Tiêu điểm tuần này: Chiến tranh thương mại leo thang gây sức ép lên thị trường

Một cuộc chiến thương mại ngày càng căng thẳng đã tác động đến khẩu vị rủi ro trong một tuần khi đặc biệt là cổ phiếu của Hoa Kỳ giao dịch ở mức thấp hơn nữa.  Đồng đô la ổn định ở mức mới yếu hơn nhiều và lợi suất toàn cầu phần lớn giao dịch theo chiều ngang.  Thuế thép và nhôm của Hoa Kỳ đã có hiệu lực và Ủy ban EU đã phản ứng bằng một loạt các biện pháp đối phó, bao gồm thuế quần jean và rượu bourbon, nhưng cũng nhấn mạnh rằng họ muốn xóa bỏ chúng và tìm giải pháp với Hoa Kỳ. Các biện pháp này bao gồm khoảng 5% tổng kim ngạch xuất khẩu của EU sang Hoa Kỳ và do đó sẽ có tác động vĩ mô trực tiếp hạn chế. Trong một thế giới không chắc chắn, giá vàng đã thử nghiệm mức cao mới trong tuần này.

Sau khi khả năng suy thoái kinh tế của Hoa Kỳ dần được định giá trở lại trên thị trường, một số dữ liệu lạc quan đáng hoan nghênh , với áp lực lạm phát giảm nhẹ vào tháng 2 khi CPI cốt lõi giảm xuống 0,2% so với tháng trước, một sự nhẹ nhõm cho Fed và thị trường, đặc biệt là khi nghĩ đến sự gia tăng gần đây trong kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng. Số lượng việc làm tăng nhẹ trở lại vào tháng 1 và các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp giảm nhẹ mặc dù có những lo ngại liên quan đến việc sa thải của liên bang, cả hai đều xác nhận bức tranh vững chắc về thị trường lao động mà chúng ta có được với báo cáo việc làm trong tháng 2. Khảo sát kinh doanh của NFIB cho thấy một sự suy giảm tâm lý khác trong số các doanh nghiệp nhỏ của Hoa Kỳ với chỉ số bất ổn tăng lên mức cao thứ hai trong hồ sơ kể từ những năm 70. Điều đó nói rằng, tâm lý kinh doanh vẫn cao hơn mức trước cuộc bầu cử tổng thống.

Một số dấu hiệu dữ liệu tích cực cũng đáng chú ý trên lục địa của chúng ta.  Công cụ theo dõi tiền lương của ECB tiếp tục chỉ ra sự tăng trưởng tiền lương chậm lại và do đó là áp lực giá cả, trong khi chỉ số Sentix, vốn là chỉ báo tốt về hướng PMI gần đây, đã gây bất ngờ lên đỉnh, cho thấy sự cải thiện hơn nữa trong hoạt động kinh tế trong tháng gần đây.

Tại Nhật Bản, Shunto, đàm phán lương mùa xuân, đã có khởi đầu mạnh mẽ  khi nhiều tập đoàn lớn quyết định đáp ứng đầy đủ các yêu cầu về mức lương khá cao của công đoàn lao động. Tăng trưởng lương mạnh là điều kiện tiên quyết để Ngân hàng Nhật Bản tiếp tục tăng lãi suất. Tuy nhiên, chúng tôi dự kiến ​​họ sẽ hoãn lại vào thứ Tư, không chỉ được hỗ trợ bởi sức mạnh gần đây của đồng yên.

Chúng tôi cũng có Ngân hàng Anh (BoE) và Cục Dự trữ Liên bang đang tạm dừng.  Trong cuộc họp của FOMC, mọi sự chú ý sẽ đổ dồn vào thông tin liên lạc về triển vọng cắt giảm lãi suất tiếp theo cũng như lãi suất và dự báo kinh tế được cập nhật.  Fed cũng có thể đưa ra tín hiệu về việc tiếp tục cắt giảm hoặc thậm chí chấm dứt hoàn toàn QT trong những tháng tới. Chúng tôi nghĩ rằng BoE sẽ tuân thủ hướng dẫn trước đây của mình về việc dần dần loại bỏ hạn chế chính sách. Lạm phát của Thụy Sĩ vẫn ở mức thấp, đó cũng là lý do tại sao chúng tôi kỳ vọng SNB sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống 0,25%.

Về mặt dữ liệu, chúng tôi bắt đầu tuần với dữ liệu nhà ở quan trọng của Trung Quốc cho cả tháng 1 và tháng 2. Chúng tôi cũng sẽ chú ý đến doanh số bán lẻ tại Trung Quốc và Hoa Kỳ. Chúng tôi vẫn chưa thể đưa ra kết luận nào về gói tài chính của Đức vì CDU/CSU, SPD và Đảng Xanh vẫn chưa nhất trí.  Chúng tôi cũng sẽ chú ý đến các cuộc bỏ phiếu tại Bundestag và Bundesrat (Thượng viện) về gói tài chính của Đức.

Danske Research Team