Tiêu điểm hàng tuần – Nền kinh tế khu vực đồng Euro trì trệ hỗ trợ nới lỏng dần dần

Đồng đô la tiếp tục đà tăng trong tháng 10 và lợi suất tăng nhẹ trong tuần này.  Các động thái đảo ngược phần nào vào cuối tuần, vì các nhà đầu tư có thể đặt câu hỏi về tính bền vững của đợt tăng mạnh gần đây của lãi suất Hoa Kỳ . Giá dầu đã quay trở lại một phần mức giảm từ những tuần gần đây, gây áp lực lên các loại tiền tệ nhập khẩu năng lượng như euro và yên. Đồng tiền sau là đồng tiền thua lỗ lớn nhất trong tháng 10 nói chung trong bối cảnh giá của Fed được điều chỉnh khi nỗi lo suy thoái kinh tế của Hoa Kỳ đã được gác lại.

Quỹ đạo tăng trưởng khiêm tốn trong khu vực đồng euro tiếp tục  với PMI tổng hợp tháng 10 ở mức 49,7 do lĩnh vực dịch vụ yếu hơn dự kiến ​​và lĩnh vực sản xuất mạnh hơn dự kiến. Điều thú vị là chỉ số việc làm của Đức và Pháp hiện ở mức dưới 50 trong lĩnh vực dịch vụ lần đầu tiên trong bốn năm. Điều đó nói lên rằng, hai nền kinh tế thống trị cũng là những mắt xích yếu trong khu vực đồng euro. Riêng lĩnh vực dịch vụ của Pháp đã kéo hoạt động xuống thấp hơn, nhưng vì chúng ta so sánh với tháng 9 có Thế vận hội dành cho người khuyết tật ở Paris, sự kiện thể thao lớn thứ ba thế giới, chúng tôi cho rằng thị trường sẽ ít ngạc nhiên hơn về bản in dịch vụ yếu. Dữ liệu của Đức tốt hơn dự kiến ​​với lĩnh vực dịch vụ tăng tốc trở lại và sản xuất tăng từ mức rất thấp. Dữ liệu của Ifo cũng xác nhận những dấu hiệu đáng khích lệ của Đức với cả đánh giá hiện tại và kỳ vọng đều tăng cao hơn, mặc dù từ mức rất thấp.

Phần lớn dữ liệu hướng đến việc nới lỏng dần dần của ECB như chúng ta thấy.  Điều đó nói rằng, nó không ngăn cản các nhà đầu tư định giá khả năng ngày càng tăng của một đợt cắt giảm lớn vào tháng 12 và ngay cả một người diều hâu như thành viên hội đồng quản trị Hà Lan Klaas Knot cũng sẽ không loại trừ khả năng này khi phát biểu vào tuần này .

Tuần tới sẽ có nhiều sự kiện.  Trong khu vực đồng euro, chúng ta sẽ chú ý đến lạm phát và GDP quý 3. Trong khu vực trước, việc đánh giá động lực giá dịch vụ sẽ là chìa khóa sau sự suy thoái đáng kể vào tháng 9. Chúng tôi nghi ngờ rằng đó chủ yếu là một sự cố và kỳ vọng động lực giá dịch vụ sẽ tăng trở lại. Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng GDP quý 3 là 0,2% được hỗ trợ bởi Nam Âu và Thế vận hội Olympic tại Pháp.

Chúng tôi cũng nhận được một lượng lớn dữ liệu quan trọng từ Hoa Kỳ.  Trên thị trường lao động, chúng tôi sẽ chú ý đến số lượng việc làm trong báo cáo JOLTS, đây là thước đo quan trọng về nhu cầu lao động của Fed. Chúng tôi cho rằng tăng trưởng bảng lương phi nông nghiệp đã chậm lại xuống còn 130 nghìn (tháng 9: 254 nghìn) do cả sự bóp méo liên quan đến thời tiết và điều chỉnh theo mùa kém thuận lợi hơn. Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng GDP quý 3 là 2,5% trên cơ sở Q/Q hàng năm (quý 2: 3,0%).

Tại Nhật Bản, chúng ta sẽ chú ý đến cuộc tổng tuyển cử vào Chủ Nhật.  Các cuộc thăm dò cho thấy liên minh cầm quyền đang có nguy cơ mất đa số tại Hạ viện. Điều này có thể làm ảnh hưởng đến sự ủng hộ cho các đợt tăng lãi suất tiếp theo của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ). Tuy nhiên, đảng đối lập lớn nhất, vốn đã từ chối tham gia liên minh, có lập trường cứng rắn hơn về chính sách tiền tệ, do đó hậu quả đối với các đợt tăng lãi suất tiềm năng trong tương lai vẫn chưa rõ ràng. Chúng tôi vẫn kỳ vọng một đợt tăng lãi suất khác vào tháng 12 hoặc tháng 1, nhưng chúng tôi kỳ vọng BoJ sẽ giữ nguyên vào thứ Năm.

Danske Research Team