp ứng mục tiêu thoái lui (38,2%) của đợt bán tháo từ mức cao nhất trong năm được thiết lập vào thứ Hai (~ 0,6535 đô la) xuống mức thấp nhất của ngày hôm qua. Tuy nhiên, cho đến nay, nó vẫn nằm trong phạm vi quen thuộc của nó trong ngày hôm nay giữa khoảng 0,6410 đô la và 0,6455 đô la. Mức thoái lui tiếp theo (50%) là cao hơn một chút so với 0,6470 đô la, nhưng vùng 0,6500 đô la mới là kẻ thù thực sự. Nó đã giao dịch quanh mức này bốn lần vào tháng 5 mà không đóng cửa trên mức này một lần nào. Dữ liệu của Úc đã gây thất vọng vào hôm nay. Số lượng phê duyệt xây dựng trong tháng 4 dự kiến ​​sẽ tăng 3% nhưng lại giảm -5,7%. Doanh số bán lẻ giảm 0,1% thay vì tăng 0,3% như dự kiến. Ngoại lệ của sự thất vọng là mức tăng 0,7% trong tín dụng khu vực công (dự kiến ​​là 05%). Khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 7 tăng từ khoảng 60% lên khoảng 67%. Tuần tới, Úc sẽ công bố GDP quý 1 và dự báo trung bình trong cuộc khảo sát của Bloomberg là tăng trưởng 0,5% (so với quý trước).

MXN: Đồng peso đã phá vỡ chuỗi giảm ba ngày hôm qua, khớp với mức giảm của các hợp đồng mua dài hạn kể từ cuối tháng 3. Đồng tiền này đã tăng khoảng 0,35% so với đồng đô la Mỹ. Đồng bạc xanh đã tiến gần đến đường trung bình động 20 ngày (~MXN19,4330) nhưng chưa ổn định trên mức này kể từ giữa tháng 4. Đồng đô la đang giữ ở mức cao hơn một chút so với mức thấp của ngày hôm qua (~MXN19,2925) trong sự biến động nhẹ. Mexico báo cáo tỷ lệ thất nghiệp của tháng 4 vào hôm nay. Tỷ lệ này dự kiến ​​sẽ tăng từ 2,22% lên 2,55%. Tỷ lệ này là 2,61% vào tháng 4 năm 2024 và 2,82% vào tháng 4 năm 2023. Vào Chủ Nhật, Mexico sẽ bỏ phiếu bầu các thẩm phán liên bang. Có thông tin cho biết có gần 3400 ứng cử viên tranh cử vào khoảng 880 vị trí và hầu như mọi hoạt động vận động đều bị cấm. Những điểm nổi bật của dữ liệu tuần tới bao gồm kiều hối của người lao động và doanh số bán xe trong nước vào tháng 5, thường không phải là những yếu tố tác động đến thị trường.

Marc Chandler