Thượng viện bác bỏ các giới hạn đối với hành động của Trump liên quan đến Iran.

Tiêu điểm hôm nay

Lạm phát sơ bộ tháng Hai. Dự báo của chúng tôi cho thấy CPIF (không bao gồm năng lượng) ở mức 1,41%, CPIF ở mức 1,75% và CPI ở mức 0,52% so với cùng kỳ năm trước. Xem bản xem trước lạm phát tại đây. Giá điện ở mức cao trong tháng Hai và chúng tôi dự kiến ​​giá điện sẽ gần như không thay đổi so với tháng Giêng, trước khi giảm xuống trong tháng Ba. Những diễn biến gần đây về khí đốt và dầu mỏ có thể góp phần làm tăng nhẹ CPIF và CPI trong thời gian tới, nhưng cho đến nay, tác động đến lạm phát ở Thụy Điển dường như ở mức vừa phải.

Tại Mỹ, số liệu yêu cầu trợ cấp thất nghiệp hàng tuần và dữ liệu sơ bộ về năng suất quý 4 sắp được công bố. Dữ liệu sơ bộ về năng suất có thể cho thấy tăng trưởng chậm lại, phù hợp với số liệu GDP sơ bộ yếu hơn dự kiến ​​được công bố trước đó và sau sự tăng tốc mạnh mẽ về năng suất trong quý 3 (+4,9% so với quý trước), điều này đã làm chậm tốc độ tăng trưởng chi phí lao động trên mỗi đơn vị xuống -1,9% so với quý trước (+1,2% so với cùng kỳ năm ngoái).

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua?

Tại Mỹ , Thượng viện đã bác bỏ một nghị quyết nhằm hạn chế quyền hạn của Tổng thống Donald Trump trong việc tiến hành các hoạt động quân sự chống lại Iran. Nghị quyết thất bại với tỷ lệ 47-53, chỉ nhận được sự ủng hộ hạn chế từ phía đảng Cộng hòa. Kết quả này cho thấy các nghị sĩ đảng Cộng hòa chưa sẵn sàng thách thức các hành động quân sự của chính quyền, cho thấy sẽ có rất ít ràng buộc chính trị đối với các hoạt động của Mỹ trong thời gian ngắn hạn. Dự luật dự kiến ​​sẽ được đưa ra bỏ phiếu tại Hạ viện hôm nay, nơi nó được dự đoán sẽ gặp phải nhiều thách thức đáng kể.

Đại hội đại biểu nhân dân toàn quốc Trung Quốc khai mạc với mục tiêu tăng trưởng 4,5-5% đến năm 2026 và kế hoạch tăng chi tiêu cho quốc phòng và nghiên cứu, báo hiệu sự chuyển dịch chiến lược bền vững hướng tới tăng trưởng dựa trên công nghệ. Thủ tướng Lý Khương nhấn mạnh tầm quan trọng của đổi mới và nâng cấp công nghiệp để giải quyết áp lực thương mại từ Mỹ và nhu cầu nội địa yếu kém, củng cố cam kết của Bắc Kinh về sự tự chủ công nghệ lâu dài.

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua?

Trên thị trường năng lượng, giá năng lượng ổn định bất chấp căng thẳng leo thang ở Trung Đông, khi xung đột lan rộng ra ngoài vùng Vịnh sau khi một tàu ngầm Mỹ đánh chìm tàu ​​chiến Iran ngoài khơi Sri Lanka và NATO chặn được một tên lửa hướng tới Thổ Nhĩ Kỳ. Dữ liệu tồn kho dầu hàng tuần của Mỹ cho thấy không có giao dịch mua nào cho dự trữ chiến lược trong tuần trước, mặc dù Mỹ có thể xem xét bán dự trữ nếu áp lực giá dầu tiếp tục kéo dài. Trong một cuộc họp báo, Nhà Trắng tuyên bố không thể đưa ra mốc thời gian để đảm bảo các tuyến đường vận chuyển qua eo biển Hormuz, mặc dù việc hộ tống hải quân vẫn đang được xem xét. Giá dầu Brent chốt ở mức 81,40 USD/thùng trong khi giá khí đốt tự nhiên châu Âu giảm bất chấp căng thẳng leo thang ở Trung Đông, đóng cửa ở mức 47,3 EUR/MWh, giảm 13,15% so với ngày hôm trước.

Tổng thống Mỹ Donald Trump và các công ty công nghệ lớn, bao gồm Amazon, Google, Microsoft và Meta Platforms, đã ký cam kết "Bảo vệ người tiêu dùng điện". Sáng kiến ​​này nhằm ngăn chặn nhu cầu điện năng tăng vọt từ cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI) làm tăng giá điện sinh hoạt, vốn đã tăng khoảng  6% trong năm 2025.  Với chi phí năng lượng trở thành vấn đề trọng tâm trong chiến dịch tranh cử trước thềm cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, cam kết này tìm cách giải quyết áp lực chính trị ngày càng tăng. Tuy nhiên, việc thực hiện vẫn còn nhiều bất ổn do tính chất phi tập trung và do nhà nước quản lý của thị trường điện lực Mỹ.

Tại khu vực đồng euro , tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống mức thấp kỷ lục 6,1% trong tháng 1 so với 6,3% trong tháng 12, với mức giảm 184.000 người thất nghiệp, chủ yếu ở Ý, Tây Ban Nha và Pháp. Mặc dù điều này báo hiệu xu hướng thắt chặt chính sách tiền tệ của ECB , nhưng việc thường xuyên điều chỉnh dữ liệu cho thấy cần thận trọng khi diễn giải sự sụt giảm mạnh này. Chúng tôi dự đoán tỷ lệ thất nghiệp sẽ giảm dần hơn vào năm 2026 khi nhu cầu lao động hạ nhiệt, mặc dù tăng trưởng việc làm có khả năng tiếp tục ở Nam Âu, đặc biệt là Tây Ban Nha. Trong khi đó, chỉ số PMI cuối cùng của khu vực đồng euro trong tháng 2 được xác nhận ở mức 51,9, với lĩnh vực dịch vụ được điều chỉnh tăng nhẹ lên 51,9 và lĩnh vực sản xuất ổn định ở mức 50,8, báo hiệu tăng trưởng vừa phải.

Tại Mỹ , báo cáo việc làm quốc gia của ADP cho thấy khu vực tư nhân tăng thêm 63.000 việc làm trong tháng Hai, phù hợp chặt chẽ với ước tính đồng thuận và dự báo hàng tuần của ADP (+50.000). Số liệu tháng Giêng đã được điều chỉnh giảm -11.000. Lĩnh vực giáo dục và chăm sóc sức khỏe dẫn đầu tăng trưởng việc làm (+58.000), tiếp tục xu hướng được thấy trong suốt năm 2025. Báo cáo này khó có thể tác động đáng kể đến thị trường. Trong khi đó, chỉ số đơn đặt hàng mới phi sản xuất của ISM tăng mạnh lên 58,6 trong tháng Hai từ 53,1 trong tháng Giêng, cho thấy hoạt động mạnh mẽ của ngành dịch vụ. Đáng chú ý, chỉ số giá giảm (63,0; trước đó là 66,6), cho thấy áp lực chi phí sản xuất chủ yếu đến từ thuế quan chứ không phải các yếu tố lạm phát rộng hơn.

Tại Thụy Sĩ, lạm phát tháng Hai hơi vượt dự kiến ​​ở mức 0,1% so với cùng kỳ năm ngoái (dự báo: 0,0%), với lạm phát lõi ở mức 0,4% (trước đó: 0,5%), phù hợp với dự báo quý 1 của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB). Áp lực lạm phát vẫn ở mức thấp và sẽ tiếp tục gây khó khăn cho SNB trong thời gian tới. Điều này càng được khuếch đại hơn nữa bởi sự tăng giá gần đây của đồng CHF.

Tại Na Uy, giá nhà  giảm 0,3% so với tháng trước, thấp hơn đáng kể so với dự báo tăng 0,6% của Ngân hàng Trung ương Na Uy (Norges Bank). Điều này không phải là yếu tố quyết định chính sách tiền tệ trong ngắn hạn, nhưng nó cho thấy cần thận trọng hơn trong bối cảnh triển vọng cắt giảm lãi suất giảm sút.

Tại Thụy Điển, chỉ số PMI ngành dịch vụ bất ngờ giảm xuống 48,3 trong tháng Hai từ mức 53,8 trong tháng Giêng, do sự sụt giảm đáng kể về khối lượng giao dịch và đơn đặt hàng mới. Còn quá sớm để xác định liệu sự sụt giảm này chỉ là tạm thời hay báo hiệu một xu hướng kéo dài hơn. Sự suy yếu trong ngành dịch vụ cũng kéo chỉ số PMI tổng hợp giảm xuống 50,5 từ mức 54,4 trong tháng Giêng.

Thị trường chứng khoán: Thị trường chứng khoán toàn cầu đã phục hồi trong phiên giao dịch ngày hôm qua khi diễn biến tin tức từ Iran thay đổi. Mặc dù các tiêu đề trái chiều và đôi khi mâu thuẫn, đặc biệt là về việc Iran có sẵn sàng đàm phán hay không, các thị trường phương Tây cuối cùng vẫn đóng cửa ở mức cao hơn trên cả Bắc Mỹ và châu Âu. Điều này trái ngược hoàn toàn với những tổn thất nặng nề mà thị trường châu Á và Nhật Bản đã ghi nhận trước đó vào ngày hôm qua.

Tuy nhiên, nhìn vào bức tranh tổng thể, sự biến động gần đây không dẫn đến những thay đổi mạnh mẽ trên phạm vi toàn cầu. Trong năm phiên giao dịch vừa qua, thị trường chứng khoán toàn cầu giảm khoảng 2,5%, trong khi các cổ phiếu chu kỳ kinh tế hoạt động kém hơn các cổ phiếu phòng thủ khoảng 1 điểm phần trăm.

Trước quy mô của cú sốc địa chính trị bắt nguồn từ Iran, phản ứng tương đối kiềm chế trên các tài sản rủi ro phản ánh rằng thị trường tiếp tục nhìn nhận cuộc xung đột chủ yếu thông qua lăng kính rủi ro nguồn cung năng lượng, cụ thể là khả năng gián đoạn dòng chảy dầu khí qua eo biển Hormuz. Cho đến nay, các kênh truyền dẫn tài chính vĩ mô rộng hơn vẫn còn hạn chế.

Sáng nay, thị trường chứng khoán châu Á đang tăng điểm, dẫn đầu là sự phục hồi phi thường hơn 10% tại Hàn Quốc. Như chúng tôi đã nhấn mạnh hôm qua, các thị trường này hiện đang thể hiện sự hưng phấn đáng kể, và trong môi trường như vậy, ngay cả những tin tức tương đối nhỏ cũng có thể gây ra những biến động lớn. Đó là lý do tại sao chúng tôi đã viết về việc bị bất ngờ hôm qua và tại sao chúng tôi thấy nhiều nhà đầu tư đang hành động rất sát với chỉ số tham chiếu.

Sáng nay, cả hợp đồng tương lai châu Âu và Mỹ đều giảm nhẹ.

FI và FX: Thị trường đã ổn định trở lại ngày hôm qua với lợi suất trái phiếu châu Âu giảm và chênh lệch lợi suất trái phiếu doanh nghiệp ổn định, mặc dù lợi suất trái phiếu Mỹ tăng vào buổi chiều sau khi dữ liệu kinh tế Mỹ tốt hơn dự kiến ​​đã hỗ trợ thị trường chứng khoán nhưng cũng đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng nhẹ. Sáng nay, chúng ta đã thấy lợi suất trái phiếu chính phủ tăng trên khắp các thị trường châu Á.

Giá năng lượng đã ổn định trở lại ngày hôm qua trong bối cảnh tình hình Trung Đông vẫn căng thẳng. Dữ liệu tồn kho dầu hàng tuần của Mỹ cho thấy Mỹ một lần nữa không mua thêm dầu dự trữ chiến lược trong tuần trước trước khi chiến dịch quân sự bắt đầu. Nếu áp lực lên giá dầu không bắt đầu giảm bớt, Mỹ có thể sẽ xem xét bán dầu dự trữ chiến lược. Điều đó sẽ không thể thay thế lượng dầu bị giữ lại phía sau eo biển Hormuz nhưng có thể giúp kiềm chế giá cả.

Danske Research Team