Tiêu điểm tuần – Fed dự báo tăng trưởng yếu hơn và lạm phát cao hơn

Sau một vài tuần biến động, thị trường tương đối bình lặng trong tuần này, vì không có bất ngờ lớn nào, cũng không phải từ ngân hàng trung ương Hoa Kỳ.  Đúng như dự đoán, Fed đã không thay đổi lãi suất, nhưng ngân hàng đã hạ dự báo  tăng trưởng GDP trong năm nay từ 2,1% xuống 1,7%, đồng thời tăng dự báo lạm phát từ 2,5% lên 2,7%, cả hai đều phù hợp với tác động lớn hơn của thuế quan. Việc điều đó nói lên lãi suất cao hơn hay thấp hơn so với trường hợp khác phụ thuộc vào việc thuế quan có được kỳ vọng sẽ liên tục nâng cao lạm phát hay không chứ không chỉ gây ra một đợt tăng giá nhất thời. Chủ tịch Fed Powell dường như nghĩ rằng một tác động liên tục là không có khả năng xảy ra và thị trường đã phản ứng với các điều chỉnh bằng cách khiến lợi suất giảm nhẹ, cũng bởi vì 18 trong số 19 thành viên của ủy ban chính sách tiền tệ chỉ ra rằng họ thấy rủi ro tăng trưởng chủ yếu là theo hướng giảm, trong khi triển vọng là cân bằng 12 tháng trước. Theo chúng tôi thấy, nền kinh tế Hoa Kỳ đang chậm lại phần nào và có lý do chính đáng để Fed dần dần nới lỏng chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp đang ở mức thấp và ngân hàng không vội vàng, và kịch bản chính của chúng tôi là họ sẽ chờ xem điều gì sẽ xảy ra về mặt chính trị tại cuộc họp vào tháng 5 trước khi cắt giảm vào tháng 6.

Tại châu Âu, quốc hội Đức như dự kiến ​​đã thông qua dự luật chi tiêu tài chính lớn  của chính phủ mới trước khi quốc hội cũ giải tán và quốc hội mới tiếp quản vào tuần tới. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều quyết định thú vị và có khả năng tác động đến thị trường, vì kế hoạch phải được thực hiện và chính phủ mới phải được thành lập.

Giống như Fed, Ngân hàng Anh giữ nguyên lãi suất trong khi ra tín hiệu rằng họ vẫn thấy có chỗ để cắt giảm sau này. Ngân hàng Riksbank của Thụy Điển cũng giữ nguyên nhưng ở đây, tín hiệu không phải là cắt giảm thêm, hãy xem thêm trang 3. Ngân hàng quốc gia Thụy Sĩ đã cắt giảm lãi suất trong bối cảnh lạm phát rất thấp ở đó, và như dự đoán rộng rãi, Ngân hàng Nhật Bản đã không thay đổi lãi suất lần này nhưng xét đến sức sống mới của nền kinh tế, chúng tôi thấy có lý do mạnh mẽ để tăng lãi suất thêm trong tương lai.

Trung Quốc  đã công bố dữ liệu cho tháng 1 và tháng 2 (cùng thời điểm vì kỳ nghỉ Tết Nguyên đán), với  những bất ngờ tăng trong doanh số bán lẻ và doanh số bán nhà, nhưng giá nhà vẫn tiếp tục giảm. Chính phủ ưu tiên thúc đẩy chi tiêu của người tiêu dùng và sự ổn định trên thị trường nhà ở được coi là điều kiện tiên quyết cho mục tiêu đó. Tuần này , Hội đồng Nhà nước đã trình bày một kế hoạch nhằm 'thúc đẩy mạnh mẽ' chi tiêu của người tiêu dùng. Nếu thành công, điều đó cũng sẽ có tác động đến nhu cầu hàng hóa toàn cầu.

ECB đã tuyên bố rằng dữ liệu đầu vào sẽ quyết định liệu lãi suất có được cắt giảm vào tháng 4 hay không và một trong những điểm dữ liệu quan trọng liên quan đến vấn đề này có thể là PMI tháng 3 được công bố vào thứ Hai. Bức tranh tăng trưởng đã cải thiện đôi chút trong năm nay và chúng tôi kỳ vọng điều đó sẽ tiếp tục được thúc đẩy bởi sản xuất, bất chấp sự không chắc chắn lớn. Chúng tôi cũng sẽ nhận được số liệu lạm phát đầu tiên của tháng 3 (đối với Pháp và Tây Ban Nha) vào thứ Sáu.

Lịch dữ liệu của Hoa Kỳ trong tuần tới khá nhẹ nhàng, với niềm tin của người tiêu dùng của Hội đồng Hội nghị vào thứ Ba là một điểm nhấn tiềm năng. Tại Vương quốc Anh, Thủ tướng Reeves sẽ trình bày Tuyên bố mùa xuân, trong đó chính phủ Lao động phải đối mặt với một số lựa chọn khó khăn trong việc đáp ứng mục tiêu tài chính của mình trong khi hướng tới mục tiêu cải thiện triển vọng tăng trưởng của nền kinh tế Vương quốc Anh.

Danske Research Team