Tiêu điểm hàng tuần – Tuần tới sẽ cung cấp cho chúng ta tín hiệu về đà lạm phát của Hoa Kỳ

Tuần này, chúng tôi đã công bố các dự báo kinh tế vĩ mô cập nhật, và có lẽ điều thú vị nhất trong vòng dự báo này là triển vọng kinh tế nhìn chung không thay đổi so với vòng dự báo tháng 6, bất chấp mọi ồn ào chính trị. Trên thực tế, khi tăng trưởng ở khu vực đồng euro bất ngờ tăng trong nửa đầu năm nay, chúng tôi đã nâng cấp dự báo GDP cho năm nay. Tại Hoa Kỳ, nền kinh tế cũng đã duy trì tốt. Tại Trung Quốc, mặc dù các dữ liệu công bố gần đây nhất đều ở mức yếu, chúng tôi vẫn điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng dựa trên hiệu suất kinh tế vĩ mô vững chắc trong nửa đầu năm 2025. Đọc thêm trên  Triển vọng Bắc Âu - Thận trọng, không phải khủng hoảng , ngày 3 tháng 9 năm 2025.

Dữ liệu của Khu vực đồng Euro tuần này phần lớn xác nhận rằng nền kinh tế vẫn đang đi đúng hướng . Tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 6,2% trong tháng 7 từ mức 6,3% trong tháng 6 và lạm phát vẫn gần với mục tiêu của ECB. Ước tính sơ bộ về lạm phát toàn phần là 2,1% trong tháng 8, chỉ tăng nhẹ so với mức 2,0% trong tháng 7. Lạm phát cốt lõi giữ ổn định ở mức 2,3%. Những dữ liệu này sẽ giúp công việc của ECB trở nên dễ dàng hơn vào tuần tới. Xem xét hiệu suất vĩ mô tốt hơn dự kiến ​​trong năm nay, sự bất ổn về chính sách thương mại giảm bớt và sự chuyển dịch chung sang lập trường diều hâu hơn trong Hội đồng quản trị, chúng tôi cho rằng ECB sẽ giữ nguyên lãi suất vào tuần tới và thị trường cũng đồng ý như vậy. Chúng tôi không thấy có thêm đợt cắt giảm nào nữa trong tương lai. Đọc thêm trong  Bản xem trước của ECB: Tự tin vào lập trường chính sách tiền tệ hiện tại, ngày 5 tháng 9 năm 2025.

Thị trường Anh đã trải qua một tuần biến động sau khi Thủ tướng Keir Starmer tiến hành cải tổ nội các  , động thái này có khả năng khiến Bộ trưởng Tài chính Reeves bị gạt ra ngoài lề. Reeves đại diện cho đường lối tài khóa bảo thủ hơn trong đảng. Cho đến nay, chúng tôi kỳ vọng Công đảng sẽ thắt chặt chính sách tài khóa đáng kể trong ngân sách tiếp theo để đạt được các mục tiêu tài khóa. Tuy nhiên, triển vọng hiện tại không mấy khả quan và thị trường ngoại hối và trái phiếu có thể sẽ tiếp tục bán tháo trước thềm ngân sách tiếp theo.

Cũng trong lĩnh vực chính trị, hôm thứ Hai, trọng tâm sẽ chuyển sang cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm đối với Thủ tướng Pháp Bayrou.  Ông Bayrou và chính phủ của ông dự kiến ​​sẽ thất bại khi cả phe cực hữu và cánh tả đều tuyên bố sẽ bỏ phiếu chống lại chính quyền thiểu số của ông. Tổng thống Macron sau đó có thể chọn một thủ tướng mới hoặc kêu gọi bầu cử sớm. Chúng tôi dự đoán tình hình chính trị Pháp sẽ tiếp tục bất ổn và không thấy bất kỳ cải thiện đáng kể nào về tài chính công trong ngắn hạn.

Về mặt dữ liệu, những thông tin quan trọng nhất trong tuần tới đều liên quan đến lạm phát tại Mỹ.  Chỉ số PPI tháng 8, dự kiến ​​công bố vào thứ Tư, sẽ cung cấp cho thị trường những nhận định ban đầu về việc chi phí liên quan đến thuế quan đã tiếp tục tăng như thế nào. Tiếp theo, vào thứ Năm, chỉ số CPI tháng 8 sẽ cho thấy cách các doanh nghiệp chuyển chi phí tăng sang giá cả. Cuối cùng, vào thứ Sáu, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ theo dõi sát sao cuộc khảo sát sơ bộ về tâm lý người tiêu dùng tháng 9 của Đại học Michigan. Cũng tại Mỹ, Cục Thống kê Lao động (BLS) sẽ công bố bản điều chỉnh sơ bộ hàng năm đối với dữ liệu NFP vào thứ Ba. Bản điều chỉnh này sẽ ảnh hưởng đến dữ liệu từ tháng 4 năm 2024 đến tháng 3 năm 2025. Chúng tôi dự kiến ​​một bản điều chỉnh âm khác là -400.000.

Tại Trung Quốc, trọng tâm đang đổ dồn vào dữ liệu xuất khẩu được công bố vào sáng sớm thứ Hai.  Xuất khẩu đã tăng trưởng mạnh mẽ đáng ngạc nhiên bất chấp những bất lợi từ thuế quan.

TIN TỨC NHẬN ĐỊNH NỔI BẬT TUẦN TỚI

• TIN NÓNG: Bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ tháng 8 là +22K so với dự kiến ​​+75K
• Tuần tới – CPI của Hoa Kỳ và cuộc họp của ECB sẽ thử thách sự nhạy cảm của thị trường
• Dự báo Vàng hàng tuần: Sự bứt phá tăng giá dẫn đến mức cao kỷ lục mới
• Dự báo hàng tuần về EUR/USD: Đồng đô la Mỹ giảm mạnh trước quyết định của Ngân hàng Trung ương Châu Âu
• Dự báo hàng tuần về Bitcoin: Bitcoin phục hồi nhờ nhu cầu của các tổ chức và triển vọng của Fed

Danske Research Team