Tiêu đề địa chính trị lấn át lịch kinh tế nhẹ ngày hôm nay

Thị trường

Các cuộc tấn công của Israel vào các cơ sở năng lượng của Iran thống trị các tiêu đề sáng nay và tạm thời đẩy giá dầu thô Brent từ 75 đô la/thùng lên 78 đô la/thùng, bằng mức cao của tuần trước. Các cuộc tấn công và phản công bước sang ngày thứ ba. Vào thứ sáu, rủi ro sự kiện địa chính trị đã kéo thị trường chứng khoán toàn cầu giảm hơn 1%. Giá dầu cao hơn đã can thiệp vào các mối tương quan rủi ro điển hình. Trái phiếu cốt lõi bị bán tháo khi trái phiếu Bund của Đức hoạt động kém hơn trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ. Lợi suất trái phiếu Đức tăng thêm 4 điểm cơ bản (2 năm) lên 5,7 điểm cơ bản (10 năm) trên toàn bộ đường cong. Những thay đổi ở Hoa Kỳ dao động trong khoảng từ +2 điểm cơ bản đến +3 điểm cơ bản. Cú sốc năng lượng về phía cung làm phức tạp thêm nhiệm vụ của các ngân hàng trung ương nhằm đưa lạm phát trở lại mức 2% một cách bền vững. Về lý thuyết, họ nên bỏ qua cú sốc cung này, đặc biệt là vì nó cũng có thể làm giảm tăng trưởng. Tất nhiên, đó là một việc dễ thực hiện hơn khi lạm phát đang ở mức thoải mái dưới 2% thay vì tình hình hiện tại vẫn ở mức áp lực giá mục tiêu. Khả năng hiển thị về sức mạnh của quá trình giảm phát sẽ rất thấp trong những tháng tới. Bay trong bóng tối về lạm phát ceteris paribus ngụ ý việc tuân thủ các lệnh tạm dừng lãi suất chính sách dài hơn. Hãy nhớ rằng giá dầu thấp hơn (cùng với đồng euro mạnh hơn) đã kích hoạt đợt điều chỉnh giảm đáng kể vào tuần trước đối với dự báo CPI trong năm nay và năm tới và đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản cuối cùng của ECB. Đồng đô la Mỹ đã có một số sự hoãn lại tạm thời sau khi đạt mức thấp nhất trong nhiều năm vào đầu tuần trước. Kể từ khi Hoa Kỳ trở thành nước xuất khẩu năng lượng ròng vào năm 2019, giá đồng đô la và dầu đã có mối tương quan tích cực, đặc biệt là trong các cú sốc cung dầu và căng thẳng địa chính trị. Đóng cửa ở mức EUR/USD 1,1549, đồng bạc xanh vẫn dễ bị tổn thương hơn nữa. Đặc biệt là vì địa chính trị thường chỉ có một ngày kệ ngắn như chủ đề di chuyển thị trường.

Tiêu đề địa chính trị lấn át lịch kinh tế nhẹ ngày hôm nay với chỉ khảo sát Empire Manufacturing tháng 6 và phiên đấu giá trái phiếu Mỹ kỳ hạn 20 năm trị giá 13 tỷ đô la được lên lịch. Bối cảnh ngày càng không chắc chắn có nguy cơ làm phức tạp phiên đấu giá tối nay hơn so với phiên đấu giá 10 năm và 30 năm được đón nhận nồng nhiệt của tuần trước. Trọng tâm thị trường chuyển sang các cuộc họp của ngân hàng trung ương vào cuối tuần này tại Nhật Bản (ngày mai), Hoa Kỳ và Thụy Điển (thứ Tư) và Vương quốc Anh, Na Uy và Thụy Sĩ (thứ Năm). Fed sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách. Bản tóm tắt dự báo kinh tế được cập nhật có khả năng cho thấy GDP được điều chỉnh giảm và dự báo CPI được thay đổi theo hướng tăng. Miễn là thị trường lao động Hoa Kỳ không có dấu hiệu rạn nứt, kim duy nhất trong la bàn của Fed là lạm phát. Rủi ro đối với biểu đồ chấm cũng nghiêng về phía diều hâu.

Tin tức và quan điểm

Cơ quan xếp hạng Fitch đã tước xếp hạng A kép của Bỉ vào thứ Sáu. Việc hạ xếp hạng từ AA-  xuống A+ với triển vọng ổn định phản ánh sự suy yếu về mặt cấu trúc của vị thế tài chính trong vài năm qua, làm mất đi sức mạnh của nền kinh tế đa dạng và giàu có của nước này. Fitch cho biết tình trạng mất cân bằng tài chính hiện tại chỉ được giải quyết một phần . Chính phủ đã vạch ra khoảng 4,7% GDP trong tổng tiết kiệm sẽ được thực hiện dần dần cho đến năm 2029. Nhưng Fitch trích dẫn Tòa án Kiểm toán của Bỉ đã cảnh báo về việc ước tính quá cao khi một phần ba số tiền tiết kiệm đến từ các hiệu ứng vòng hai. Trong khi đó, chi phí liên quan đến lão hóa vốn đã đáng kể có khả năng sẽ tiếp tục tăng trong khi chi tiêu quốc phòng cao hơn làm tăng thêm áp lực tài chính. Fitch dự kiến ​​tỷ lệ nợ sẽ tiếp tục tăng trong bối cảnh thâm hụt tài chính vẫn ở mức gần 5% GDP trong trung hạn. Mức thâm hụt của năm nay sẽ tăng lên 5,5%, tăng từ 4,5% vào năm 2024. Nợ sẽ vượt quá 110% GDP vào cuối năm 2026 từ mức 104,7% của năm ngoái và tiếp tục tăng sau đó. Fitch dự báo tăng trưởng GDP sẽ chậm lại ở mức 0,8% vào năm 2025.

Tiêu dùng của Trung Quốc bất ngờ tăng mạnh vào tháng 5. Doanh số bán lẻ tăng 6,4% so với cùng kỳ năm trước, dễ dàng vượt qua mức 4,9% dự kiến ​​và tăng nhanh hơn mức 5,1% của tháng 4. Văn phòng thống kê cho biết rằng "[…] những nỗ lực ổn định nền kinh tế và thúc đẩy phát triển đã được đền đáp." Các yếu tố khác cũng góp phần, bao gồm cả việc lễ hội mua sắm bắt đầu sớm hơn thường lệ. Điều đó làm dấy lên câu hỏi về tính bền vững của sự cải thiện trong tháng trước, đặc biệt là trong môi trường (thương mại) vẫn còn nhiều thách thức. Sự chậm lại nhẹ trong sản xuất công nghiệp (5,8% so với 6,1% so với cùng kỳ năm trước), trong đầu tư tài sản cố định (3,7%) và sự sụt giảm liên tục trong lĩnh vực bất động sản (-10,7%, sâu hơn so với 10,3%) là dấu hiệu cho thấy điều đó. Đồng nhân dân tệ của Trung Quốc không bị ảnh hưởng bởi các con số. USD/CNY giữ ổn định ở mức thấp gần đây quanh 7,18

KBC Market Research Desk