Tiêu điểm tuần này – Giá năng lượng tăng vọt khiến ngân hàng trung ương thắt chặt chính sách định giá hơn nữa.

Làn sóng tấn công mới của Mỹ vào Iran đã làm dấy lên lo ngại về rủi ro nguồn cung năng lượng ở Trung Đông.  Kết hợp với việc nguồn cung từ kho dự trữ chiến lược của Mỹ giảm, điều này đã đẩy giá dầu lên mức cao nhất kể từ giữa tháng 7, trong khi giá khí đốt ở châu Âu đạt mức cao nhất kể từ năm 2023. Điều này đã thúc đẩy lãi suất trái phiếu tăng cao hơn nữa, và các ngân hàng trung ương lớn đã thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa. Tuy nhiên, dữ liệu lạm phát mới nhất từ ​​khu vực đồng euro không gây ra báo động nào, vì những dấu hiệu nhỏ về chi phí vận chuyển tăng cao ảnh hưởng đến giá cả hàng hóa đang bị lu mờ bởi lạm phát dịch vụ thấp hơn.

Trên thị trường ngoại hối, sự chú ý một lần nữa tập trung vào sự tăng giá mạnh của đồng yên , điều này lại trái chiều với giá năng lượng tăng cao và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ. Dữ liệu từ Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) cho thấy không có sự can thiệp nào. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent đã gây thêm áp lực lên BoJ để thắt chặt chính sách tiền tệ, và những bình luận từ thành viên hội đồng quản trị theo đường lối cứng rắn Takata đã thúc đẩy việc định giá lại mạnh mẽ kỳ vọng về BoJ. Việc tăng lãi suất vào tháng 9 hiện dường như là điều không thể tránh khỏi, và tốc độ tăng lãi suất thận trọng mà chúng ta đã thấy từ BoJ cho đến nay đang ngày càng bị các nhà đầu tư đặt câu hỏi.

Dữ liệu kinh tế Mỹ cho thấy kết quả trái chiều  (trước khi báo cáo việc làm được công bố), với số lượng việc làm còn trống và chỉ số ISM sản xuất thấp hơn dự kiến ​​một chút, trong khi chỉ số ISM dịch vụ cho thấy đà tăng trưởng mạnh mẽ tiếp tục. Chi tiết cho thấy áp lực giá cả duy trì và tỷ lệ việc làm thấp hơn. Nhìn chung, dữ liệu kinh tế theo chu kỳ vẫn khả quan.

Chúng tôi vừa công bố bản báo cáo Triển vọng Bắc Âu mới , trong đó chúng tôi điều chỉnh tăng triển vọng cho cả các nền kinh tế lớn và khu vực Bắc Âu, vốn đã chứng tỏ khả năng phục hồi mạnh mẽ hơn dự kiến ​​trước cú sốc năng lượng toàn cầu.  Chúng tôi tin rằng đầu tư liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) sẽ vẫn là nguồn tăng trưởng toàn cầu quan trọng và chính sách tài khóa sẽ hỗ trợ châu Âu và đặc biệt là Đức. Chúng tôi nhận thấy bức tranh rủi ro cân bằng với đầu tư vào AI và thị trường năng lượng là những yếu tố không chắc chắn nhất, có thể trở nên tích cực hơn so với dự báo ban đầu hoặc gây ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế.

Mặc dù lạm phát lõi ở mức khiêm tốn, việc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB)  tăng lãi suất vào tuần tới dường như đã được quyết định chắc chắn. Chúng tôi dự đoán sẽ không có hướng dẫn cụ thể nào và do đó phản ứng của thị trường cũng sẽ hạn chế. Tại Mỹ, chỉ số CPI tháng 8 sẽ rất quan trọng trước cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào tháng 9. Lạm phát lõi đã ở mức khiêm tốn trong vài tháng qua, và Chủ tịch Fed Waller và Bộ trưởng Tài chính Barr đã gần như gắn quyết định lãi suất của họ với kết quả này. Trước đó, dữ liệu chỉ số giá sản xuất (PPI) cũng có thể thu hút sự chú ý.