Thuế quan của Trump thúc đẩy sự trả đũa toàn cầu

Tiêu điểm ngày hôm nay

Ở khu vực đồng euro, trọng tâm sẽ là các cuộc thảo luận sơ bộ về gói nới lỏng tài khóa được đề xuất tại quốc hội Đức. Đảng Xanh cho đến nay đã từ chối đề xuất của chính phủ sắp tới, nhưng chúng tôi coi đây là một chiến thuật đàm phán để có được sự nhượng bộ trước cuộc bỏ phiếu cuối cùng về dự luật vào thứ Ba tuần tới. Cũng ở khu vực đồng euro, dữ liệu sản xuất công nghiệp cho tháng 1 sẽ được công bố. Sản xuất đã tiếp tục xu hướng giảm trong hai năm qua, nhưng với sự cải thiện gần đây của các chỉ số mềm, sẽ rất thú vị khi xem liệu dữ liệu cứng có cho thấy mức giảm sản xuất nhỏ hơn trước đây hay không.

Tại Hoa Kỳ, PPI tháng 2 và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần sẽ được công bố. Sau CPI của ngày hôm qua, sẽ rất thú vị khi xem liệu số liệu PPI có thấp hơn dự kiến ​​hay không. Thị trường kỳ vọng mức tăng là 0,3% m/m, giảm so với mức 0,4% của tháng 1.

Tại Thụy Điển, chúng ta sẽ nhận được thông tin chi tiết về lạm phát của Thụy Điển trong tháng 2. Ước tính nhanh tuần trước là cao đáng ngạc nhiên. Mục tiêu đo lường CPIF của Riksbank là 2,9% theo năm (nhược điểm: 2,7%, trước đó là 2,2%) và lạm phát cốt lõi, CPIF không tính năng lượng là 3,0% theo năm (nhược điểm: 2,7%, trước đó là 2,2%). CPI tiêu đề là 1,3% theo năm (nhược điểm: 1,1%, trước đó là 0,9%).

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua

Tại Hoa Kỳ, số liệu lạm phát tháng 2 giảm nhiều hơn dự kiến ​​xuống còn 2,8% (trước đó: 3,0%, nhược điểm: 2,9%), cho thấy mức tăng của tháng 1 có thể chỉ là một lần. Lạm phát cốt lõi giảm xuống còn 3,1% (trước đó: 3,3%, nhược điểm: 3,2%). Mặc dù lạm phát của Hoa Kỳ vẫn ở mức cao, nhưng số liệu ngày hôm nay mang lại sự an tâm cho cả Fed và người tiêu dùng. Chúng tôi dự đoán chính sách tiền tệ sẽ dần được nới lỏng tại Hoa Kỳ, với đợt giảm lãi suất tiếp theo dự kiến ​​diễn ra vào tháng 6.

Tại EU, để đáp trả thuế quan kim loại và thép của Hoa Kỳ bắt đầu có hiệu lực từ hôm qua, Ủy ban EU đã công bố một loạt các biện pháp đối phó với Hoa Kỳ. Phản ứng của Ủy ban có ý định sẽ cân bằng tác động kinh tế của thuế quan Hoa Kỳ theo tỷ lệ 1:1 và có thể được dỡ bỏ "bất kỳ lúc nào" nếu đạt được một giải pháp với Hoa Kỳ, đây vẫn là mục tiêu của EU. Cả thuế quan của Hoa Kỳ đối với thép và kim loại và thuế quan đối phó của EU đều được dự kiến ​​sẽ có tác động hạn chế đến tăng trưởng và lạm phát vì chúng bao gồm khoảng 5% tổng kim ngạch xuất khẩu của EU sang Hoa Kỳ.

Tại khu vực đồng euro , bài phát biểu được mong đợi từ lâu của Chủ tịch Lagarde tại hội nghị ECB Watchers đã không đưa ra bất kỳ tín hiệu nào về những gì mong đợi tại cuộc họp tháng 4. Sự bất ổn về địa chính trị và triển vọng tài khóa thay đổi đặt ra những câu hỏi cơ bản cho chính sách tiền tệ và ECB rõ ràng đang chú ý đến việc duy trì sự linh hoạt và nhanh nhẹn trong phản ứng chính sách của mình. Lagarde đã đề cập đến rủi ro biến động lạm phát chuyển thành lạm phát liên tục tăng cao khi tiền lương điều chỉnh, điều này đòi hỏi ECB không cam kết trước về bất kỳ lộ trình lãi suất nào và phải nhanh nhẹn trong truyền đạt thông tin. Nhìn chung, bài phát biểu đã nhấn mạnh đến sự bất ổn cũng có thể thấy trong hướng dẫn mơ hồ tại cuộc họp tuần trước. Dữ liệu sắp tới (lạm phát, PMI), thông báo về thuế quan và các cuộc đàm phán tài khóa ở Đức có thể sẽ quyết định đến kết quả. Thị trường đang chiết khấu 45% khả năng cắt giảm vào tháng 4.

Tại Canada, BoC đã cắt giảm 25 điểm cơ bản, như dự đoán rộng rãi, đặt lãi suất chính sách ở mức 2,75%. Phản ứng của thị trường tương đối nhẹ nhàng, với sự chú ý đáng kể vào sự bất ổn và căng thẳng thương mại bắt nguồn từ thuế quan của Hoa Kỳ. BoC nhấn mạnh rằng chính sách tiền tệ không thể chống lại tác động của chiến tranh thương mại, nhưng có thể được sử dụng để ngăn chặn giá cả tăng cao dẫn đến lạm phát dai dẳng. Để đáp trả mức thuế quan ngày hôm qua, Canada đã nhanh chóng trả đũa bằng cách áp thuế đối với gần 21 tỷ đô la hàng hóa của Hoa Kỳ, dán nhãn các khoản thuế của Hoa Kỳ là "hoàn toàn vô lý, không công bằng và vô lý".

Cổ phiếu: Có lẽ không phải là sự phục hồi, nhưng ít nhất là sự tạm dừng trong đợt bán tháo của Hoa Kỳ. Sự gia tăng được thúc đẩy bởi những cổ phiếu có hiệu suất kém nhất trong tuần trước. Do đó, sự khác biệt lớn giữa các chỉ số với S&P500 tăng 0,5% nhưng Nasdaq tăng 1,2%. Châu Âu cũng tăng với Stoxx 600 tăng 0,8%. Sự luân chuyển lớn bên dưới, với các nhà đầu tư lại luân chuyển khỏi các cổ phiếu phòng thủ (hàng tiêu dùng thiết yếu -2,5%) và chuyển sang các tên MAG7. Tuy nhiên, khẩu vị rủi ro lại xấu đi vào sáng nay với giá tương lai giảm.

FI&FX: Hôm qua, cuối cùng chúng ta cũng thấy chênh lệch lợi suất trái phiếu Mỹ-Bund nới rộng một cách khiêm tốn khi lợi suất trái phiếu châu Âu giảm trong khi lợi suất trái phiếu Mỹ tăng và chênh lệch lợi suất trái phiếu Mỹ-Bund kỳ hạn 10 năm tăng khoảng 5 điểm cơ bản từ 138 điểm cơ bản lên 143 điểm cơ bản. Đây cũng là mô hình tương tự trong chênh lệch lợi suất trái phiếu Mỹ-Bund kỳ hạn 2 năm. EUR/USD vẫn quanh mức 1,09. Như dự đoán rộng rãi, BoC đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất chính sách xuống 2,75%, dẫn đến phản ứng hạn chế của thị trường. EUR/NOK giao dịch thấp hơn vào thứ Tư, hiện quanh mức 11,57, vì giá thị trường cho thấy xác suất trong tháng 3 giảm xuống gần 50/50. EUR/SEK tăng từ mức 10,93 lên trên 11,01 nhưng hiện đã trở lại ngay dưới mức 11,00.

Danske Research Team