Tiêu điểm tuần này – ECB sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất vào tuần tới

Tâm lý đã tích cực trong tuần này khi thị trường tiếp tục tiêu hóa báo cáo việc làm mạnh mẽ của Hoa Kỳ từ tuần trước và khi xung đột ở Trung Đông không leo thang thêm nữa.  Về vấn đề sau, Israel có thể phát động cuộc tấn công trả thù Iran bất cứ lúc nào. Quyết định nhắm vào một quan chức cấp cao của Iran hoặc bất kỳ địa điểm dầu mỏ hoặc hạt nhân nào của quốc gia này chắc chắn sẽ đánh dấu sự leo thang và Iran sẽ buộc phải đáp trả. Tuy nhiên, nguồn cung trên thị trường dầu mỏ vẫn dồi dào, với khối lượng công suất dự phòng đáng kể ở Ả Rập Xê Út, vì vậy chúng tôi thấy rủi ro thấp về giá dầu cao hơn ngay cả khi căng thẳng vẫn tiếp diễn. Các cuộc tấn công trả đũa của Israel và Iran có thể làm tăng giá trong phản ứng sợ hãi tức thời, nhưng miễn là dòng năng lượng từ Vịnh đến phần còn lại của thế giới không bị gián đoạn nghiêm trọng thì tác động sẽ chỉ là tạm thời.

Lạm phát tiếp tục chậm lại ở các nền kinh tế lớn, hãy xem  Global Inflation Watch - Lạm phát cơ bản tiếp tục hạ nhiệt dần dần , ngày 10 tháng 10. CPI tháng 9 của Hoa Kỳ báo hiệu lạm phát tiêu đề chậm lại hơn nữa theo giá trị hàng năm, trong khi lạm phát cốt lõi vẫn ổn định. Ở cấp độ hàng tháng, giá cả tăng cao hơn một chút so với dự đoán của chúng tôi, nhưng sự bất ngờ tăng giá chủ yếu liên quan đến giá thực phẩm và hàng hóa, hiếm khi thúc đẩy lạm phát dai dẳng. Trong mọi trường hợp, khả năng phục hồi trong dữ liệu vĩ mô của Hoa Kỳ làm giảm khả năng Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản và động lực lãi suất ngắn hạn ủng hộ tỷ giá EUR/USD thấp hơn .

Trung Quốc là một ngoại lệ đối với tâm trạng tích cực của thị trường tuần này, vì các nhà đầu tư đã thất vọng vì thiếu thông tin chi tiết về các biện pháp kích thích tài khóa. Trung Quốc đã đưa ra một gói kích thích tiền tệ lớn cách đây hai tuần và kể từ đó, các nhà đầu tư đã khao khát thông tin chi tiết về mặt tài khóa. Tuần này , Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia đã đưa ra một cuộc họp báo thiếu các biện pháp cụ thể, dẫn đến một đợt bán tháo lớn trên thị trường chứng khoán Trung Quốc. Tiếp theo, mọi con mắt đang đổ dồn vào cuộc họp báo của Bộ Tài chính vào thứ Bảy. Chúng tôi hy vọng Bộ trưởng Tài chính Lan Fo'An sẽ công bố một kế hoạch kích thích rõ ràng, nhưng kỳ vọng của thị trường đã trở nên rất cao, vì vậy vẫn còn chỗ cho sự thất vọng.

Sự kiện chính của tuần tới sẽ là cuộc họp của ECB vào thứ năm.  Dữ liệu HICP cuối cùng của tháng 9 sẽ được công bố chỉ vài giờ trước quyết định về lãi suất, nhưng không có khả năng là yếu tố thay đổi cuộc chơi. Chúng tôi kỳ vọng ECB sẽ cắt giảm lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất tiền gửi xuống 3,25% và thị trường đồng ý với quan điểm của chúng tôi. Trọng tâm sẽ lại hướng đến các phát biểu của Lagarde và đặc biệt là phiên hỏi đáp. Ngay cả khi hướng dẫn trước của ECB không tồn tại, thị trường dường như vẫn tin rằng lãi suất sẽ được cắt giảm với tốc độ tương đối ổn định từ đây. Chúng tôi kỳ vọng ECB sẽ cắt giảm thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 12 và cắt giảm theo quý vào năm tới, và thấy rủi ro nghiêng về lãi suất thậm chí còn thấp hơn nữa nếu tăng trưởng của khu vực đồng euro không như mong đợi.

Những ngày tiếp theo sẽ bận rộn với dữ liệu của Trung Quốc.  Vào Chủ Nhật, Trung Quốc sẽ công bố CPI cho tháng 9, nhưng vì dữ liệu này mang tính hồi tưởng và do gần đây tập trung vào các tín hiệu kích thích, nên thị trường có thể sẽ ít chú trọng hơn vào các con số. Vào Thứ Hai, Trung Quốc sẽ công bố dữ liệu thương mại cho tháng 9. Tăng trưởng xuất khẩu có xu hướng giảm gần đây khi hoạt động sản xuất toàn cầu suy giảm. Tuần dữ liệu của Trung Quốc sẽ được khép lại bằng một loạt các bản công bố vĩ mô quan trọng (GDP quý 3, doanh số bán lẻ, sản xuất công nghiệp) vào Thứ Sáu.

Ngoài ra, lịch dữ liệu tuần tới   sẽ rất nhẹ nhàng với chỉ số ZEW của Đức công bố vào thứ Ba và doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ công bố vào thứ Năm.

Tải xuống toàn bộ nội dung tập trung hàng tuần

Danske Research Team