Thuế vàng gây ra cơn bão lửa: Đế chế lọc dầu của Thụy Sĩ gặp phải bức tường lớn bằng Comex

Khẩu pháo thương mại của Trump lại khai hỏa, lần này nhắm vào trọng tâm của đường ống vàng toàn cầu: các thỏi vàng 1 kg. Trong một lá thư phán quyết ngày 31 tháng 7, Cơ quan Hải quan và Bảo vệ Biên giới Hoa Kỳ đã giáng một đòn mạnh, tuyên bố những thỏi vàng này thuộc diện phân loại hải quan hiện đang chịu thuế quan gây khó khăn cho hoạt động của hành lang vàng thỏi quan trọng nhất thế giới.

Thời điểm này không phải là ngẫu nhiên. Những thỏi vàng 1 kg là miếng bánh mì kẹp thịt của sàn Comex chiến trường nơi giá vàng giấy gặp nhu cầu vàng vật chất. Và mặc dù trông giống như những thỏi vàng nhỏ bằng điện thoại thông minh, những thỏi vàng này giờ đây mang trên mình mức thuế tài chính 39% một loại thuế vàng trá hình dưới dạng một phán quyết hải quan.

Thụy Sĩ, thánh địa tinh chế vàng của thế giới, đang phải đối mặt với khoản thuế 24 tỷ đô la. Trong năm qua, nước này đã vận chuyển 61,5 tỷ đô la vàng qua Đại Tây Dương. Với phán quyết này, gần hai phần năm lượng vàng này hiện đang được vận chuyển đến Mỹ dưới dạng hàng rào thuế quan. Thị trường không chỉ đang đón nhận thêm một tin tức về chiến tranh thương mại nữa mà còn đang chuẩn bị cho những biến động về mặt cấu trúc trong lĩnh vực hậu cần vàng thỏi.

Tam giác thương mại lịch sử những thỏi vàng 400 ounce của London được nấu chảy và định cỡ lại tại Thụy Sĩ trước khi được vận chuyển dưới dạng thỏi kilo đến New York đang rạn nứt. Trước đây, vẫn còn một tia hy vọng le lói khi nhiều người diễn giải các miễn trừ thuế quan để bao gồm chính những thỏi vàng được nấu chảy lại này. Nhưng động thái mới nhất này cho thấy rõ: thỏi vàng 100 ounce và 100 ounce hiện thuộc mã HTS 7108.13.5500, chứ không phải mã 7108.12.10 vốn được hưởng chế độ miễn thuế.

Đây không chỉ là việc đếm tiền theo kiểu hành chính. Đó là một sự thay đổi mang tính kiến tạo trong một thị trường mà mỗi ounce vàng đều có giá trị. Các nhà máy lọc dầu Thụy Sĩ đang ở trong trạng thái luật sư, rà soát các quy định pháp lý như những người tìm kiếm vàng để tìm kiếm kẽ hở. Ít nhất hai nhà máy lọc dầu đã giảm hoặc tạm dừng các chuyến hàng đến Mỹ. Trong khi đó, các nhà giao dịch vàng thỏi đang tranh giành nhau các cơ hội chênh lệch giá khi London thắt chặt chính sách và lượng vàng dự trữ trên sàn Comex vẫn ở mức cao sau cơn sốt mua vàng trước "ngày giải phóng".

Hồi đó, vàng được đổ xô vào thị trường ngay trước khi có thuế quan dự kiến. Giờ đây, cái bẫy đã xuất hiện và dòng chảy kim loại vật chất toàn cầu trở nên đắt đỏ hơn, phức tạp hơn và mang tính chính trị hơn.

Về mặt chiến lược, đây là một nét chấm phá khác trong bức tranh "Nước Mỹ trên hết" của Trump. Bằng cách nhắm vào các thanh kim loại kilo - định dạng phổ biến nhất trên thị trường Mỹ và nhu cầu của các nhà kim hoàn - chính quyền không chỉ thu thuế. Họ đang viết lại kịch bản quốc tế về những gì là và không phải là một kho lưu trữ giá trị trung lập.

Điều trớ trêu là vàng lại là một trong những nơi trú ẩn an toàn rõ ràng nhất giữa chính sự hỗn loạn mà chính sách này tạo ra. Giá vàng thỏi đã tăng 27% từ đầu năm đến nay, tiệm cận mốc 3.500 USD/ounce. Hỗn hợp thúc đẩy sự tăng vọt đó - nỗi lo lạm phát, thâm hụt ngân sách Mỹ phình to, và những lời đồn đoán về việc vị thế dự trữ của đồng đô la đang bị xói mòn - giờ đây đang được khuấy động bằng một đòn thuế quan.

Những dấu hiệu này không thể nhầm lẫn. Vào thời điểm các ngân hàng trung ương đang tích trữ vàng để đa dạng hóa nguồn cung, tránh xa rủi ro đồng đô la, Washington lại đang dựng lên những trạm thu phí trên con đường kim loại toàn cầu. Thụy Sĩ, trung gian trong chuỗi cung ứng giá trị cao này, vừa trở thành thiệt hại ngoài dự kiến.

Vấn đề không chỉ nằm ở chính sách thương mại. Nó còn nằm ở niềm tin vào cấu trúc tài chính toàn cầu. Nếu vàng - loại tài sản phi chính trị nhất - bị vướng vào cuộc chiến thuế quan, điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?

Hiện tại, đồng kilo đã trở thành tiền tuyến mới trong cuộc chiến kinh tế toàn cầu - một biểu tượng lấp lánh cho thấy ngay cả nơi trú ẩn an toàn lâu đời nhất thế giới cũng không tránh khỏi các cuộc chiến thương mại hiện đại.

Còn thị trường thì sao? Dự kiến sẽ có những biến động. Phí bảo hiểm có thể tăng. Hoạt động chênh lệch giá sẽ phát triển mạnh. Và trong bóng tối của các kho chứa vàng từ Zurich đến Manhattan, các nhà giao dịch sẽ hiệu chỉnh, tính toán — và có thể sẽ mua thêm vàng.

Stephen Innes