Tiêu điểm tuần này – Căng thẳng thương mại lại lùi vào hậu trường

Căng thẳng thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc đã dịu bớt trong tuần này sau một thỏa thuận giữa Trump và Tập về một số vấn đề thương mại.  Phía Hoa Kỳ đã đồng ý giảm thuế quan liên quan đến fentanyl đối với Trung Quốc từ 20% xuống 10% và hoãn các cuộc điều tra về ngành đóng tàu của Trung Quốc và việc tuân thủ thỏa thuận Giai đoạn Một. Đổi lại, Trung Quốc đã hoãn kiểm soát xuất khẩu khoáng sản đất hiếm ít nhất một năm và nối lại việc mua đậu nành từ Hoa Kỳ. Việc hai bên có thể hạ nhiệt căng thẳng là một tín hiệu tích cực, nhưng chúng tôi dự kiến ​​sẽ thấy nhiều trở ngại hơn trên con đường này, mặc dù hai bên rất có thể sẽ cố gắng không làm xáo trộn tình hình trước chuyến thăm Trung Quốc của Trump vào tháng 4. Để biết chi tiết, hãy xem:  Thương mại Hoa Kỳ-Trung Quốc - Tập Cận Bình và Trump một lần nữa đã dập tắt căng thẳng thương mại , ngày 30 tháng 10.

Chúng ta đã có một tuần bận rộn của ngân hàng trung ương khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống phạm vi mục tiêu 3,75%-4,0%.  Việc cắt giảm này đã được dự đoán rộng rãi nhưng Powell đã đưa ra những nhận xét diều hâu tại cuộc họp báo, gây nghi ngờ về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 và một thành viên đã bất ngờ bỏ phiếu ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất. Powell cho biết rằng "một lần cắt giảm lãi suất khác vào tháng 12 là điều không chắc chắn" và rằng "ngày càng có nhiều ý kiến ​​cho rằng chúng ta có lẽ nên đợi một chu kỳ". Ông nhấn mạnh rằng mặc dù chính phủ đóng cửa, dữ liệu hiện có không báo hiệu sự hạ nhiệt đáng kể hơn nữa trên thị trường lao động. Fed cũng tuyên bố chấm dứt QT, mà thị trường đã chuẩn bị tốt. Để biết chi tiết, hãy xem  Nghiên cứu Hoa Kỳ: Đánh giá của Fed: Cắt giảm diều hâu , ngày 29 tháng 10.  Tại Nhật Bản, Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) đã giữ nguyên lãi suất  trong cuộc bỏ phiếu 7-2. Một khả năng nhỏ về việc tăng lãi suất đã được định giá trước cuộc họp, dẫn đến đồng yên tiếp tục suy yếu. Chúng tôi duy trì triển vọng diều hâu của BoJ, dự kiến ​​lần tăng lãi suất tiếp theo vào tháng 12, tùy thuộc vào việc cải thiện dữ liệu tiền lương và chi tiêu.

Tại Châu Âu, ECB đã quyết định giữ nguyên lãi suất chính sách chủ chốt với lãi suất tiền gửi ở mức 2,00% như dự kiến . Lagarde nhấn mạnh rằng một số yếu tố rủi ro giảm giá đã giảm bớt kể từ cuộc họp trước và nhấn mạnh tính đối xứng của mục tiêu lạm phát 2%, cho phép một số mục tiêu thấp hơn. Ngoài ra, bà đã đưa ra thông tin mới hạn chế, dẫn đến không có phản ứng nào của thị trường. Thị trường đang định giá mức cắt giảm 1 điểm cơ bản trong năm nay và 8 lần vào năm tới, trong khi chúng tôi kỳ vọng ECB sẽ giữ nguyên lãi suất tiền gửi. Xem  Đánh giá của ECB: Rủi ro tăng trưởng giảm giá đã giảm , ngày 30 tháng 10. Lạm phát HICP của khu vực đồng Euro đã giảm xuống 2,1% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 10 như dự kiến ​​của giới phân tích . Lạm phát cốt lõi bất ngờ tăng vọt khi giữ nguyên ở mức 2,4% so với cùng kỳ năm ngoái (giảm: 2,3% so với cùng kỳ năm ngoái). Do đó, lạm phát toàn phần giảm là do lạm phát thực phẩm và năng lượng thấp hơn trong khi lạm phát dịch vụ tăng lên 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái từ 3,2% so với cùng kỳ năm ngoái. Giá dịch vụ tăng mạnh ở mức 0,40% so với tháng trước, một mức tăng hơi lạc quan. Chúng tôi dự báo lạm phát khu vực đồng euro sẽ đạt trung bình 2,1% trong quý cuối cùng của năm trước khi giảm xuống dưới mục tiêu vào năm sau.  Chúng tôi cũng nhận được dữ liệu về GDP khu vực đồng euro trong quý 3, cho thấy hoạt động kinh tế tăng trưởng mạnh hơn dự kiến  ​​0,2% so với quý trước (nhược điểm: 0,1% so với quý trước) sau khi tăng 0,1% so với quý trước trong quý 2. Bất ngờ chính là nền kinh tế Pháp ghi nhận mức tăng trưởng 0,5% so với quý trước nhờ xuất khẩu mạnh mẽ trong khi Đức trì trệ, và Tây Ban Nha tăng 0,6% so với quý trước nhờ nhu cầu nội địa mạnh mẽ.

Tuần tới, trọng tâm sẽ chuyển  sang dữ liệu kinh tế tư nhân từ Hoa Kỳ với báo cáo ISM tháng 10 và dữ liệu việc làm của ADP, Báo cáo Challenger, và niềm tin tiêu dùng của Đại học Michigan. Tại Trung Quốc, chúng ta sẽ có chỉ số PMI sản xuất tư nhân , một thông tin đáng chú ý sau khi giảm mạnh trong phiên bản chính thức tuần này. Tại Nhật Bản, trọng tâm sẽ chuyển sang tăng trưởng tiền lương, trong khi dữ liệu tại khu vực đồng euro còn hạn chế. Cuối cùng, chúng tôi dự kiến ​​Ngân hàng Trung ương Anh sẽ cắt giảm lãi suất 0,25 điểm cơ bản xuống còn 3,75%.

Danske Research Team