Tiêu điểm tuần này – Chi phí sản xuất tăng cao vẫn chưa ảnh hưởng đến người tiêu dùng.

Trong một tuần có nhiều biến động và một số động thái chuyển hướng đầu tư phòng thủ trên thị trường chứng khoán , lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm đã giảm. Giá dầu duy trì ổn định đáng kể với giá dầu Brent giao dịch quanh mức 105 USD/thùng, trong khi giá khí đốt tự nhiên ở châu Âu tiếp tục tăng cao trước mùa sưởi ấm. Giá khí đốt tự nhiên ở mức khoảng 87 EUR/MWh là mức cao nhất trong gần bốn năm.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ là dữ liệu quan trọng nhất tuần này . Lạm phát tăng lên 3,7%, cao hơn một chút so với dự báo, chủ yếu do giá năng lượng nhưng không hoàn toàn. Lạm phát lõi ở mức 0,3% so với tháng trước trong tháng thứ hai liên tiếp, cho thấy một số dấu hiệu cho thấy áp lực giá cả cơ bản đã gia tăng. Giá nhà ở tăng cao là một phần lớn nguyên nhân, trong khi lạm phát hàng hóa lõi chỉ ở mức cao hơn một chút.

Giá sản xuất cũng cho thấy bức tranh tương tự. Lạm phát PPI cốt lõi cao hơn dự kiến ​​ở mức 5,0% nhưng vẫn cho thấy rất ít dấu hiệu gia tăng áp lực giá cả. Tâm lý người tiêu dùng xấu đi được phản ánh trong chi tiêu cá nhân vào tháng 9 khi doanh số bán lẻ cốt lõi tăng nhẹ 0,1% so với tháng trước.

Trước khi các dữ liệu được công bố, một số thành viên FOMC đã bày tỏ sự kiên nhẫn đối với việc tăng lãi suất tiếp theo. Bản thân ông Warsh không đưa ra bất kỳ gợi ý nào về quyết định chính sách tháng 10 tại cuộc họp thường niên của IMF ở Bangkok. Ít nhất trong một thời gian, các nhà đầu tư lại đặt tháng 10 vào tầm ngắm như thời điểm có thể tăng lãi suất tiếp theo. Chúng tôi tiếp tục xem tháng 12 là thời điểm có khả năng xảy ra nhất.

Tại châu Âu, số liệu lạm phát cuối cùng của tháng 9 đã xác nhận tác động rất nhỏ từ giá năng lượng sang các hàng hóa và dịch vụ khác, với lạm phát LIMI (cường độ nhập khẩu thấp) vẫn thấp hơn so với trước chiến tranh Iran và lạm phát nhạy cảm với năng lượng thậm chí còn giảm hơn nữa.

Trong khi đó, Trung Quốc đang ngày càng trở thành một động lực gây lạm phát lớn hơn trong nền kinh tế toàn cầu với chỉ số giá sản xuất (PPI) đạt 5,0%, mức cao nhất kể từ năm 2022. Trái ngược với tình hình ở Mỹ, lạm phát PPI ở Trung Quốc có phạm vi rộng hơn và không chỉ do năng lượng gây ra. Vi mạch điện tử là động lực chính, và giá cả tăng cao đang khiến hàng xuất khẩu hoạt động với tốc độ nhanh hơn nữa, với tăng trưởng xuất khẩu đạt 36,3% trong tháng 9, chỉ bị vượt qua một lần kể từ khi đại dịch gây ra sự biến động lớn trong dữ liệu thương mại. Mặt khác, lạm phát CPI vẫn ở mức khiêm tốn 1% do nhu cầu tiêu dùng yếu.

Tuần tới là tuần công bố chỉ số PMI. Vào thời điểm này, sẽ rất thú vị để xem liệu các nền kinh tế lớn trên thế giới có tiếp tục vượt kỳ vọng hay không. Tại Anh và Nhật Bản, số liệu lạm phát tháng 9 sẽ được công bố, có khả năng tạo thêm áp lực lên ngân hàng trung ương của hai nước để tăng lãi suất .

Danske Research Team