Tiêu điểm hàng tuần – Tài sản châu Âu tiếp tục vượt trội

Trật tự an ninh mới của châu Âu đã trở thành động lực chính của thị trường.  Tuần này, cổ phiếu châu Âu tiếp tục vượt trội so với Hoa Kỳ, được thúc đẩy bởi cổ phiếu quốc phòng . Tại thời điểm viết bài, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Đức đã tăng 20 điểm cơ bản trong tuần, trái ngược với diễn biến lãi suất của Hoa Kỳ. Đồng Euro đã tăng hơn 4% so với đồng đô la. Sự lạc quan trong các tài sản của châu Âu phản ánh kỳ vọng về một đợt tăng chi tiêu quốc phòng lớn. Tuần này, Hội đồng châu Âu đã quyết định tạo ra một công cụ mới của châu Âu, lên tới 150 tỷ euro tiền vay từ EU cho các quốc gia thành viên. Sự linh hoạt bổ sung trong hiệp ước Ổn định và Tăng trưởng dự kiến ​​sẽ cho phép đầu tư 650 tỷ euro, trong khi việc gia hạn nhiệm vụ dự kiến ​​của EIB sẽ cải thiện khả năng tiếp cận vốn tư nhân.

Ngân hàng Danske đã công bố dự báo kinh tế vĩ mô được cập nhật trong tuần này .  Bất chấp mọi sự không chắc chắn, câu chuyện theo chu kỳ vẫn không thay đổi nhiều, hãy xem Bình thường hóa nền kinh tế bất chấp tiếng ồn, ngày 5 tháng 3. Quá trình giảm phát vẫn đang diễn ra, lãi suất đang giảm và thị trường lao động đang hạ nhiệt. Tất cả các nền kinh tế Bắc Âu dự kiến ​​sẽ phục hồi trong năm nay nhưng tốc độ vẫn còn khác biệt. Nền kinh tế Hoa Kỳ, mặc dù đang hạ nhiệt, dự kiến ​​sẽ tăng trưởng 2,3% trong năm nay, trong khi tăng trưởng ở khu vực đồng euro dự kiến ​​vẫn ở mức dưới 1% một chút. Chi tiêu quốc phòng tăng ở khu vực đồng euro là rủi ro tăng trưởng, đặc biệt là ở Đức, nơi Quốc hội dự kiến ​​sẽ phê duyệt các gói tài chính lớn vào tuần tới, đồng thời nới lỏng phanh nợ. Nếu được thực hiện, các biện pháp này sẽ thúc đẩy nền kinh tế Đức, nhưng tác động sẽ chỉ được cảm nhận vào năm tới sớm nhất. Đọc thêm trên  Euro Area Macro Monitor - Tín hiệu khác biệt khi Đức đề xuất những thay đổi mang tính lịch sử , ngày 7 tháng 3.

ECB đã cắt giảm lãi suất chính sách của mình 25 điểm cơ bản trong tuần này, đưa lãi suất tiền gửi xuống 2,5%. Quan trọng là ECB đã điều chỉnh thông điệp của mình rằng "chính sách tiền tệ đang trở nên hạn chế đáng kể". Khi chúng tôi đọc, mặc dù quyết định của tuần này vẫn là sự đồng thuận, nhưng có khả năng một số thành viên Hội đồng quản trị sẽ sớm thích ít nhất là tạm dừng. Sự lan tỏa từ đợt tăng giá rộng hơn của tài sản châu Âu trước cuộc họp của ECB đã khiến thị trường định giá một lần cắt giảm của ECB trong năm nay. Hiện tại, thị trường chỉ định giá hai lần cắt giảm bổ sung cho năm nay và 19 điểm cơ bản cho tháng 4. Vì quá trình giảm phát vẫn còn nguyên vẹn (bản in nhanh của Thứ Hai vào tháng 2 đã xác nhận điều đó) và vì tác động tăng trưởng tích cực từ chi tiêu tài chính bổ sung ở châu Âu sẽ mất thời gian để hiện thực hóa, chúng tôi giữ nguyên dự đoán của mình. Chúng tôi vẫn thấy ECB cắt giảm lãi suất tiền gửi xuống 1,5% vào tháng 9.

Thuế quan cũng trở thành tiêu đề trong tuần này. Thuế quan của Hoa Kỳ đối với hàng hóa nhập khẩu từ Mexico và Canada ban đầu đã tăng lên 25% vào thứ Ba, nhưng đến cuối tuần, Trump đã ký các lệnh miễn trừ hầu hết hàng hóa cho đến đầu tháng 4. Thuế quan bổ sung 10% đối với hàng hóa Trung Quốc có hiệu lực trong tuần này vẫn được áp dụng và Trung Quốc đã trả đũa bằng thuế quan nhắm vào nông dân Hoa Kỳ. Tuần này, Trung Quốc tuyên bố sẽ giữ nguyên mục tiêu tăng trưởng 5% trong năm nay và sẽ sử dụng các biện pháp kích thích để cân bằng tác động tiêu cực từ thuế quan của Hoa Kỳ.

Tuần tới sẽ khá yên ắng trên mặt trận dữ liệu. Dữ liệu CPI của Trung Quốc sẽ được công bố vào sáng sớm thứ Hai. Vào thứ Tư, chúng ta sẽ có dữ liệu CPI tháng 2 của Hoa Kỳ và vào thứ Sáu, cuộc khảo sát người tiêu dùng Michigan cho tháng 3 sẽ được công bố. Về địa chính trị, chúng ta sẽ theo dõi cuộc họp giữa Hoa Kỳ và Ukraine tại Ả Rập Xê Út vào thứ Tư.

Danske Research Team