Tiêu điểm hàng tuần: Dữ liệu lạm phát hỗn hợp của Hoa Kỳ

Lạm phát tại Hoa Kỳ là điểm dữ liệu cấp 1 duy nhất trên mặt trận toàn cầu trong tuần này. Mặc dù gần với kỳ vọng nhưng nó đã mang lại sự nhẹ nhõm cho thị trường rằng vẫn chưa có dấu hiệu mạnh mẽ nào cho thấy lạm phát tăng do thuế quan. CPI cốt lõi tăng 0,3% so với tháng trước phù hợp với kỳ vọng, giúp tăng nhẹ tỷ lệ hàng năm từ 2,9% so với cùng kỳ năm trước lên 3,1% so với cùng kỳ năm trước, xem Global Inflation Watch vẫn không có dấu hiệu rõ ràng nào cho thấy lạm phát do thuế quan thúc đẩy , ngày 12 tháng 8. Điều thú vị là có vẻ như sự tăng tốc khiêm tốn trong lạm phát cốt lõi chủ yếu là do dịch vụ (cả dịch vụ lưu trú và phi lưu trú). Một bất ngờ lớn về lạm phát PPI tăng vào thứ năm đã dẫn đến sự đảo ngược của sự nhẹ nhõm vì điều này có thể cho thấy tác động của thuế quan chỉ đơn giản là bị trì hoãn.

Lợi suất trái phiếu gần như đi ngang trong tuần, trong khi tâm lý rủi ro tiếp tục có một tuần tích cực. Việc Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản (bp) hiện đã được định giá đầy đủ vào tháng 9 và thị trường dự kiến sẽ có thêm bốn lần cắt giảm 25 điểm cơ bản nữa vào cuối năm sau. Điều này một phần được thúc đẩy bởi kỳ vọng rằng Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump sẽ chọn một thống đốc Fed ôn hòa vào năm 2026 khi nhiệm kỳ của Jerome Powell kết thúc vào tháng 5. Thị trường hiện đang phù hợp với dự báo của Fed và chúng tôi thấy khả năng lợi suất trái phiếu tiếp tục giảm là hạn chế. Danh sách các ứng cử viên thay thế thống đốc Fed Powell đã được mở rộng trong tuần này với một số ứng cử viên thuộc khu vực tư nhân hiện đang tham gia. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cho biết hôm thứ Tư rằng khoảng mười ứng cử viên đang được xem xét.

Tuần này, Trump đã đề cử một người đứng đầu mới của Cục Thống kê Lao động thay thế Erika McEntarfer, người đã bị sa thải sau khi báo cáo thị trường lao động gần đây cho thấy bảng lương lao động yếu kém. Ứng cử viên của Trump là EJ Antoni, một nhà kinh tế bảo thủ, người đã chỉ trích gay gắt dữ liệu bảng lương. Trump đã đăng rằng "EJ sẽ đảm bảo rằng các số liệu được công bố là TRUNG THỰC và CHÍNH XÁC."

Tại châu Âu, dữ liệu khá yên ắng . Chỉ số kỳ vọng ZEW của Đức giảm từ 52,7 xuống 34,7, nhưng sau một thời gian tăng đều đặn, và mức này vẫn ở mức vững chắc. Chỉ số Bất ngờ Kinh tế Euro rõ ràng đang ở vùng tích cực. Kỳ vọng của thị trường về lãi suất ECB năm nay không thay đổi nhiều, với thị trường vẫn giữ nguyên tỷ lệ 50-50 cho việc cắt giảm lãi suất thêm 0,25 điểm cơ bản so với mức hiện tại là 2,0%. Tuy nhiên, lợi suất dài hạn đã giảm do ảnh hưởng từ Mỹ. Chúng tôi dự đoán ECB đã kết thúc việc nới lỏng và sẽ giữ nguyên lãi suất trong một thời gian dài.

Tại Trung Quốc, dữ liệu tín dụng có giảm nhẹ nhưng nhìn chung vẫn mạnh mẽ. Tuy nhiên, tăng trưởng tín dụng được thúc đẩy bởi phát hành trái phiếu chính phủ, trong khi cho vay tư nhân vẫn yếu. Điều này củng cố quan điểm cho rằng tăng trưởng được duy trì bởi các biện pháp kích thích kinh tế và xuất khẩu vẫn ở mức khá. Các nhà lãnh đạo Trung Quốc vẫn đang chật vật để thúc đẩy nhu cầu tư nhân, và nhà ở và tiêu dùng vẫn là những mắt xích yếu.

Hoa Kỳ và Trung Quốc đã gia hạn thỏa thuận đình chiến thương mại thêm 90 ngày như dự đoán rộng rãi và căng thẳng giữa hai nước đã phần nào lắng dịu. Điều này trái ngược với những bất đồng ngày càng gia tăng giữa Trump với Ấn Độ và Brazil, khiến ông rơi vào thế đối đầu với hầu hết các nước BRICS. Cuộc gặp giữa Trump và Putin tại Alaska vào thứ Sáu đã được nhiều người mong đợi nhưng lại diễn ra sau thời hạn chót của ấn phẩm này.

Tuần tới, trọng tâm sẽ chuyển sang dữ liệu PMI nhanh tháng 8 tại Hoa Kỳ và khu vực đồng euro cũng như biên bản cuộc họp của FOMC, tiền lương đàm phán theo đồng euro và CPI của Nhật Bản.

Danske Research Team